Gli ETF (Exchanged Traded Funds) sono un'ottima alternativa ai tradizionali fondi d'investimento: replicano passivamente e fedelmente un indice di riferimento (il sottostante), sono notevolmente più economici e possono essere negoziati quotidianamente durante gli orari di apertura della relativa borsa.
In caso di fallimento dell’emittente gli ETF non rientrano nella massa fallimentare. Sono considerati beni separati e rimangono quindi di proprietà dell'investitore (a differenza, ad esempio, dei prodotti strutturati).
Gli ETF consentono di investire in modo diversificato in paesi o temi per i quali l'investitore non dispone delle conoscenze, del tempo o dei mezzi finanziari necessari per effettuare la selezione dei titoli.
Da parte mia investo direttamente in azioni svizzere che seleziono, ma trovo che gli ETF rappresentino una valida alternativa se si desidera, ad esempio, investire nel mercato cinese o in un tema complesso come la robotica.
Tassazione degli ETF
“Il vero obiettivo per ogni investitore a lungo termine è il massimo rendimento reale totale al netto delle tasse” (John Templeton).
Come per le azioni, gli asset investiti negli ETF sono soggetti all’imposta sul patrimonio, ma le plusvalenze sono esenti da imposte.
Elemento meno conosciuto: Il reddito di un ETF (dividendi o interessi) è soggetto all'imposta sul reddito, indipendentemente dal fatto che sia distribuito o reinvestito (accumulato).
Il domicilio di un ETF è un fattore determinante per la sua tassazione. Pertanto, i dividendi distribuiti da un ETF domiciliato in Svizzera sono soggetti alla ritenuta alla fonte 35% (esattamente allo stesso modo dei dividendi delle azioni svizzere).
Bisogna capirlo è il domicilio fiscale dell'ETF e non il mercato in cui sono quotate le azioni replicate del fondo ad essere determinante per la sua tassazione!!! Ad esempio, se acquisti un ETF domiciliato in Svizzera che investe in azioni americane, i suoi dividendi (distribuiti o immagazzinati) saranno soggetti alla ritenuta alla fonte svizzera!
Al contrario, Gli ETF domiciliati in Irlanda e Lussemburgo (molto comuni in Svizzera) non sono soggetti a ritenuta alla fonte... attenzione, qui le cose diventano un po' complicate... a meno che non investano in titoli svizzeri! Per quello? Perché l’ETF deve pagare la ritenuta d’acconto, proprio come un investitore privato. Nel caso di un ETF irlandese che investe in azioni svizzere, la ritenuta alla fonte non può quindi essere rimborsata all'investitore e viene persa definitivamente!
Il punto in cui diventa interessante è per ETF irlandesi e lussemburghesi che investono in titoli esteri. In questo caso l'investitore svizzero non pagherà la ritenuta d'acconto sul suo reddito... ma l'ETF sì... lo so, è un po' contorto, quindi facciamo un esempio:
Un investitore svizzero che acquista direttamente azioni statunitensi avrà una ritenuta di 30% sui dividendi, di cui 15% rimborsabili. Se acquista un ETF irlandese che investe in azioni statunitensi, il suo dividendo sarà tassato solo a 15% (non rimborsabile). Tale importo è calcolato come segue:
- per l'investitore privato: 0% ritenuta d'acconto irlandese
- per il fondo: 15% trattenuti dal fisco americano.
In sintesi
- Consiglio agli investitori svizzeri di non investire in ETF domiciliati in paesi diversi da Svizzera, Irlanda e Lussemburgo. Gli ETF domiciliati negli USA, ad esempio, trattengono dalle distribuzioni 30%, quelli in Germania 28%.
- Un investitore svizzero ha interesse a investire nel mercato svizzero tramite un ETF domiciliato in Svizzera (sarà soggetto alla ritenuta d'acconto pari a 35%, ma potrà richiederne il rimborso nella dichiarazione dei redditi).
