Analisi dell'asset allocation mensile: prospettive economiche e opportunità di investimento

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Commento

Vediamo che a livello azionario la tendenza negativa di fondo iniziata in alcune regioni si sta gradualmente estendendo a livello globale. Ovviamente questo non è un bene, soprattutto in vista dell'autunno, periodo spesso piuttosto turbolento per i mercati azionari.

Le azioni svizzere sono ancora in una fase leggermente rialzista, grazie al bel rimbalzo di luglio, ma la tendenza non è più così marcata. Senza contare che lì le valutazioni sono altissime. Questo mercato dovrebbe comunque essere evitato, se possibile.

Per quanto riguarda le azioni europee, continuano ad avere un andamento altalenante, passando con una certa regolarità da una fase ribassista a una fase rialzista e viceversa. Lì ricadiamo in una fase abbastanza negativa. Nonostante i prezzi azionari decenti in questa regione, anche quest'area dovrebbe essere sottoponderata.

Se guardiamo agli USA, il quadro è sempre lo stesso poiché è l'unico mercato con una crescita molto forte, ma anche il più caro di tutti. I corsi sono totalmente sconnessi dalla realtà. Il rapporto PE Schiller e l'indice Buffett sono a livelli simili a quelli del 1929 o del 2000. Si salvi chi può!!! Possiamo vedere chiaramente l'effetto della politica a breve termine di Trump, che è allo stesso tempo ultraprotezionista e molto favorevole alle imprese dal punto di vista fiscale. Questo effetto è subentrato alle misure molto accomodanti della Fed, interrotte non molto tempo fa. Tutto ciò spiega perché il mercato rialzista persiste così a lungo in questa regione. Ovviamente, un simile approccio è solo una corsa a capofitto e non risolve in alcun modo i problemi fondamentali, come ad esempio il debito. Al contrario. Questo lo pagherà caro in seguito.

Il Canada, invece, è l’unica regione che mi sembra ancora degna di interesse in questo momento, con un andamento leggermente positivo (ma anche in perdita di slancio) e valutazioni un po’ costose, certo, ma ancora lontane da quelle svizzere e soprattutto gli estremisti americani. Tuttavia, anche se la sensazione è leggermente buona per quest'area, non è nemmeno un grande entusiasmo.

Anche le azioni giapponesi stanno entrando per la prima volta in una fase ribassista. Hanno il grande vantaggio di essere particolarmente convenienti, ma questa fase ribassista è comunque problematica. Come dice il proverbio, non compri un coltello che cade.

Per i paesi emergenti il problema è esattamente lo stesso. Questa fase ribassista è iniziata già qualche mese fa, a seguito della guerra commerciale avviata da Trump. È interessante notare che le azioni statunitensi e quelle dei paesi emergenti si stanno muovendo esattamente nella direzione opposta. Mentre i primi scalano il firmamento e raggiungono valutazioni del tutto irrilevanti, i secondi affondano nonostante fossero già convenienti. È chiaro che questa anomalia ci offrirà grandi opportunità quando tutto si sarà stabilizzato e normalizzato.

Per quanto riguarda le obbligazioni a lungo termine della Confederazione, nessun cambiamento, nonostante un andamento leggermente positivo, rimangono sopravvalutate a causa dei tassi pari a zero o addirittura negativi. Quindi evitalo.

Anche per l'oro nessun cambiamento. Il prezzo è interessante, ma il trend negativo iniziato qualche mese fa continua ed è addirittura accentuato. Anche in questo caso ciò può offrire buone prospettive di investimento quando i prezzi si saranno stabilizzati.

Infine, per quanto riguarda il settore immobiliare e le strategie alternative, nessuna variazione rispetto al mese scorso.

In breve, vediamo che al momento, a parte il settore immobiliare e forse le azioni canadesi, non c’è nulla di trascendente su cui mettere le mani. Questo è il tipo di periodo in cui è meglio avere una buona riserva di denaro, da poter prelevare quando sarà il momento.