Analisi di Subaru Corp (7270:TYO)

SUBARU CORPORATION è un produttore automobilistico giapponese attivo dal 1953. L'azienda opera principalmente nei settori automobilistico, aerospaziale e dei prodotti industriali. Il titolo è negoziabile anche alla Borsa di Francoforte (FUH).

Valutazione

Subaru è scambiata a un prezzo interessante in questo momento, come molte azioni del settore automobilistico. Il prezzo ammonta quindi a 12,5 volte gli utili ricorrenti. Il rapporto è addirittura 9,8 se prendiamo i profitti medi degli ultimi cinque anni, questi variano in modo abbastanza significativo da un anno all'altro, il che può essere spiegato dal lato ciclico dell'attività di Subaru. Rispetto ai beni materiali, il prezzo è abbastanza buono, con un rapporto di 1,8. Dal punto di vista delle vendite la valutazione è interessante, con un rapporto di solo 0,8. Anche per quanto riguarda il free cash flow, la società viene scambiata a un prezzo interessante, con un rapporto di 12,6, e addirittura 10,44 se prendiamo la media degli ultimi cinque anni.

Dal punto di vista dei dividendi, il titolo è molto generoso, con un rendimento di quasi 4%. Il tasso di crescita medio annuo è stato impressionante negli ultimi cinque anni, pari a 24.57%, ma questo è dovuto al forte aumento nel 2014-2016, perché da allora in poi il dividendo è rimasto statico, a causa del concomitante calo dei profitti. Nonostante ciò, il rapporto di distribuzione rimane ancora a livelli abbastanza dignitosi, poiché ammonta a 50% (rispetto agli utili e al FCF).

Valutazione e risultato

Proprio come il dividendo, il valore degli asset, delle riserve di liquidità e dei profitti crescono nel lungo termine, il che dimostra la forza del modello di business di Subaru. L'azienda giapponese riesce chiaramente a creare valore per i suoi azionisti, e questo si riflette nel prezzo che è aumentato di sette volte negli ultimi dieci anni.

Le riserve di liquidità sono adeguate, con un rapporto di liquidità generale di 1,8 (in leggero calo) e un rapporto di liquidità ridotto di 1,5. L’azienda non ha quindi problemi a far fronte ai suoi attuali obblighi finanziari.

Il margine lordo è abbastanza buono e in leggero aumento, a 28,31TP3Q, per un discreto margine di flusso di cassa libero, di 6,451TP3Q. La redditività, invece, è in calo, a 7.64% in relazione agli attivi. Ciò rimane comunque su livelli corretti, il che è confermato da un ROE di 14.21TP3Q e una redditività del flusso di cassa delle attività di 12.81TP3Q.

Il debito è in costante calo da anni, al punto da diventare insignificante. Il debito a lungo termine rappresenta quindi 0,73% di attività. L'intero debito, che rappresenta solo 0,06 volte il capitale proprio, potrebbe essere rimborsato entro 4 mesi utilizzando il FCF.

Il numero di azioni in circolazione è rimasto stabile dal 2017 ed è addirittura diminuito tra il 2016 e il 2017.

Conclusione

Subaru è una grande azienda, con una storia già piuttosto lunga, margini lordi decenti, spese generali relativamente basse, debiti molto ridotti e spese in conto capitale abbastanza modeste, nonostante il settore.

Certo, a causa della natura delle operazioni di Subaru, questi non sono il tipo di azioni a cui puoi aggrapparti ad occhi chiusi. La beta 1.3 è qui per ricordarcelo. Tuttavia, la volatilità, con 15.9%, rimane a livelli ancora gestibili per chi ha un cuore debole. Allo stesso tempo, sarebbe sorprendente se fosse altrimenti, dato che per molti mesi non è successo molto al prezzo delle azioni Toyota.

Ho acquistato queste azioni il 26 luglio 2017 e da allora il prezzo è rimasto pressoché invariato. Credo che Subaru sia attualmente scambiata a un prezzo che riflette abbastanza il suo valore intrinseco, con forse una leggera sottovalutazione. Si tratta quindi di un titolo da tenere in portafoglio, o da monitorare per un eventuale acquisto.