Allocazione patrimoniale mensile

È disponibile la tabella riepilogativa aggiornata dell'asset allocation mensile Qui.

Sorprendente. C'è un mese e mezzo Mi sono reso conto con amarezza della performance mediocre del mio portafoglio nella prima metà dell'anno rispetto al mercato e il giorno dopo tutto è cambiato. I miei titoli hanno solo registrato progressi, a volte in modo molto sostenuto (alcuni sono saliti in un giorno fino a 151TP3Q), mentre i mercati hanno incontrato non poche difficoltà durante lo stesso periodo. Naturalmente sono ancora lontano dal recuperare il ritardo accumulato dall’inizio dell’anno, ma ho la sensazione che qualcosa stia accadendo, una sorta di cambio di paradigma, o meglio un ritorno alla normalità. Vediamo cosa succede.

Même si les actions suisses ont été à la peine ce dernier mois, elles demeurent encore dans une tendance forte, aidées par des mois de très forte croissance. Leur prix demeure encore et toujours très dissuasif. Aux USA, là aussi très chères, elles se sont mieux comportées durant tout le mois, jusqu'à hier soir, où elles ont plongé, malgré la baisse des taux d'intérêt. En effet, Jerome Powell, président de la Fed, a précisé que cette diminution momentanée ne signifiait pas qu'on allait se diriger vers un régime agressif de baisse de taux, mais qu'on était plutôt dans un ajustement de mi-cycle. Autrement dit, c'est un mouvement plutôt temporaire et on risque de repartir dans l'autre sens, ce que les marchés n'ont pas du tout aimé, d'autant qu'ils attendaient un discours beaucoup plus clément. Trump a dû rire de la même couleur que ses cheveux.

Le azioni europee sono ancora piuttosto interessanti, con una valutazione discreta e un trend leggermente positivo, ma perdono slancio. Rischiano addirittura di entrare in territorio ribassista abbastanza rapidamente a seconda della loro reazione ai mercati americani. Tra gli inglesi siamo allo stesso stadio del mese scorso, con una valutazione simile ai titoli europei, ma con un andamento già leggermente negativo. Quindi stiamo attenti con queste due regioni.

Anche in Canada ci troviamo in una configurazione simile a giugno, con un trend positivo abbastanza marcato, ma prezzi un po' alti in generale, ma molto inferiori rispetto ai vicini meridionali. Quindi potrebbero esserci delle opportunità da trovare lì, ma finora non ho trovato nulla di interessante. In Australia è la stessa storia.

In Giappone, ricco di gemme a prezzi stracciati, stiamo finalmente tornando ad un trend positivo. Era ora. L'inversione di tendenza è stata addirittura spettacolare per alcuni titoli, in particolare quelli a piccola capitalizzazione orientati al value investing. Molti dei miei titoli sono andati molto bene, come Nitto Fuji Flour Milling Co Ltd e Organo Corp (entrambi vicini a 10% in un mese), così come Otec Corp (più di 15%). Ho una quantità significativa di altri titoli che desidero, quindi sono felice di poter utilizzare le mie riserve di liquidità.

Nei paesi emergenti, che generalmente registrano anche prezzi bassi, la tendenza ha invece seguito il percorso opposto e si sta spostando in territorio negativo. Ho anche iniziato a vendere alcuni titoli che stavano seguendo la strada sbagliata (Asia Cement China e Build King Holdings), non senza vedere alcuni guadagni lungo il percorso (23% in 3 mesi, rispettivamente 10% in 6 mesi). Ciò compensa altre perdite precedenti in questi mercati decisamente molto volatili.

L'or continue à bien se comporter, malgré la baisse d'hier. Sa tendance positive est bien marquée et sa valorisation par rapport aux actions est intéressante d'un point de vue historique. Vu les incertitudes à venir, cela reste un incontournable en portefeuille. Idem pour l'immobiliare suisse, qui ne cesse de grimper depuis le début de l'année (+14%).

Au niveau des obligations gouvernementales longues suisses, elles sont encore et toujours à éviter à cause des taux négatifs. Aux USA par contre c'est une autre histoire, puisqu'elles paient des coupons assez corrects et se comportent bien (en particulier hier soir !). Ces obligations longues font vraiment du bien dans un portefeuille actions.

Infine, in termini di riserve liquide target, queste sono scese leggermente a 61TP3Q, a causa del ritorno a favore delle azioni giapponesi (ma non più a causa dei paesi emergenti che stanno seguendo la tendenza opposta). Le riserve a medio termine restano investite in USD, che a luglio ha registrato una buona performance rispetto al CHF (+1.741TP3Q). Le mie attuali riserve di liquidità ammontano ancora a 17%, ho ancora spazio per raggiungere l'importo target di 6% e quindi abbastanza per attingere al mercato giapponese!

Buona estate e non dimenticare di completare il sondaggio, se non l'hai già fatto.