Analisi di Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO).

Questo è il secondo aggiornamento del mio analisi di Sumiken Mitsui Road, azienda giapponese attiva dal 1948 nel settore delle costruzioni.

Valutazione e dividendo

Il titolo è davvero molto conveniente, con un prezzo di:

• 6,42 volte gli attuali profitti ricorrenti
• 6,56 volte i profitti ricorrenti medi
• 0,63 volte il valore contabile e le attività materiali
• 0,19 volte le vendite
• 4,85 volte il flusso di cassa disponibile attuale
• 8,45 volte il flusso di cassa libero medio

L’azienda è così a buon mercato che il suo valore d’impresa è negativo. Ciò significa che il titolo viene attualmente scambiato per meno delle sue riserve di liquidità. In altre parole, puoi acquistare yen con uno sconto...

Il dividendo è piuttosto interessante, con un rendimento di 3.11%. Ciò è tanto più notevole in quanto l'azienda distribuisce solo una piccola parte dei suoi risultati. Infatti il dividendo ammonta soltanto a:

• 20.00% di profitti ricorrenti correnti
• 20.42% profitti ricorrenti medi
• 15.10% dell'attuale flusso di cassa libero
• 26.29% di flusso di cassa libero medio

Sumiken dispone quindi di un margine sostanziale per continuare a garantire il pagamento del suo dividendo in futuro, e soprattutto per aumentarlo, come ha già fatto in passato, ad un tasso medio annuo molto sostenuto di 30.83% (in questi ultimi cinque anni). .

Valutazione e risultato

Proprio come i dividendi, anche i profitti, il valore patrimoniale e le riserve di liquidità crescono nel lungo periodo, il che dimostra la solidità del modello di business di questa micro-capitalizzazione giapponese. Sumiken riesce chiaramente a creare valore per i suoi azionisti e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è più che quadruplicato negli ultimi dieci anni.

Les réserves de liquidités sont bonnes, avec un current ratio de 1.52 (en hausse) et un quick ratio pratiquement identique. Les marges par contre sont assez faibles, avec une margine lordo de 10.9% (en légère hausse), une marge nette de 3% et une marge de free cash flow de 4%. Au niveau de la rentabilité c'est assez similaire, avec un ROA de 3.94% (en hausse), un CFROA de 5.98% et un ROE de 9.78%. Ces données assez modestes sont à relativiser néanmoins par une dette insignifiante. Par ailleurs, le nombre d'actions en circulation est stable depuis de nombreuses années, ce qui évite toute dilution de l'avoir des actionnaires.

Conclusione

Strada Sumiken Mitsui è un'azienda molto piccola con solo 480 dipendenti. È fuori dal radar degli analisti e degli investitori istituzionali. Vi è presente solo Fidelity con 4% di capitale e, nelle stesse proporzioni, Horizon Capital Management, società ginevrina.

Il titolo non è troppo volatile (17%) e poco sensibile al mercato, con un beta di solo 0,4.

L’azienda, nonostante redditività e margini piuttosto modesti, è priva di debiti e finanziariamente solida. Ciò è confermato da un F-Score (Piotroski) di otto su nove, abbastanza raro da poter essere evidenziato. Ricorda che questo punteggio è spesso un buon indicatore della performance futura di un titolo. Il punteggio Z (Altman), con 2,48, colloca Sumiken nella zona grigia, ovvero senza sicurezza assoluta, ma nemmeno rischio immediato di fallimento.

Credo che questo titolo sia notevolmente sottovalutato e dovrebbe almeno raddoppiare per riflettere il suo valore intrinseco. Il dividendo dovrebbe fare almeno altrettanto. L'ho acquistato nell'ottobre 2017, ottenendo un guadagno di 30%. Considerando che si tratta pur sempre di un'occasione di acquisto, mi sono appena sborsato una fetta, cosa che faccio molto raramente.