IVF Hartmann è un'azienda attiva nel settore della sanità e delle forniture mediche. La sua sede si trova a Neuhausen am Rheinfall nel cantone di Sciaffusa, proprio accanto alle famose cascate del Reno.
Si tratta di una piccola azienda con 370 dipendenti, le cui origini risalgono al 1870 con la fabbrica di medicazioni di cotone (IVF = Internationale Verbandsstoff Fabrik = fabbrica internazionale di medicazioni). IVF Hartmann è controllata per due terzi dalla sua società madre tedesca, il gruppo Paul Hartmann.
I prodotti IVF Hartmann vengono utilizzati negli ospedali (ad es. strumenti sterili per sale operatorie), nei pronto soccorso, nell'industria, nelle farmacie e nelle farmacie, nonché nei medici privati.
Oggi IVF Hartmann offre non meno di 3.500 prodotti! L'ampio assortimento copre la gestione dell'incontinenza, la cura delle ferite, la prevenzione dei rischi negli ospedali (soprattutto in sala operatoria) e il pronto soccorso. Circa 80% venduti vengono realizzati in Svizzera.
La gamma spazia dalle compresse per gli occhi ai pannolini per anziani, comprese le forbici chirurgiche monouso. Chi non si è mai disinfettato le mani con il famoso Sterilium che profuma così bene? Chi non ha mai utilizzato un cerotto della marca Hartmann?
Negli ultimi anni la pressione sui costi sanitari ha reso le cose più difficili per IVF Hartmann. Inoltre, l’attuazione della “strategia 2020” grava temporaneamente sui margini, in particolare a causa degli investimenti volti ad ampliare l’offerta. Ma questi investimenti nel futuro sono essenziali per garantire una crescita a lungo termine.
Il bilancio è estremamente sano, con una percentuale di capitale che rasenta 80%. La società è altamente redditizia, con un rendimento del capitale proprio (ROE) superiore a 15% e un margine di profitto netto (NPM) superiore a 10%.
Al prezzo di 192 franchi, il PER attuale è intorno a 28, vicino al suo PER storico di 27. IVF Hartmann è uno di quei rari titoli (come ad esempio Geberit) che non sono mai disponibili a prezzi stracciati, il che si spiega con l'elevata qualità dell'azienda e con il fatto di creare anno dopo anno valore per i suoi azionisti. Dopo la scarsa performance del mercato azionario nel 2017, il momento sembra opportuno per accumulare titoli (e ovviamente conservarli per tutta la vita).
A causa della bassa capitalizzazione di mercato, il titolo è illiquido e in determinati giorni lo spread può raggiungere da 2 a 3%. Questo è il motivo per cui conviene aspettare che lo spread sia inferiore a 1% per aprire una posizione.
Questo non è un titolo che dovresti acquistare principalmente per il suo dividendo. Ma nonostante il rendimento sia basso (1,3%), il rapporto di distribuzione è solo di un terzo e il dividendo aumenta ogni anno.
IVF Hartmann è un vero modello di solidità e coerenza. Questa superba compagnia continuerà a beneficiare di un tema macroeconomico inesorabile: l’invecchiamento della popolazione.
Viva i pensionati!!!
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Trovo inoltre che sia un'azienda con ottimi fondamentali, una storia impressionante e un futuro promettente. L'unica cosa di cui lamentarsi è il prezzo. Come si suol dire, la qualità si ripaga da sola. Anche se puoi trovare anche qualità poco costosa se guardi attentamente...
Insomma anch'io farò la mia piccola analisi durante l'anno sul tema della fecondazione in vitro.
Grazie per questa analisi, fratello.
È vero, è costoso, ma davvero fantastico!
E IVF Hartmann mi ricorda sempre (attraverso la sua attività e i suoi prodotti) queste parole di Peter Lynch: “Investire in aziende semplici, noiose, banali e antiquate”.
O ancora: “Meglio che semplicemente noioso, c’è un’azione che è noiosa e disgustosa allo stesso tempo. L'ideale è qualcosa che fa alzare le spalle, fa vomitare o fa voltare le spalle con disgusto.
Chi vuole sentir parlare di calze antitrombo, assorbenti per il parto o sistemi di raccolta delle urine? Quale concorrente sarebbe così folle da tentare di rubare quote di mercato a IVF Hartmann nel settore dei pannolini per anziani?
Siamo molto lontani da Netflix o Tesla! E qui la mancanza di glamour, la adoriamo!
A 133 franchi oggi mi sembra interessante acquistare la fecondazione in vitro Hartmann. Questa società ha finora resistito molto bene alle crisi (ad esempio quelle del .com, dei mutui subprime e della crisi greca). L'analisi di Dividinde sopra riportata risale ai picchi di borsa di questo valore, prima di un calo che credo sia dovuto agli investimenti effettuati nell'ambito della sua strategia 2020, utile per prepararsi ad un futuro florido. Il valore è aumentato all'inizio dell'attuale crisi del Covid19 (dovuta al fatto che l'azienda produce attrezzature sanitarie), prima di precipitare ai livelli odierni sulla scia di altri titoli della Borsa svizzera. Il titolo IVF Hartmann per me è eccellente se si analizza il bilancio e i conti di questa azienda, ma anche per il suo campo di attività, che è destinato a crescere, soprattutto a causa dell'invecchiamento della popolazione.
Le prospettive a lungo termine per IVF Hartmann mi sembrano ancora buone, tuttavia ora sono neutrale a breve e medio termine: i risultati del 2019 nel complesso mi hanno deluso, con un calo della redditività, problemi di consegna e soprattutto una spiacevole sorpresa in termini di imposte (cambiamento di regime fiscale). Inoltre, il dividendo non aumenta per il terzo anno consecutivo.
Ecco perché, nonostante l’esplosione della domanda di mascherine e prodotti sterilizzanti, attualmente faccio fatica ad entusiasmarmi per questo titolo, nonostante le innegabili qualità dell’azienda e il suo solido bilancio.