Analisi di Saftec Co Ltd (7464:TYO)

Ti ho presentato l'azienda giapponese Saftec È già passato un anno ed è tempo di un piccolo aggiornamento.

 Valutazione e dividendo

Nonostante il forte aumento del prezzo rispetto allo scorso anno, nonostante tutto quello che è successo sul mercato azionario, il titolo rimane ancora molto attraente. Il prezzo infatti ammonta a:

• 10,16 volte gli attuali profitti ricorrenti
• 14,85 volte i profitti ricorrenti medi
• 0,87 volte il valore contabile
• 0,88 volte le attività materiali
• 0,41 volte le vendite
• 6,5 volte l’attuale flusso di cassa libero
• 12,35 volte il flusso di cassa libero medio

De plus, l'EBIT et l'EBITDA se montent à 12.03%, respectivement 13.55% de la valeur d'entreprise. Ceci confirme le prix toujours très intéressant de Saftec.

Anche dal punto di vista dei dividendi la situazione non è poi così male, poiché il rendimento ammonta a 2.71% (un aumento di 9.46% all'anno in media negli ultimi cinque anni). La società è attenta al denaro che distribuisce ai suoi azionisti. Il dividendo ammonta infatti a:

• 27.50% profitti ricorrenti correnti
• 40.18% profitti ricorrenti medi
• 17.60% dell'attuale flusso di cassa libero
• 33.42% di flusso di cassa libero medio

Saftec dispone quindi di un buon margine non solo per continuare a pagare il dividendo, ma anche per aumentarlo.

Valutazione e risultato

Così come i dividendi, anche gli utili, le riserve di liquidità e il patrimonio crescono a lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business di questa piccolissima azienda giapponese. Saftec riesce chiaramente a creare valore per i suoi azionisti e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è più che raddoppiato negli ultimi due anni.

Les liquidités sont correctes, avec un current ratio de 1.59 (en baisse) et un quick ratio de 1.30. Guère de souci donc pour payer les factures. La margine lordo est très bonne, avec 47% (en hausse), avec néanmoins une marge de free cash flow et une marge nette moins alléchantes, de 6.33%, respectivement 4.05%. La rentabilité n'est également pas extraordinaire, avec un ROA de 3.70% (en hausse), une CFROA de 6.26% et un ROE de 8.59%. Voyons le côté positif, ce n'est pas cette rentabilité qui va attirer beaucoup de nouveaux concurrents, surtout que l'activité de Saftec (les panneaux de signalisation), ce n'est pas vraiment le truc sur lequel toute la planète business à envie de s'engouffrer. Comme je l'avais mentionné dans mon ultimo articolo, non sono molti i trader e le istituzioni interessati a questa micro-capitalizzazione giapponese.

Il rapporto debito/attivo a lungo termine, pari a 12.76%, è piuttosto significativo, sebbene in calo rispetto al periodo precedente. Saftec avrebbe bisogno ancora di dodici anni per ripagare tutto il suo debito utilizzando il suo flusso di cassa disponibile. Tuttavia, il debito totale rappresenta 0,84 volte il capitale proprio, un valore ancora ragionevole.

Negli ultimi cinque anni il numero di azioni in circolazione è rimasto stabile o addirittura in leggero calo, il che è una buona notizia per gli azionisti.

Conclusione

Saftec est une toute petite entreprise, qui possède déjà une histoire de plus de 60 ans. Elle officie dans un secteur d'activité très défensif, ce qui est confirmé par un beta de seulement 0.53, pour une volatilità de 12.15%. Il y a certes quelques potentiels d'amélioration, au niveau de la marge nette, de la rentabilité et de l'endettement. L'entreprise est d'ailleurs justement en train de soigner ces détails, ce qui se constate au niveau du F-Score (Piotroski), avec huit points sur les neuf possibles. Quant au Z-Score (Altman), il nous dit que l'entreprise japonaise se situe, avec 2.3, dans la zone grise, à savoir pas de risque imminent, ni de sécurité absolue.

Margine netto, redditività e debito sono certamente punti da tenere in considerazione, ma la ricerca ha dimostrato che è più importante la loro evoluzione che il loro stato in quanto tale. Questa dinamica ci viene data proprio dall'F-Score, rinomato come indicatore affidabile dell'andamento futuro di un titolo. La ricerca ha inoltre dimostrato la netta superiorità di Piotroski rispetto ad Altman. Tutto ciò mi porta a dire che Saftec presenta molti più vantaggi di quanto sembri a prima vista.

Nonostante il forte rialzo del titolo dopo la mia acquisizione dello scorso anno (50%), ritengo che il titolo possa ancora guadagnare un terzo del suo valore attuale e che il dividendo dovrebbe fare lo stesso. Pertanto ovviamente rimango investito in Saftec. Se valga ancora la pena acquistarlo è un'altra questione. Il margine di sicurezza ovviamente non è più lo stesso di dodici mesi fa. D'altronde titoli di questa qualità e a questo prezzo sono davvero molto rari al momento...