Analisi di Nestlé (NESN:VTX)

Inutile presentare questa multinazionale svizzera da 303.000 dipendenti, presente in 189 Paesi, con più di 2.000 marchi, e attiva dal 1866 nel settore alimentare.

Valutazione e dividendo

Autant le dire tout de suite : Nestlé est actuellement totalement hors de prix. En effet, le titre se négocie à :

• 38,55 volte gli attuali profitti ricorrenti
• 25,31 volte i profitti ricorrenti medi
• 23,14 volte i beni materiali
• 4,02 volte il patrimonio
• 2,73 volte le vendite
• 27,92 volte il flusso di cassa libero attuale
• 24,71 volte il flusso di cassa libero medio

L'EBITDA ammonta a soli 3.78% di enterprise value, il che conferma la valutazione stratosferica del titolo.

Se Nestlé non vale la pena acquistare per i suoi profitti, né per i suoi beni, né per le sue vendite, né per il suo flusso di cassa, vediamo cosa fa in relazione al dividendo. Questo sembra davvero sorprendentemente interessante, con un rendimento di 2.93%. Di questi tempi è abbastanza raro da essere notato. Ma deve anche renderci attenti. Un simile rapporto con tali valutazioni non fa mai ben sperare. Se guardiamo più da vicino, vediamo che il dividendo ammonta a:

• 112.99% di profitti ricorrenti correnti
• 74.20% profitti ricorrenti medi
• 81.82% dell'attuale flusso di cassa libero
• 72.41% di flusso di cassa libero medio

Tutto questo mentre l'utile per azione è in costante calo dal 2014... Acquistare Nestlé per il suo dividendo apparentemente generoso comporta quindi un certo rischio. Non solo la sua progressione futura è compromessa (la crescita media annua negli ultimi cinque anni è stata pari solo a 1.79%), ma inoltre, senza un'inversione di tendenza dei profitti, le distribuzioni potrebbero addirittura diminuire.

Quindi, per quanto cerchiamo, al momento è impossibile trovare qualcosa di interessante in Nestlé, data la sua valutazione eccessiva.

Valutazione e risultato

Gli utili diminuiscono, i dividendi sono quasi stagnanti, ma almeno il valore degli attivi e le riserve di liquidità aumentano a lungo termine. Nestlé riesce comunque a creare poco valore per i suoi azionisti, il che si riflette in un leggero aumento del prezzo di 26.77% negli ultimi cinque anni.

Le riserve di liquidità sono comunque basse, con un rapporto corrente di 0,83 (in leggerissimo calo rispetto all'anno precedente) e un rapporto rapido di 0,59. La multinazionale svizzera si trova quindi di fronte ad obblighi finanziari attuali superiori alle sue risorse immediate. Niente di troppo preoccupante, comunque, per un'azienda di questo calibro che ha parecchie frecce al suo arco per pagare i suoi conti. Non è domani che Nestlé andrà in bancarotta, il che è confermato anche da un confortevole Z-Score (Altman) di 3,8.

Même si la margine lordo est en légère baisse par rapport à l'année précédente, elle reste très confortable, avec 50%. La marge de free cash flow et la marge nette ne sont d'ailleurs pas en reste, avec 9.78% et 7.08%. La rentabilité est elle aussi bonne, avec un ROA de 4.77% (en baisse), un CFROA de 10.12% et un ROE de 10.43%.

Il rapporto debito/Pil a lungo termine in rapporto al patrimonio è aumentato in modo piuttosto significativo rispetto all'anno precedente, ammontando attualmente a 13.94%. Ciò resta comunque del tutto accettabile, perché l'intero debito potrebbe essere ripagato in soli tre anni con il flusso di cassa medio realizzato da Nestlé. Il debito rappresenta solo 0,49 volte il capitale proprio.

Altro punto interessante: il numero delle azioni in circolazione tende a diminuire a lungo termine, il che è una buona notizia per gli azionisti poiché allo stesso tempo aumenta la quota della torta loro assegnata.

Conclusione

Nestlé est une entreprise assez extraordinaire. Non seulement elle est active depuis plus de 150 ans, mais en plus elle s'appuie sur de très bonnes marges, une rentabilité tout à fait correcte pour son secteur d'activité, un endettement intelligent et des dépenses en besoin d'équipement relativement basses. Nestlé est une marque forte, qui s'appuie sur un réseau de vente et de production gigantesque, notamment dans les pays émergents. Ce n'est pas le premier concurrent venu qui pourra lui faire de l'ombre. De par son secteur d'activité, elle est par ailleurs relativement protégée des risques d'obsolescence technologique et des soubresauts économiques. Ceci est d'ailleurs confirmé par un beta de seulement 0.76 et une volatilità de 8.68%. C'est du défensif de chez défensif ! L'entreprise basée à Vevey n'est peut-être pas une franchise à la manière de McDonald's ou Coca Cola, ma con essi condivide innegabilmente molte caratteristiche.

Detto questo, come abbiamo visto all’inizio della presentazione, Nestlé viene attualmente scambiato, come la maggior parte dei titoli, a un prezzo completamente disconnesso dalla realtà. Dovresti essere incosciente per avventurarti lì. Anche il suo carattere difensivo non può proteggerlo da una correzione di tale valutazione. All’inizio del 21° secolo ha già perso 40% del suo valore una volta in meno di un anno. Sono dell’opinione che sia assolutamente capace di fare altrettanto male, soprattutto se gli utili per azione continuano a sciogliersi come neve al sole, e il dividendo deve quindi essere abbassato.

Infine, tieni presente che il punteggio F (Piotroski) è quattro. Questo indicatore ci dà un’idea della solidità finanziaria di un’azienda e allo stesso tempo è un indicatore abbastanza efficace dell’andamento futuro del prezzo delle sue azioni. Quattro punti su nove possibili sulla scala Piotroski sono un numero piuttosto basso, e quindi poco incoraggiante per il futuro...