Finirai per dirmi che ti sto alimentando forzatamente con i miei titoli giapponesi. Credetemi, mi piacerebbe davvero potervi parlare di titoli svizzeri, europei o anche americani. Ma francamente, non importa quanto guardo, non riesco a trovare nulla di interessante in cui affondare i denti. Viceversa, verso il sorgere del sole, continuo a imbattermi in veri e propri gioiellini a prezzi stracciati, e senza dover cercare troppo. Toli Corp è una di queste, e non poco...
L'azienda è specializzata in prodotti per interni dal... 1919! Si occupa della fornitura di pavimenti in vinile, della produzione di rivestimenti murali, della progettazione e cucitura di tende e della manutenzione dei materiali interni. Ha 1.800 dipendenti.
La società è un vero affare in quanto viene scambiata a 8,32 volte i suoi utili ricorrenti, 0,75 volte il suo valore contabile tangibile, 0,28 volte le sue vendite e 8,89 volte il suo flusso di cassa libero. Il dividendo non viene tralasciato poiché il suo rendimento è di 2,48% per un rapporto di distribuzione di soli 20,64%. Resta quindi un ampio margine per Toli sia per investire nello sviluppo dell'azienda, sia per aumentare il suo dividendo, cosa che non ha esitato a fare in passato, ad un tasso annuo di 14.87% negli ultimi cinque anni.
A lungo termine non crescono solo le distribuzioni, ma anche i profitti, le riserve di liquidità e i valori patrimoniali. Questo ci dimostra che questa grande azienda riesce a creare valore per gli azionisti nel tempo. Lo conferma il prezzo del Toli, che negli ultimi cinque anni è quasi raddoppiato.
Le riserve di liquidità sono buone, con un rapporto di liquidità generale in aumento a 1,6 e un rapporto di liquidità ridotto a 1,3. Ciò consente all'azienda di far fronte agli attuali obblighi finanziari senza difficoltà. Anche il margine lordo è in aumento, a 28,91TP3Q, così come il rendimento delle attività, a 4,021TP3Q, mentre il rapporto debito/PIL è in calo, a 7,031TP3Q. Per quanto riguarda il numero di azioni in circolazione, è stabile da diversi anni. Tutte le luci sono verdi per Toli.
Con una storia di quasi un secolo, fondamentali solidi e un settore di attività forse poco difensivo, ma francamente poco glamour, Toli ha qualcosa da vedere in arrivo. Nonostante l’aumento del prezzo dal 2011, prevedo che il prezzo raddoppierà nuovamente nei prossimi anni, e lo stesso vale per il dividendo. Per mettere le cose in prospettiva, Toli viene scambiato oggi a un quarto dei suoi massimi storici... nel 1990!
Il mercato azionario giapponese è uno specchio estremo delle nostre due principali emozioni quando si tratta di investire: l’avidità fino agli anni ’90, poi la paura per quasi 30 anni. Mentre tutti gli altri mercati sono a loro volta passati all’era dell’avidità.
Ho appena comprato Toli.
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Sarei curioso di leggere una tua analisi riguardante Bitcoin. Anche se non ho intenzione di acquistarlo (a breve o lungo termine), sarei davvero interessato a conoscere il tuo punto di vista su questa valuta. GRAZIE!
Incomprensibile, inutile e pericoloso. Questo è quello che penso…
In realtà sono parecchi titoli giapponesi! Sono curioso: con tutte le posizioni avviate, quale percentuale del tuo portafoglio rappresenta titoli giapponesi?
Nonostante tutti gli ultimi acquisti sono 'solo' al 20%.
Sto pensando di aumentare ancora un po' la posizione perché continuo a trovare bei titoli senza troppi problemi. Probabilmente mi fermerò attorno al 25%.
Ciò che è particolarmente notevole è che per la prima volta ho più titoli giapponesi che americani (mentre prima era la mia posizione di maggioranza).
Ti sei protetto dal rischio di cambio JPY/CHF o non tieni conto del movimento dello Yen?
NO. È passato molto tempo da quando ho smesso di preoccuparmi delle valute ed ecco perché:
-le valute non esotiche variano poco, in ogni caso molto meno dei corsi azionari
– Le azioni sono nella maggior parte dei casi inversamente correlate alla valuta sottostante, il che significa che annullano o riducono l’effetto del tasso di cambio
– a volte vinciamo, a volte perdiamo con l’effetto cambio, il loro effetto diminuisce a seconda del numero di operazioni effettuate
– è inutile e molto difficile indovinare il significato delle valute
– l’hedging costa anche e non è detto che l’operazione sia vincente rispetto ad una soluzione senza hedging
In sintesi, è meglio concentrarsi su ciò che si può controllare meglio e che offre il miglior potenziale di guadagno, e quindi la migliore copertura contro un possibile effetto cambio. Ovviamente sto parlando di azioni...
Ok, capisco il tuo punto di vista. Personalmente, ho avuto diverse esperienze negative con le azioni in valuta estera e questo mi ha lasciato piuttosto freddo. I dividendi non sono più ecologici altrove…
E riesco ancora a trovare azioni CH che mi interessano nonostante l'elevata valutazione di mercato. Ho più idee che soldi...
Le mie brutte esperienze mi hanno mostrato che c'erano 3 problemi principali con le azioni estere:
1. rischio di cambio
2. aspetti fiscali (in particolare ritenute sui dividendi)
3. Conosco meglio le aziende svizzere e questo mi dà un leggero vantaggio rispetto alle aziende straniere di cui non conosco i prodotti e di cui sento meno parlare intorno a me.
Sì, d’altronde, conoscere troppo le aziende che acquistiamo, tipicamente quelle svizzere, significa anche sviluppare con esse un certo legame emotivo, che può essere anche pericoloso. Sono in una buona posizione per saperlo dato che sono follemente innamorato di Emmi e Bell, ad esempio 😉
È vero e anch'io conosco bene questo fenomeno: vado pazzo per Burkhalter, IVF Hartmann, VAT ed EMS Chemie!
Vendita di Toli secondo la procedura stop loss
https://www.dividendes.ch/2018/05/que-faire-quand-un-titre-devisse/