Fondata nel 1999 a Lucerna, Mobimo Holding SA è quotata alla Borsa svizzera dal 2005. Il suo nome deriva dalla contrazione dei termini tedeschi “mobile” e “Immobilien” (“immobile mobile”).
Con un portafoglio immobiliare di quasi 2,8 miliardi e una capitalizzazione di mercato di 1,6 miliardi, Mobimo è il numero 4 sul mercato svizzero dietro SPS, PSP e Tutto vero.
Il portafoglio immobiliare di Mobimo è molto equilibrato: alla fine del 2016, gli edifici residenziali rappresentavano 29% del portafoglio e gli uffici 32%, il resto era distribuito tra spazi commerciali, hotel/gastronomia, parcheggi, ecc.
Mobimo detiene la quota maggiore di immobili residenziali tra le quattro maggiori Società immobiliari svizzere. Gli edifici residenziali hanno il vantaggio di essere meno soggetti ai cicli immobiliari rispetto agli uffici e ai locali commerciali.
Il tasso di posti vacanti era pari a 4,9% alla fine di giugno 2017, mentre era ancora di 4% nel 2013. Con un patrimonio netto che rappresenta 43% del bilancio, il finanziamento di Mobimo è corretto, senza scintille.
Il rendimento del capitale proprio (ROE) ha oscillato negli ultimi anni tra 8 e 12%, valori molto elevati per una società immobiliare.
Il rendimento dei dividendi è elevato (attualmente: 3,9%) per un rapporto di pagamento ragionevole (60% nel 2015 e 40% nel 2016).
Sfortunatamente, non abbiamo a che fare con un dividendo crescente, poiché quest'ultimo (il dividendo, non l'aumento! 😉) è aumentato solo di 10% tra il 2010 e il 2017.
Il NAV (valore patrimoniale netto) ammontava a 218 franchi. per azione alla fine del primo semestre 2017. Al prezzo attuale di 257 franchi, il premio rispetto al NAV è di 18%. È piuttosto costoso, ma comunque accettabile data la qualità del portafoglio Mobimo.
I guadagni dovrebbero essere limitati nel breve e medio termine. A lungo termine Mobimo offre comunque buone prospettive. L’azienda ha infatti numerosi progetti in fase di sviluppo che aumenteranno i ricavi da locazione nei prossimi anni.
Al prezzo attuale ti consiglio di mantenere le azioni che già possiedi, ma non farei nuovi acquisti subito.
Mobimo è uno di quei titoli solidi e a bassa volatilità che puoi tenere nel tuo portafoglio per tutta la vita senza preoccuparti troppo. Possiamo dormire sonni tranquilli e guardare l'assegno cadere anno dopo anno. Non è questa la bella vita???
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È un piacere leggere l'analisi di un titolo che abbiamo in comune. Farò sicuramente una piccola panoramica di questo titolo entro la fine dell'anno.
Condivido la tua stessa opinione: azienda molto carina, che ha il vantaggio di essere più piccola di SPS e PSP. Soprattutto, come dici tu, è ben orientato verso il residenziale, il che è chiaramente un vantaggio difensivo interessante in questo momento. Beh, secondo me.
Per quanto riguarda il dividendo, è vero che la crescita non è molto rapida, ma procede regolarmente nel lungo periodo. La resa compensa in parte questa mancata crescita. Si tratta quindi piuttosto di un titolo interessante in contanti per gli investitori che non hanno un orizzonte di investimento molto lungo, ad esempio un pensionato o una persona che vorrebbe investire temporaneamente in investimenti meno rischiosi.
L'altro punto interessante di Mobimo è la sua lunga storia, le cui origini risalgono al XVIII secolo, con la famiglia Mercier, poi la Compagnie du Chemin de fer Lausanne-Ouchy et des Eaux de Bretplus, poi il gruppo LO e infine Mobimo!
Non sapevo che le origini di Mobimo risalgono al XVIII secolo! Per me questo è un vantaggio innegabile perché aziende che esistono da secoli sono riuscite a sopravvivere ai secoli, alle mode, alle guerre, alle crisi economiche, ai cambiamenti delle leggi, ecc. senza fallire. Ciò è un’ulteriore prova della qualità e della solidità del loro modello di business.
E oltre a ciò, la storia aziendale mi interessa molto. Leggere come sono nati colossi come Nestlé o Kühne+Nagel è davvero affascinante.
Il passato ci aiuta a comprendere il presente. Coloro che dimenticano la storia sono condannati a ripeterla.
Inoltre attribuisco molta importanza alla storia di un'azienda. È una garanzia di resilienza e sostenibilità.
Mobimo a 226: ACQUISTA!
Attenzione ai coltelli che cadono 😉
D’altronde lì comincia a diventare davvero rosso, ed è ottobre…
Sono finalmente arrivati i tempi benedetti?
Da quanto tempo aspetto... 🙂
Non sono un grande sostenitore della teoria dei coltelli che cadono... Se Mobimo è un'azienda che mi piace e i cui fondamentali non sono peggiorati, preferirei pagarla 225 franchi piuttosto che 250. Per me non si tratta di un coltello che cade ma di un’opportunità da cogliere. È la stagione dei saldi 🙂
I miei migliori acquisti sono aziende di qualità che hanno un trend rialzista nel lungo termine ma che hanno un trend ribassista nel breve e medio termine. Se prendi un titolo come Nestlé, sta seguendo una bella tendenza al rialzo a lungo termine e il momento migliore per acquistarlo è durante le correzioni di circa 10%. Non è un coltello che cade, è solo Mr. Market che ci grida che è ora di comprare!
Al contrario, acquistare Nestlé quando il titolo ha appena guadagnato 10 o 20% (teoria del momentum) è il momento peggiore: stai effettivamente acquistando in un trend rialzista (è molto più facile psicologicamente), ma lo scenario più probabile è che questo trend rimanere senza forze prima di girarsi male.
Il “coltello che cade” per me riguarda solo le aziende di scarsa qualità o quelle i cui fondamentali si stanno deteriorando e che sicuramente non dovrebbero più essere toccate. Come Swissair o GAM più recentemente.
C'è coltello e coltello. Volere afferrare un coltello Opinel dal taglio netto è la certezza di dissanguarsi, come in una società con fondamentali marci.
Se è un coltello da tavola d'argento, è meno pericoloso e potenzialmente più redditizio.
Detto questo, bisogna essere molto forti (e soprattutto molto fortunati) quando si pratica la pesca a fondo.
Statisticamente è davvero molto difficile acquistare proprio al livello più basso del minimo.
Quindi, o compriamo un po’ troppo velocemente o un po’ troppo tardi.
Non è troppo fastidioso, soprattutto a lungo termine. Nel breve termine, tuttavia, è necessario avere una spina dorsale forte, soprattutto se si acquista un po’ troppo presto.
Inoltre, acquistando un po’ troppo tardi, ci assicuriamo che il prezzo si sia stabilizzato, e talvolta addirittura che sia già parzialmente in fase di ripresa.
Non c'è bisogno di aspettare mesi, a volte anni, perché si ripresenti. Guadagniamo quindi un po' di tempo, e quindi di redditività (paradossale perché forse compriamo un po' più caro di chi compra prima).
In breve, non dovremmo nemmeno esagerare la differenza tra questi due approcci, perché in realtà non sono poi così distanti. Un po' troppo presto o un po' troppo tardi, l'importante è comprare a buon mercato rispetto a quello che vale. Il resto va messo a punto :)