Analisi di Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO).

Questo è il secondo aggiornamento del mio analisi di Sumiken Mitsui Road, azienda giapponese attiva dal 1948 nel settore delle costruzioni.

Valutazione e dividendo

Il titolo è davvero molto conveniente, con un prezzo di:

• 6,42 volte gli attuali profitti ricorrenti
• 6,56 volte i profitti ricorrenti medi
• 0,63 volte il valore contabile e le attività materiali
• 0,19 volte le vendite
• 4,85 volte il flusso di cassa disponibile attuale
• 8,45 volte il flusso di cassa libero medio

L’azienda è così a buon mercato che il suo valore d’impresa è negativo. Ciò significa che il titolo viene attualmente scambiato per meno delle sue riserve di liquidità. In altre parole, puoi acquistare yen con uno sconto...

Il dividendo è piuttosto interessante, con un rendimento di 3.11%. Ciò è tanto più notevole in quanto l'azienda distribuisce solo una piccola parte dei suoi risultati. Infatti il dividendo ammonta soltanto a:

• 20.00% di profitti ricorrenti correnti
• 20.42% profitti ricorrenti medi
• 15.10% dell'attuale flusso di cassa libero
• 26.29% di flusso di cassa libero medio

Sumiken dispone quindi di un margine sostanziale per continuare a garantire il pagamento del suo dividendo in futuro, e soprattutto per aumentarlo, come ha già fatto in passato, ad un tasso medio annuo molto sostenuto di 30.83% (in questi ultimi cinque anni). .

Valutazione e risultato

Proprio come i dividendi, anche i profitti, il valore patrimoniale e le riserve di liquidità crescono nel lungo periodo, il che dimostra la solidità del modello di business di questa micro-capitalizzazione giapponese. Sumiken riesce chiaramente a creare valore per i suoi azionisti e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è più che quadruplicato negli ultimi dieci anni.

Le riserve di liquidità sono buone, con un rapporto corrente di 1,52 (in aumento) e un rapporto di rapidità praticamente identico. I margini invece sono piuttosto bassi, con un margine lordo di 10,9% (in leggero aumento), un margine netto di 3% e un margine di flusso di cassa libero di 4%. In termini di redditività è abbastanza simile, con un ROA di 3.94% (in aumento), un CFROA di 5.98% e un ROE di 9.78%. Questi dati abbastanza modesti devono tuttavia essere ridimensionati da un debito insignificante. Inoltre, il numero delle azioni in circolazione è stabile da molti anni, il che evita qualsiasi diluizione del patrimonio netto.

Conclusione

Strada Sumiken Mitsui è un'azienda molto piccola con solo 480 dipendenti. È fuori dal radar degli analisti e degli investitori istituzionali. Vi è presente solo Fidelity con 4% di capitale e, nelle stesse proporzioni, Horizon Capital Management, società ginevrina.

Il titolo non è troppo volatile (17%) e poco sensibile al mercato, con un beta di solo 0,4.

L’azienda, nonostante redditività e margini piuttosto modesti, è priva di debiti e finanziariamente solida. Ciò è confermato da un F-Score (Piotroski) di otto su nove, abbastanza raro da poter essere evidenziato. Ricorda che questo punteggio è spesso un buon indicatore della performance futura di un titolo. Il punteggio Z (Altman), con 2,48, colloca Sumiken nella zona grigia, ovvero senza sicurezza assoluta, ma nemmeno rischio immediato di fallimento.

Credo che questo titolo sia notevolmente sottovalutato e dovrebbe almeno raddoppiare per riflettere il suo valore intrinseco. Il dividendo dovrebbe fare almeno altrettanto. L'ho acquistato nell'ottobre 2017, ottenendo un guadagno di 30%. Considerando che si tratta pur sempre di un'occasione di acquisto, mi sono appena sborsato una fetta, cosa che faccio molto raramente.