PROGRESSIVITÀ FISCALE E ALIQUOTA MARGINALE
Nel sistema fiscale svizzero l’imposta è detta progressiva. Parliamo del progressività dell’imposta sul reddito. In termini generali, ciò significa che l’aliquota fiscale non è la stessa per i redditi alti e per quelli moderati. In termini ancora più semplici, uno stipendio di 100.000 franchi non viene tassato il doppio di uno stipendio di 50.000 franchi, ma molto di più.
Cosa significa questo? Il signor Dupont paga effettivamente 23.24% di tasse sul suo stipendio di 100.000 franchi. D’altra parte (e qui sta la perversità del sistema fiscale), pagherà ben più di 23.24% di tasse su eventuali redditi aggiuntivi: stiamo parlando di aliquota fiscale marginale.
Nel nostro esempio, l'aliquota fiscale marginale del signor Dupont è 36.04%. Questo significa questo qualsiasi reddito aggiuntivo immediato al suo stipendio di 100.000 franchi sarà tassato con quest'altra cosiddetta aliquota marginale.
Quindi un aumento di 100 fr. del suo reddito non verranno più tassati 23,24 ma 36,04 fr. Se il signor Dupont riceve 10.000 fr. di dividendi ordinari all'anno, su questo reddito passivo pagherà 3.604 franchi e non 2.324 franchi di imposte aggiuntive! Il suo reddito netto non sarà aumentato di 10.000 fr. Inoltre non sarà aumentato di 7'676 franchi. (10.000 - 2.324), ma solo 6.396 fr (10.000 - 3.604).
Vedendo queste cifre, il signor Dupont potrebbe benissimo buttarsi dal ponte!
Calcoliamo cosa questo significa in termini di dividendo: Per il signor Dupont, equivale (fiscalmente parlando) ricevere una distribuzione prelevata dalle riserve risultanti dai conferimenti di capitale di 2.56% (36.04% inferiori a 4%) che un dividendo ordinario di 4%!
Rileggi la frase precedente finché non diventerà parte del tuo DNA!!!
La situazione è simile dal punto di vista della crescita dei dividendi: Per Dupont, un aumento annuo di 4,5% (36,04% inferiori a 7%) di un dividendo esente da imposte è fiscalmente identico ad un aumento di 7% di un dividendo ordinario.
CONCLUSIONE
Ho preso in giro la musa del fisco, anzi, ho chiamato questo opuscolo sulle tasse, con l'obiettivo di rendervi consapevoli dell'importanza dell'aspetto fiscale nella scelta dei vostri investimenti.
Ovviamente, la tassazione non dovrebbe essere l'unico criterio o addirittura l'elemento determinante nell'analisi di un'azione.
Non fraintendetemi: un dividendo ordinario pagato da una società di alta qualità è di gran lunga preferibile a un dividendo non tassato distribuito da una società scadente. Infatti, la società di scarsa qualità rischia di ridurre o sospendere il dividendo in qualsiasi momento e di far crollare il prezzo delle sue azioni.
Tuttavia, in presenza di aziende di pari qualità, la tassazione del dividendo può rappresentare un criterio decisivo per decidere in quale investire. Con i dividendi non tassati, le cose diventano semplici e infantili come nella testa di Donald Trump: rendimento lordo = rendimento netto.
A parità di condizioni, un dividendo esentasse di 4% è preferibile a un dividendo ordinario di 4%. L'esempio numerico del signor Dupont lo dimostra anche che una distribuzione esentasse inferiore a 3% è più remunerativa di un dividendo imponibile di 4%!
Il peso fiscale divora i tuoi nervi e la performance del mercato azionario. È nel tuo interesse ridurre al minimo l’impatto. Ridurre le tasse ti permette di aumentare il tuo reddito passivo e quindi realizzare più rapidamente il tuo sogno di indipendenza finanziaria..