- Un investitore svizzero ha interesse a investire sui mercati esteri tramite un ETF domiciliato in Irlanda o Lussemburgo (ad esempio potrà investire in azioni americane senza essere soggetto a ritenuta alla fonte, cosa che non avviene se l’ETF ha sede in Svizzera).
Conclusione
Prendere in considerazione il domicilio fiscale di un ETF al momento della scelta permette di investire sui mercati esteri evitando la ritenuta alla fonte.
Questo piccolo stratagemma finanziario è perfettamente legale e avvantaggia sia l'investitore in fase di accumulazione sia chi vive del suo reddito passivo: il primo potrà reinvestire tutti i suoi dividendi senza dover attendere il rimborso della ritenuta alla fonte (. circa un anno dopo); il secondo apprezzerà immediatamente il fatto di ricevere tutto il proprio reddito passivo per finanziare il proprio stile di vita.
Disclaimer: Questo articolo è in parte ispirato al libro “Investire secondo regole fisse con ETF e azioni” di VZ, edizione 2019.
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Grazie Divinde per questo contributo.
Aggiungo che se selezioniamo i nostri ETF tramite i gateway di intermediari finanziari come ad esempio iShares, evitiamo questa preoccupazione poiché ci chiede dove risiediamo e ci offre automaticamente i fondi con i domicili fiscali corretti in base al patrimonio gestito. attività sottostanti (Svizzera o Irlanda nel nostro caso). Se non sbaglio, per UBS e CS è lo stesso.
Altra precisazione, lei indica che gli ETF domiciliati negli USA sono tassati 30%, quelli in Germania 28%. Non ho ETF di questi paesi nei miei conti svizzeri, ma secondo me è come per le azioni, la metà è recuperabile durante la tassazione annuale. D'altra parte, questo vale solo per gli ETF di questi paesi che si trovano su conti svizzeri (e non ne conosco molti domiciliati in questi paesi che possono essere negoziati tramite un istituto finanziario svizzero). Se hai un conto all'estero, ad esempio negli Stati Uniti, c'è solo la ritenuta americana di 15%, sempre come per le azioni. In definitiva non cambia molto perché dovrai comunque dichiararli alle autorità fiscali svizzere ed essere tassato come reddito.
Sono d'accordo con Lussemburgo e Irlanda, ma non credo che le cifre siano corrette per gli Stati Uniti. Al contrario, penso che gli ETF negli USA siano più vantaggiosi di altri.
Grazie al trattato fiscale con gli Stati Uniti, possiamo ridurre la ritenuta a 15% con il modulo W8-BEN che dovrebbe essere disponibile presso i broker. Oltre a questo, i restanti 15% possono essere recuperati dalle tasse con il modulo DA-1.
Personalmente ritengo che gli ETF USA siano i più vantaggiosi, seguiti da quelli irlandesi.
Grazie Jérôme e The Poor Swiss per le vostre ulteriori informazioni.
@Girolamo:
Non conoscevo gli intermediari finanziari che offrono ETF con domicilio fiscale corretto a seconda del sottostante, è davvero pratico!
Per gli ETF domiciliati in Germania o negli Stati Uniti, in effetti parlavo dal punto di vista di un investitore svizzero che li acquista su un conto svizzero (forse non sono stato molto chiaro su questo argomento). La ritenuta d'acconto è sì recuperabile, ma il mio articolo in realtà parla del problema della ritenuta d'acconto e non dell'imposta in generale (vedi conclusione).
@I poveri svizzeri:
Sono cauto riguardo alla tua osservazione sugli ETF domiciliati negli Stati Uniti, perché contraddice ciò che ho letto da diverse fonti. Forse un altro lettore ha avuto ulteriore esperienza in merito e può far luce sull'argomento.
Quando visiti i siti iShares, UBS ETF e CS ETF ti viene chiesto il tuo indirizzo fiscale. Prova a guardare i domicili dei fondi in base ai loro obiettivi, normalmente è coerente con quanto indicato nell'articolo. In generale dovrebbe esserlo nella maggior parte dei casi.
