Kühne + Nagel è un gruppo di trasporti e logistica di Svitto con origini tedesche. È stata fondata nel 1890 da August Kuehne e Friedrich Nagel a Brema, in Germania. All'inizio il gruppo si occupava principalmente del trasporto marittimo di cotone e cereali.
Con 1.300 sedi in un centinaio di paesi e oltre 74.000 dipendenti, Kühne + Nagel è oggi il leader mondiale nel trasporto marittimo e il secondo vettore aereo al mondo. Nel trasporto stradale il gruppo è uno dei tre leader europei. La sua capitalizzazione di mercato è di 17 miliardi.
Quotato alla Borsa svizzera dal 1994, il gruppo è composto da quattro divisioni: trasporti marittimi, trasporti aerei, trasporti terrestri e contratti logistici. Le aree chiave per K+N sono di gran lunga il trasporto marittimo (circa 45% di profitto lordo) e il trasporto aereo (33%).
L'azienda sta crescendo e guadagnando costantemente quote di mercato, sia organicamente che attraverso acquisizioni. È molto attenta al controllo dei costi e cerca costantemente di ottimizzare i processi.
Il margine di profitto netto è piuttosto basso (intorno a 4%), anche se questo valore è abbastanza buono rispetto ad altre aziende dello stesso settore. Inoltre, il margine è in costante miglioramento da diversi anni.
Il settore dei trasporti e della logistica è ad alta intensità di capitale. Questo è il motivo per cui l'azienda può accontentarsi di una percentuale di capitale proprio di 31% e questo si traduce in a rendimento del capitale (ROE) molto elevato di 32%.
Queste caratteristiche consentono a K+N di distribuire ogni anno tra 75 e 100% di utile agli azionisti, senza mettere a repentaglio la sostenibilità del dividendo. Questo è stato appena aumentato di 4.5%. A 144,75 franchi, il rendimento attuale è 4%, un valore molto interessante.
Il PER 2018 è stimato a 21, un valore storicamente ragionevole (PER medio degli ultimi dieci anni: 23). Inoltre, il prezzo attuale è di circa 20% inferiore al suo massimo storico.
A questo prezzo, sono un acquirente di questo valore sicuro e piuttosto difensivo. Kühne + Nagel è anche qualitativamente molto più interessante della sua concorrente Panalpina, la cui storia è soprattutto un susseguirsi di scandali, battute d'arresto e promesse non mantenute.
Tra i principali rischi del settore ricordiamo soprattutto la dipendenza dal commercio mondiale – e quindi dall'economia globale.
Riassumiamo:
K+N è un'azienda di qualità con una strategia chiara che crea valore per i suoi azionisti. Credo che questo titolo dovrebbe far parte di ogni portafoglio e essere mantenuto per sempre per beneficiare di prezzi più alti e dividendi crescenti man mano che il commercio globale si espande.
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Grazie Divinde per questa analisi. Avevo già sentito il nome di questa azienda da qualche parte, ma non avrei mai immaginato che in Svizzera avessimo il leader mondiale nel trasporto marittimo e il secondo in quello aereo. Non male per un paese che non ha accesso diretto al mare :)
In effetti, la redditività di questa azienda è impressionante. Combinandolo con l’aumento della buona volontà e i bassi requisiti di spesa in conto capitale, sa di un franchising. Un po' solo perché il margine come hai sottolineato è un po' basso.
D'altro canto, trovo che anche le riserve di liquidità siano basse (e in calo). Allo stesso modo, ma lo hai anche sottolineato, il rapporto di distribuzione è molto elevato (127% di FCF). Questi due punti sono tuttavia in parte controbilanciati dalla forte redditività dell'azienda.
Infine per quanto riguarda il prezzo, faccio come al solito il Paperone: lo trovo un po' caro. Se ci concentriamo sul rapporto prezzo/vendite va bene, con 0,93, ma questo si spiega con i bassi margini. Ma ehi, la qualità ha un prezzo :)
Vedremo nei prossimi mesi se, grazie al sempliciotto dalla chioma bionda, troveremo titoli scadenti e di qualità. In ogni caso si sta andando nella direzione giusta.
In effetti, la guerra commerciale lanciata dal sempliciotto non incontra affatto il gusto del mercato azionario. Non sono ancora i grandi saldi (dovrebbero arrivare presto), ma qualche buon affare c'è già. Questa settimana, ad esempio, ho rafforzato Burkhalter e Nestlé.