Concludo questo articolo gettando una chiave nello stagno (con l'obiettivo di creare dibattito, autoriflessione e forse anche mettere in discussione le proprie certezze): Avendo osservato negli ultimi anni la parte significativa dei miei dividendi che servivano solo al petrolio della macchina fiscale, oggi sono arrivato a pensare che un investitore privato svizzero che voglia vivere un giorno dei suoi dividendi dovrebbe puntare a costruire a lungo termine un portafoglio di cui circa un quarto fino a un terzo dei titoli sono composti da società che effettuano distribuzioni non tassate.
EPILOGO
Jean vuole mangiare un buon gelato. Ordinò tre profumi: Nestlé, Roche e Novartis. Appena uscito dal negozio, se ne accorge con tristezzauna palla cadde a terra. Non ha avuto nemmeno il tempo di dare una prima leccata, eppure gli rimanevano già solo due palline. Jean è sconvolto, si dimentica di approfittare del bel tempo e, stranamente, il suo gelato ha un sapore amaro. Questa storia lo fa davvero incazzare...
Jacques entra nello stesso negozio, ma sceglie altri gusti: SFPI, Galenica e IVA. Va a ricaricarsi nella natura, si gode il sole che gli scalda il cuore e ascolta il canto degli uccelli. Assapora a lungo il suo gelato e ognuna delle tre palline è deliziosa. A dire il vero, hanno come a profumo di libertà.
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Grazie Divinde per questa arricchente serie di articoli. È vero che l’impatto fiscale è un criterio da tenere in considerazione.
Per quanto mi riguarda, ne tengo conto soprattutto per i redditi da lavoro, perché quest’ultimo è molto, molto, molto più tassato del capitale.
Ne parlo diffusamente in diversi articoli sul mio sito oltre che nel mio e-book. Tra tasse, assicurazioni sociali e costi di acquisizione del reddito, il reddito che ci resta è miserabile!
L’aliquota marginale di cui giustamente parli qui ha infatti un effetto perverso che la maggior parte delle persone ignora, soprattutto se sommata a tutte le altre detrazioni sociali. Ciò è particolarmente vero quando si appartiene alla classe media.
Queste persone spesso hanno la sensazione di lavorare sempre di più, di avere sempre più responsabilità e che alla fine non resta più nulla per loro.
È normale. Un aumento di 400.- che verrebbe concesso in seguito ad una promozione dà solo 200.- di guadagno aggiuntivo, con infinite preoccupazioni in più.
La buona notizia è che funziona anche al contrario. Ridurre il tasso di attività di 20% non significa una perdita di 20%, ma piuttosto di 10%.
Quindi, dopo una certa fase, non c’è più interesse a lavorare di più (quantitativamente e qualitativamente parlando).
È quindi importante poter risparmiare, non solo per investire, ma anche per poter vivere con meno redditi e quindi essere meno tassati.
Poiché il capitale è tassato molto meno del lavoro, ciò che riusciamo a investire compensa la perdita di reddito da lavoro in modo molto più efficiente.
Per me è questo ciò che conta soprattutto: più entrate dal capitale e meno dal lavoro. È qui che possiamo guadagnare, soprattutto dal punto di vista fiscale.
Per quanto riguarda la scelta delle azioni, secondo me è più discutibile. Molte persone sono ossessionate dal criterio fiscale quando investono e purtroppo questo a volte va a scapito della scelta oculata delle aziende in cui investono.
Per me il criterio fiscale va certamente tenuto in considerazione, ma resterà sempre secondario. La cosa più importante è la selezione di azioni di qualità che non siano troppo costose e paghino dividendi crescenti.
Con tali investimenti riusciremo sempre a recuperare abbastanza rapidamente il “ritardo” dovuto alle tasse. È un po' come la lepre e la tartaruga. Infatti, grazie ai crescenti dividendi, il rendimento aumenta ogni anno. Il rendimento corrente perde importanza a favore del rendimento sul costo di acquisto. Ad esempio, un rendimento di 2,5% che aumenta di 10% all'anno varrà più di 5% in 8 anni e più di 10% in 15 anni. Abbastanza per dimenticare molto facilmente il vincolo fiscale.
