Analisi di Shinnihon Corp (1879:TYO)

SHINNIHON CORPORATION è una società di costruzioni giapponese operante dal 1964. È impegnata nella progettazione, pianificazione, gestione di lavori di costruzione/riparazione e di ingegneria civile, nonché nella vendita di edifici e suddivisioni. Ha 510 dipendenti.

Shinnihon è un vero affare in quanto viene scambiato a soli 4,7 volte gli utili ricorrenti, 1,19 volte il valore contabile tangibile, 0,69 volte le vendite e 5,25 volte il flusso di cassa libero. Ti auguro buona fortuna nel trovare un'azienda europea o americana di qualità a un prezzo così basso in questo momento.

Dal punto di vista dei dividendi la situazione è apparentemente un po' meno buona, dato che il rendimento ammonta solo a 1.82%. Ma se diamo uno sguardo più attento, vediamo che il rapporto di pagamento è solo di 8.56%! In altre parole, l’azienda giapponese ha un enorme margine per investire nel proprio sviluppo e continuare ad aumentare il proprio dividendo in futuro, anche in caso di sostanziale calo degli utili! Finora Shinnihon non è stata timida nell'aumentare le distribuzioni offerte agli azionisti, poiché lo ha fatto con un tasso di crescita medio annuo di 18% negli ultimi cinque anni! Ciò ci dimostra ancora una volta che un approccio focalizzato solo sul rendimento dei dividendi ci farebbe perdere completamente pepite di questo tipo...

Proprio come i dividendi, anche i profitti, le riserve di liquidità e il valore degli asset crescono nel lungo termine, il che dimostra la forza del modello di business di Shinnihon. L'azienda giapponese riesce chiaramente a creare valore a lungo termine per i suoi proprietari e ciò si riflette nel prezzo delle sue azioni che è più che quadruplicato negli ultimi cinque anni.

Le riserve di liquidità sono molto confortevoli, con un rapporto di liquidità generale di 2,09 (in aumento) e un rapporto di liquidità ridotto di 1,87. Shinnihon non ha quindi problemi a far fronte ai suoi attuali obblighi finanziari. Anche se è leggermente in calo, il margine lordo è corretto, a 191TP3Q, per un margine netto di 9,3%. Il rendimento delle attività è notevole e in aumento, a 191TP3Q, per un rendimento del capitale proprio di 181TP3Q.

Per quanto riguarda il debito, esso rimane a livelli prudenti, con un rapporto debito/attivo a lungo termine pari a 6,4% (in costante calo da diversi anni). Per dare un'immagine concreta, l'azienda giapponese sarebbe teoricamente in grado di ripagare l'intero debito in meno di un anno utilizzando il flusso di cassa disponibile. Se mi permetto di fare un brutto gioco di parole, non c'è motivo di confondersi su "Shinnihon"... Ciliegina sulla torta, nonostante questo basso utilizzo del debito, l'azienda non ha bisogno né finanzia il suo sviluppo con altri mezzi , quale un aumento di capitale. Il numero delle azioni in circolazione è infatti stabile da diversi anni, il che evita la diluizione del patrimonio azionario.

Shinnihon è sicuramente attiva in un settore piuttosto sensibile alla situazione economica, e questo si riflette nel beta del titolo (1,35). Tuttavia, vediamo che non solo è un'azienda molto solida, ma che viene anche scambiata con uno sconto significativo. Nonostante il titolo abbia registrato un notevole rialzo negli ultimi anni, il prezzo è ancora al di sotto dei massimi storici raggiunti quasi trent’anni fa! Credo che il prezzo dovrebbe almeno raddoppiare per riflettere il suo valore intrinseco e che il dividendo dovrebbe fare almeno altrettanto.

Possiedo questo titolo da agosto 2017 e intendo mantenerlo. Il segnale di acquisto è ancora forte.