Quindi normalmente il problema fiscale non è proprio uno, come sempre. Gli investitori si preoccupano troppo di queste domande, quando farebbero meglio a preoccuparsi prima di ciò che stanno acquistando. In questo caso, con un ETF, la maggior parte delle volte si acquista di tutto. Per non parlare delle commissioni di gestione, o della loro virtuale assenza perché l’ETF pratica il prestito titoli, una pratica rischiosa e discutibile. Non sto dicendo che dovresti evitare gli ETF, li ho anch'io per posizioni di diversificazione degli asset. Sto solo dicendo che gli ETF non dovrebbero costituire un portafoglio core (tranne forse per un principiante) e che la scelta dell'asset sottostante e delle commissioni è più importante del domicilio (soprattutto perché, in linea di principio, come abbiamo visto, gli emittenti di ETF sono abbastanza gentili da offrirci i voucher).
COSÌ
1) scegli attentamente cosa vuoi acquistare (asset/mercato)
2) commissioni
3) domicilio/fiscale
Il punto numero 1 è il più difficile da determinare, ma anche quello che può fruttare di più... Viceversa, anche se abbiamo l'ETF più ottimizzato dal punto di vista fiscale, perderemo comunque denaro se il sottostante crolla.
Completamente d'accordo Jérôme, ed è per questo che anche lui preferisce di gran lunga acquistare azioni piuttosto che la versione "pot-pourri" con di tutto e di più.
Trovo che gli ETF siano pratici per temi complessi (come la biotecnologia), le materie prime o per investire in modo diversificato in alcuni paesi emergenti.
Le azioni sono di Saint-Emilion; ETF, uno scherzo! 😉
@dividinde
Quindi, in effetti, stavo parlando solo di investire tramite un broker straniero come Interactive Brokers. E questo solo se compili il modulo W8-BEN che dovrebbe essere disponibile presso i grandi broker. Posso confermare che vengono trattenuti solo 15% dei miei dividendi sui miei ETF americani.
Ed è probabilmente vero che la maggior parte degli svizzeri investe direttamente tramite un broker svizzero. Vedi anche sugli ETF svizzeri.
Anche Mr. RIP ne ha parlato sul suo blog (https://retireinprogress.com/etf-101/), in inglese.
Buongiorno,
Investendo in un ETF statunitense, il reddito netto con un broker svizzero è identico, ma il percorso per arrivarci è diverso.
Firmando un W-8BEN (a condizione che il broker svizzero offra questa opzione), l'imposta alla fonte statunitense viene ridotta da 30 a 15%. Tuttavia, l'Intermediario Qualificato applica una ritenuta fiscale aggiuntiva (RSI) pari a 15% (https://www.estv.admin.ch/dam/estv/fr/dokumente/verrechnungssteuer/merkblaetter/s-02-142.pdf.download.pdf/f02142.pdf).
Di conseguenza, il dividendo statunitense è ancora tassato a 30%, ma l’intera imposta (15%+15%) è recuperabile nella dichiarazione dei redditi. 15% richiesto ai sensi della Convenzione contro la doppia imposizione CH-USA (CDI) e 15% ai sensi della RSI.
Ciò rende quindi gli ETF statunitensi più efficienti dal punto di vista fiscale. L’Irlanda è seconda perché l’aliquota CDI prevede la tassazione dei dividendi statunitensi a 15% (il CDI è attualmente in fase di revisione…non sono sicuro che durerà). Al 2° livello, i dividendi pagati dall'ETF all'investitore svizzero non sono tassati alla fonte (come spiegato nell'articolo). I 15% sono quindi definitivamente perduti.