Da un orizzonte di investimento di 7-10 anni, l’aumento dei dividendi offre risultati migliori rispetto ai rendimenti più elevati, che è anche il tempo di mantenimento minimo necessario quando si investe in azioni. Cercare di massimizzare il rendimento (lordo o netto) non è quindi la soluzione migliore. È preferibile scegliere azioni di qualità, non troppo costose e il cui dividendo aumenta nel lungo periodo.
Certamente è possibile trovare rendimenti netti elevati, di qualità e non troppo costosi (basso rapporto di distribuzione), ma sono rari. Concentrandoci principalmente sul rendimento netto, sia per criteri fiscali, sia semplicemente per l'attrazione di grandi dividendi, ci priviamo di un'enorme scelta. I titoli che offrono distribuzioni di capitale sono purtroppo pochi.
Nutro addirittura dubbi sulla sostenibilità e sulla continua crescita dei dividendi non tassati (sotto forma di rimborso del capitale).
Credo che i dividendi tradizionali abbiano maggiore prevedibilità e coerenza. Il futuro ce lo dirà.
Grazie ancora per questa serie!
Hai ragione, l'aspetto fiscale è ancora molto più importante per i redditi da lavoro che per quelli da capitale. Tuttavia, ciò non significa che dovremmo trascurare il modo in cui vengono tassati i nostri dividendi.
Il messaggio principale di questa serie di articoli non era quello di liquidare automaticamente titoli di qualità come Zug Estates o BVZ con il pretesto che il loro rendimento da dividendi è troppo basso. È particolarmente interessante notare che il divario tra un dividendo non tassato di 2% e un dividendo ordinario di 3% si restringe quando includiamo l’impatto fiscale nell’equazione.
La cosa migliore è ovviamente trovare titoli Swiss Life che combinino dividendi elevati, non tassati e in aumento, il tutto con una quota non troppo costosa. Sfortunatamente, questo tipo di azione è una merce rara.
In sintesi, arriviamo alla stessa conclusione per vie diverse: concentrarsi sul rendimento è fuorviante perché di fatto dimentichiamo altri criteri, ancora più importanti, come la crescita dei dividendi, il rapporto di distribuzione, i fondamentali della società, ecc. E la tassazione
Grazie per questa serie di articoli davvero interessanti!
Tuttavia, ho una domanda: come si identificano questi titoli azionari con dividendi esentasse?
Grazie Davide! Ho presentato un elenco nei commenti alla parte 2/3. Non è esaustivo né perfettamente aggiornato, ma costituisce una buona base per iniziare la ricerca.
Ottimo, grazie mille
Come investitore residente in Svizzera, se acquisto azioni con dividendi esteri, sono soggetto a doppia imposizione?
Ci sono paesi in cui non devo pagare tasse (dividendi o plusvalenze) se possiedo e vendo azioni?
Grazie per i tuoi dettagli 😉
Nessuna doppia imposizione. Fondamentalmente, per renderlo semplice e in generale, avrai una ritenuta di 15% alla fonte del paese d'azione e di 15% in CH (tramite ritenuta d'acconto svizzera da annunciare e recuperare in fase di tassazione).
In CH non paghi mai l'imposta sulle plusvalenze (a meno che tu non sia un professionista), non importa da dove provenga l'azione.
Alla Borsa di Londra non è prevista alcuna ritenuta sui dividendi (ma dovrai comunque dichiarare il reddito al momento della tassazione – è richiesto lo scambio automatico di informazioni).
Maggiori informazioni:
https://www.dividendes.ch/forum-2/topic/fiscalite-dividendes/
Grazie Girolamo! È vero che ci sono già molte risposte nei forum, ci andrò più spesso!
Grazie Girolamo
I dividendi programmati, ovvero riceviamo azioni anziché contanti, sono considerati rendimenti di titoli?
In Svizzera no. In Francia, ovviamente, è tassato (ma la società che lo paga può inserire un importo inferiore al valore delle azioni).