Analisi di Shinnihon Corp (1879:TYO)

SHINNIHON CORPORATION è una società di costruzioni giapponese operante dal 1964. È impegnata nella progettazione, pianificazione, gestione di lavori di costruzione/riparazione e di ingegneria civile, nonché nella vendita di edifici e suddivisioni. Ha 510 dipendenti.

Shinnihon è un vero affare in quanto viene scambiato a soli 4,7 volte gli utili ricorrenti, 1,19 volte il valore contabile tangibile, 0,69 volte le vendite e 5,25 volte il flusso di cassa libero. Ti auguro buona fortuna nel trovare un'azienda europea o americana di qualità a un prezzo così basso in questo momento.

Du point de vue des dividendes c'est en apparence un peu moins bien, puisque le rendement ne se monte qu'à 1.82%. Mais si l'on y regarde de plus près, on constate que le rapporto di pagamento n'est que de 8.56%!  Autrement dit, l'entreprise japonaise possède une marge énorme pour investir dans son propre développement et continuer à faire progresser son dividende dans le futur, même en cas de baisse substantielle du bénéfice! Shinnihon ne s'est d'ailleurs pas gênée jusqu'ici de faire croître les distributions qu'elle offre aux actionnaires, puisqu'elle l'a fait avec un taux de croissance annuel moyen de 18% sur ces cinq dernières années! Ceci nous montre encore une fois qu'une approche qui ne se focaliserait que sur le rendement en dividende nous ferait passer totalement à côté de pépites de ce genre...

Proprio come i dividendi, anche i profitti, le riserve di liquidità e il valore degli asset crescono nel lungo termine, il che dimostra la forza del modello di business di Shinnihon. L'azienda giapponese riesce chiaramente a creare valore a lungo termine per i suoi proprietari e ciò si riflette nel prezzo delle sue azioni che è più che quadruplicato negli ultimi cinque anni.

Les réserves de liquidités sont très confortables, avec un ratio de liquidité générale de 2.09 (en progression) et un ratio de liquidité réduite de 1.87. Shinnihon n'a donc aucun souci pour honorer ses obligations financières courantes. Même si elle est en légère baisse, la margine lordo est correcte, à 19%, pour une marge nette de 9.3%. Le rendement des actifs est quant à lui notable, et en hausse, à 19%, pour une rentabilité des capitaux propres de 18%.

Per quanto riguarda il debito, esso rimane a livelli prudenti, con un rapporto debito/attivo a lungo termine pari a 6,4% (in costante calo da diversi anni). Per dare un'immagine concreta, l'azienda giapponese sarebbe teoricamente in grado di ripagare l'intero debito in meno di un anno utilizzando il flusso di cassa disponibile. Se mi permetto di fare un brutto gioco di parole, non c'è motivo di confondersi su "Shinnihon"... Ciliegina sulla torta, nonostante questo basso utilizzo del debito, l'azienda non ha bisogno né finanzia il suo sviluppo con altri mezzi , quale un aumento di capitale. Il numero delle azioni in circolazione è infatti stabile da diversi anni, il che evita la diluizione del patrimonio azionario.

Shinnihon è sicuramente attiva in un settore piuttosto sensibile alla situazione economica, e questo si riflette nel beta del titolo (1,35). Tuttavia, vediamo che non solo è un'azienda molto solida, ma che viene anche scambiata con uno sconto significativo. Nonostante il titolo abbia registrato un notevole rialzo negli ultimi anni, il prezzo è ancora al di sotto dei massimi storici raggiunti quasi trent’anni fa! Credo che il prezzo dovrebbe almeno raddoppiare per riflettere il suo valore intrinseco e che il dividendo dovrebbe fare almeno altrettanto.

Possiedo questo titolo da agosto 2017 e intendo mantenerlo. Il segnale di acquisto è ancora forte.