Quando gli indici americani saranno stati dimezzati, e con essi le pensioni, gli elettori apriranno finalmente gli occhi su questo pagliaccio.
Maestro, posso avere la sua opinione su Bellevue?
Questo titolo è davvero incredibile.
1) i costi delle entrate sono negativi (!?!) => enorme margine lordo a 4 cifre!
2) l'azienda è in perdita, ma il FCF è positivo
3) la società riesce quindi a pagare un dividendo generoso nonostante le perdite, grazie al FCF
4) Enorme margine FCF, anch'esso a 4 cifre e margine netto superiore a 100%
Francamente non so cosa pensare a riguardo. Dovresti leggere i rapporti di gestione in dettaglio.
Ma quando ci sono incongruenze tra FCF e profitto, non è un buon segno. O forse mi sto perdendo qualcosa. E poi anche questi costi negativi sono strani.
Cosa ne dici dalla tua parte?
Grazie per la tua risposta A mio avviso, le cifre di Bellevue non sono molto significative perché la banca ha avviato un processo di riorientamento dal 2017 (fermando le attività di intermediazione e concentrandosi sulla gestione patrimoniale). È una scommessa sul successo della svolta.
Il grande afflusso di nuovi capitali è molto promettente, così come le commissioni legate al suo prodotto di punta BB Biotech.
Penso che ci siano alcuni rischi, ma un impegno per 20 franchi potrebbe rivelarsi un buon affare.
Con un aumento di oltre 100% in 2 anni, il prezzo delle azioni è ora completamente scollegato dai fondamentali e non riesco a mantenere un titolo che è diventato così costoso.
Pertanto oggi ho liquidato la mia intera posizione in KNIN @306. Questo jackpot è stato reinvestito nei due titoli seguenti: BCVN @85.3 e BKW @100.2.
Grazie Dividinde per aver condiviso le tue modifiche di posizione! Una domanda però: vendi e reinvesti nello stesso giorno? È chiaro che la tempistica del mercato rimane molto complicata, tuttavia lo stato attuale del mercato è stato ogni giorno rialzista da... non ricordo più... mi incoraggerà a conservare contanti e ad aspettare un mercato teso e più fragile . Quindi mi chiedevo se le modifiche vengono fatte tutte contemporaneamente o se condividi con noi il riepilogo delle tue modifiche senza la durata nel tempo di queste modifiche.
Grazie per i tuoi dettagli
@AGU: Molto spesso reinvestisco immediatamente il denaro liberato dalla vendita di una posizione, da un lato perché voglio che i miei soldi lavorino il più rapidamente possibile per me, dall'altro proprio per evitare di cercare di cronometrare il mercato.
Certo, il mercato è costoso, ma è così da 10 anni... Volendo aspettare il punto di ingresso ideale, finiamo per restare in disparte e non ricevere buoni dividendi. Aspettando un giorno in più prima di iniziare, ho notato che spesso finivo per procrastinare troppo e aspettare una settimana prima di agire... poi un mese... poi, ecc.
Faccio lo stesso anche con la parte del mio stipendio che risparmio ogni mese: investirla gradualmente in ciò che mi sembra valutato correttamente, invece di accumularla aspettando “che il mercato rinsavisca”. Il mio obiettivo è vedere la mia palla di neve crescere continuamente, non superare in astuzia il mercato. 🙂
Poi non voglio spammare questo blog con tutte le mie transazioni, per questo pubblico solo quelle relative ai titoli per i quali ho presentato un'analisi.
Che bella mossa fratello!!!
È vero che il mercato sta diventando sempre più indigesto. Incredibile come sia ripartito dopo il crollo del coronavirus, anche se partiva già da molto in alto.
Come te odio avere liquidità che non frutta nulla e vorrei poterla reinvestire il più velocemente possibile. Questo è comunque quello che faccio in una situazione “normale”. Tuttavia, non riesco a investirlo in titoli che considero troppo cari. Il problema è che diventa la croce e la bandiera per trovare ancora opportunità, anche allargando un po’ i criteri. Quindi attualmente convivo, e per un bel po' di tempo, con riluttanza, con una porzione di denaro un po' troppo grande per i miei gusti.
Fornirò un aggiornamento al riguardo durante il mio ripasso del primo semestre, quindi molto presto.