Analisi di Tigers Polymer Corp (4231:TYO)

TIGERS POLYMER CORPORATION è un produttore giapponese di tubi e prodotti in gomma. L'azienda nasce nel 1938, anno della tigre, da cui prende parte del nome. La piccola azienda produce e vende tubi domestici, utilizzati per aspirapolvere, lavatrici e condizionatori, nonché tubi industriali, utilizzati nell'industria generale, nell'ingegneria civile e nell'edilizia abitativa. Produce e vende inoltre fogli di gomma utilizzati negli imballaggi e nei materiali per l'assorbimento degli urti. Produce e vende ancora parti automobilistiche e articoli stampati in gomma e resina. Tigers Polymers ha 2.000 dipendenti.

Valutazione

L'azienda giapponese viene scambiata a un prezzo molto interessante,

• 7,7 volte gli attuali profitti ricorrenti
• 8,7 volte i profitti ricorrenti medi
• 0,53 volte le attività materiali
• 0,36 volte le vendite
• 13,43 volte il flusso di cassa disponibile attuale
• 21,04 volte il flusso di cassa libero medio, dovuto alle forti spese in conto capitale nel 2014 e nel 2017.

EBIT ed EBITDA rappresentano 34.45% di valore aziendale, il che conferma che Tigers Polymer rappresenta attualmente un'ottima opportunità.

Dal punto di vista del dividendo apparentemente non è un partito, poiché il rendimento ammonta solo a 1.96%. Ciò è tuttavia spiegato da un prudente rapporto di distribuzione pari a:

• 15.13% rispetto agli utili attuali
• 17.01% rispetto ai profitti medi
• 26.27% rispetto all'attuale flusso di cassa disponibile
• 41.15% rispetto al flusso di cassa libero medio

La tigre ha quindi ancora spazio per continuare ad aumentare il suo dividendo in futuro, come ha fatto in passato ad un tasso medio annuo di 8.45% (ultimi cinque anni). Si noti, tuttavia, che le distribuzioni sono rimaste stazionarie tra il 2015 e il 2016, così come tra il 2017 e il 2018.

Valutazione e risultato

Proprio come i dividendi, anche gli utili, i valori patrimoniali e le riserve di liquidità crescono a lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business del produttore giapponese. Tigers Polymers riesce chiaramente a creare valore per i suoi proprietari e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è più che raddoppiato negli ultimi cinque anni.

Le riserve di liquidità sono molto confortevoli, con un rapporto corrente di 2,78 (in aumento) e un rapporto rapido di 2,35. L'azienda giapponese non ha quindi problemi a far fronte ai suoi attuali obblighi finanziari.

Il margine lordo è leggermente in calo, a 20,61TP3Q, per un margine netto di 4,64% e un margine di flusso di cassa libero di 2,67%. Non è enorme, ma sufficiente poiché la tigre riesce a generare profitti e liquidità su base regolare.

La redditività è in calo, con un ROA di 4.59%, un ROE di 6.99% e un rendimento del flusso di cassa sulle attività di ancora 9.16%.

Il debito a lungo termine verso le attività è basso, pari a soli 1.29% (in calo). Il debito rappresenta solo 0,09 volte il capitale proprio. La società giapponese sarebbe in grado di ripagare tutti i suoi debiti in meno di quattro anni utilizzando il suo flusso di cassa libero medio.

Si segnala infine che il numero delle azioni in circolazione è stabile, il che evita qualsiasi diluizione del patrimonio netto.

Conclusione

Tigers Polymers è un'azienda piccola e semplice che produce e vende prodotti poco affascinanti. Ha una lunga storia, ha pochissimi debiti, gode di buone riserve di liquidità e viene scambiato a un prezzo molto conveniente. Il suo settore d'attività è piuttosto difensivo, come confermato da un beta di 0,93. La volatilità del titolo è stata pari solo a 10% lo scorso anno.

Anche se la redditività non è la sua prima qualità, la tigre giapponese è saldamente in piedi. Lo Z-Score (Altman) di 3,0 e lo Z-Score (Piotroski) di 6 ci confermano che siamo al cospetto di un'azienda solida e non pronta al fallimento.

Credo che il titolo dovrebbe triplicare per riflettere il suo valore intrinseco. Mi sono pagato una fetta ad aprile, attualmente subendo una perdita di 11%. Questa sottoperformance del titolo a partire da questa primavera è attualmente l'unica ragione che potrebbe portarmi a dubitare di Tigers Polymers. Se questa tendenza dovesse continuare, potrei dovermene separare, a seconda dei miei gusti procedura di arresto delle perdite. Quindi continua.