Analisi di Mitsui Sugar Co Ltd (2109:TYO)

Mitsui zucchero Co., Ltd. è un'azienda giapponese operante dal 1947 e impegnata nella produzione e vendita di zucchero greggio, zucchero raffinato e prodotti correlati allo zucchero. La Società è inoltre impegnata nella produzione, acquisto e vendita di dolcificanti funzionali, coloranti alimentari naturali, aromi alimentari, gelatina vegetale e agenti gelificanti. Accanto a queste attività, la società si occupa anche di locazione e gestione di immobili. Ha 940 dipendenti.

Mitsui Sugar viene scambiato a un prezzo abbastanza decente, con 16,5 volte gli utili ricorrenti, 1,6 volte il valore contabile tangibile e 1,2 volte le vendite. La situazione è un po' meno positiva per quanto riguarda il flusso di cassa libero, poiché il rapporto è 20,7 e ciò può essere spiegato da spese per attrezzature relativamente elevate. Certamente siamo abbastanza lontani da alcune grandi occasioni giapponesi presentate di recente, ma siamo anche molto lontani dalle scandalose guerre di offerte che attualmente dilagano sulla maggior parte dei titoli americani ed europei.

Il rendimento del dividendo è piuttosto interessante, a 2,5%, con un rapporto di pagamento conservativo, di soli 41%. Resta quindi un buon margine affinché Mitsui Sugar possa investire nella gestione della propria attività o continuare ad aumentare i propri dividendi, come ha fatto molto bene in passato, con un'impressionante crescita media annua di 23% (negli ultimi cinque anni). anni).

Proprio come i dividendi, anche gli utili, le riserve di liquidità e i valori patrimoniali crescono a lungo termine, il che dimostra la forza del modello di business di questa azienda. Mitsui Sugar riesce chiaramente a creare valore per i suoi proprietari a lungo termine e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è più che triplicato negli ultimi cinque anni.

Le riserve di liquidità sono molto confortevoli, con un rapporto di liquidità generale di 2,8 (in aumento) e un rapporto di liquidità ridotto di 1,7. Quindi non preoccuparti di onorare gli attuali obblighi finanziari. Se vogliamo cercare la bestiola diremo che le riserve non dovrebbero continuare ad aumentare in questo modo perché diventerebbero uno spreco... Se non sanno cosa fare con tutti questi soldi, dovrebbero donarli a noi 😉

Il margine lordo è leggermente diminuito, ma rimane adeguato, a 23,61TP3Q, per un margine netto di 9,41TP3Q. Idem per il rendimento degli asset, in calo, quasi impercettibile, e idoneo anche a 6.16%, per un return on equity di 12%.

Anche il rapporto debito/attivo a lungo termine è discreto, e leggermente in calo, a 10,81TP3Q. La società avrebbe bisogno di tre anni per ripagare tutti i suoi debiti utilizzando tutto il suo flusso di cassa libero. Anche qui va bene... non straordinario, ma niente di cui preoccuparsi. Come già affermato, il debito non è intrinsecamente negativo. Può addirittura rappresentare un’opportunità se l’azienda la sfrutta al meglio. Inoltre è preferibile che l'azionista finanzi il suo sviluppo attraverso il debito piuttosto che con un aumento di capitale. Questo è positivo, il numero delle azioni in circolazione della società giapponese non è cambiato da molti anni.

Mitsui Sugar opera in un settore difensivo, il che è confermato da un beta di soli 0,32. Anche se lo zucchero a volte ha una cattiva reputazione, le persone lo adorano e più peggiora, più hanno bisogno di dolci. Nessun rischio di obsolescenza tecnologica, un business semplice da comprendere, con una lunga storia... Basta comprare il titolo e partire per un'isola deserta senza preoccuparsene per molti anni!

Anche se il corso ha fatto buoni progressi negli ultimi anni, rimane comunque piuttosto interessante. Si sta lentamente avvicinando ai massimi storici raggiunti nel 1990, poco prima che scoppiasse la bolla giapponese. Penso che il prezzo delle azioni dovrebbe ancora aumentare di un buon 20% per riflettere il suo valore equo, e quindi superare il suo tetto storico.

Ho acquistato queste azioni alla fine di agosto 2017, realizzando già una bella plusvalenza e intendo mantenerle.