Il Lussemburgo è il paese meno efficiente dal punto di vista fiscale perché non esiste un CDI con gli Stati Uniti. Dividendi tassati a 30%. Al 2° livello, i dividendi pagati dall'ETF all'investitore svizzero non sono tassati alla fonte (come spiegato nell'articolo). I 30% sono quindi definitivamente perduti.
Resta l’alternativa di investire in ETF la cui replica dell’indice è sintetica (ad esempio basata sul rendimento totale lordo), ma i rischi non sono gli stessi.
Grazie Guillaume per queste informazioni aggiuntive molto dettagliate 🙂
Buongiorno,
grazie per tutte queste informazioni! Se ho capito bene, gli ETF più efficienti dal punto di vista fiscale per un residente svizzero sarebbero gli ETF domiciliati negli USA (ad esempio Vanguard VT). Non importa se li acquisti su Degiro o su IB, in entrambi i casi puoi recuperare 15% + 15% con mezzi diversi? Scusate, giusto per essere sicuri :)
Guillaume parla del caso in cui il broker è svizzero. Con un broker straniero, come IB, è più semplice, c'è solo la ritenuta americana di 15%. Il resto verrà tassato dalle autorità fiscali svizzere durante la dichiarazione annuale.
Buongiorno. Questo articolo è una novità poiché è del 2019?
Altrimenti, visti i commenti, mi chiedo quali siano le reali differenze fiscali tra un ETF svizzero, americano, irlandese o olandese? GRAZIE
Non ci sono grandi cambiamenti secondo me. La risposta non è semplice perché dipende dalla tua posizione, dal paese del tuo broker e dagli ETF che scambi. Per i residenti europei bisogna anche tenere conto del fatto che ormai esistono norme protezionistiche che apparentemente impediscono loro di acquistare ETF americani. Nessun commento… Insomma non ho cambiato idea sulla questione, secondo me la questione fiscale è incidentale. È meglio concentrarsi sulla tipologia dell’ETF, poi sulla qualità dell’emittente e sulle commissioni che applica, e allo stesso tempo sulla liquidità dell’ETF. Quest’ultimo punto viene spesso trascurato. Ad esempio, ci sono ETF che vengono replicati su diverse borse valori, ma con un volume di scambi chiaramente insufficiente per effettuare transazioni corrette. La questione fiscale viene solo dopo, purché abbia ancora importanza. In generale preferisco acquistare ETF sul mercato statunitense tramite IB, perché ci sono grandi volumi, perché gli emittenti sono affidabili, perché gli ETF e le commissioni di transazione sono bassi, perché la scelta degli ETF è enorme. Per inciso, sono tassato solo sull'US 15%, ma dovrò comunque effettuare la presentazione della mia dichiarazione dei redditi svizzera. Quindi non cambia molto. A volte scambio anche ETF specifici per il mercato svizzero e in questo caso, in linea di principio, lavoro tramite un intermediario svizzero.
Buongiorno,
Vorrei essere sicuro di aver capito bene, se compro un ETF irlandese che ha 3% di azioni svizzere. Quindi dovrei pagare 15% di tasse all'Irlanda e altri 35% di ritenuta alla fonte in aggiunta, perché ci sono azioni svizzere in questo ETF?
Grazie per la tua risposta!
Buongiorno, purtroppo l'autore di questo articolo non è più attivo su dividends.ch
Non investo in ETF irlandesi che possiedono azioni svizzere, quindi non conosco il problema. Tuttavia, a mio avviso, ai sensi del Trattato sulla doppia imposizione Svizzera-Irlanda, gli emittenti di ETF irlandesi hanno teoricamente diritto a un rimborso totale o parziale dell’IA. Resta da vedere se faranno valere questo diritto e soprattutto se lo restituiranno ai loro clienti.
Per mettere tutto questo in prospettiva, stiamo parlando di un prelievo di 35% che si applicherebbe ai dividendi (rendimento intorno a 3%) su una quota minoritaria di azioni svizzere nell'ETF (nel tuo esempio 3%), cioè 0,03% in totale...