Analisi di Nissin Corp (9066:TYO)

NISSIN CORPORATION è un'azienda giapponese attiva dal 1938 nel settore della logistica e del turismo. Fornisce servizi di logistica, trasporto aereo, trasporto portuale, trasporto stradale, magazzinaggio e deposito a livello internazionale. Si occupa inoltre di attività turistica e di locazione immobiliare.

Nissin s'échange à un prix assez intéressant, de 14.6 fois les bénéfices récurrents, 1.2 fois la valeur comptable corporelle, 0.32 fois les ventes et 9 fois le free cash flow. C'est donc avant tout par rapport aux ventes que le cours de Nissin est intéressant. On verra un peu plus bas pourquoi. Du point de vue des dividendes, le rendement n'est pas énorme, à 1.46%, mais ceci s'explique par un rapporto di pagamento de seulement 21.3%. Nissin a donc du mou sous l'accélérateur soit pour investir dans la marche de ses affaires, soit pour continuer à faire croître son dividende dans le futur. Elle ne s'est d'ailleurs pas gênée de le faire régulièrement dans le passé, avec un taux de croissance annuel moyen de 5.15% (sur les cinq dernières années).

Così come i dividendi, anche l'utile, le riserve di liquidità e il valore delle azioni crescono nel lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business di questa azienda. Nissin riesce chiaramente a creare valore per i suoi proprietari a lungo termine e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è quasi triplicato negli ultimi cinque anni.

Les réserves de liquidité sont confortables, avec un ratio de liquidité générale en hausse, à 1.77 et un ratio de liquidité réduite identique. Nissin n'a donc aucun problème pour répondre à ses obligations financières courantes. La margine lordo est en hausse, à 16.4%, pour une marge nette de 2.9%. Ce chiffre modeste explique la différence de valorisation entre les ventes et les bénéfices. La progression régulière de ces derniers (17.8% de croissance annuelle moyenne ces cinq dernières) démontrent néanmoins que, même avec une marge nette réduite, Nissin parvient à produire des bénéfices de manière récurrente et croissante. Le rendement des actifs est d'ailleurs en hausse, à 4%, pour une rentabilité des capitaux propres de 11.3%.

Il rapporto debito/PIL a lungo termine sta diminuendo rispetto alle attività, al 191TP3Q, e anche il debito totale tende a diminuire nel lungo termine. Nissin sarebbe teoricamente in grado di ammortizzare tutto il suo debito in meno di quattro anni utilizzando tutto il flusso di cassa disponibile. Anche il numero delle azioni in circolazione è stabile da molti anni, il che evita la diluizione del patrimonio netto.

L'azienda giapponese ha quindi una situazione solida, con una storia che dimostra anche la sostenibilità del suo business. La valutazione di Nissin potrebbe non essere così interessante come quella di altri titoli che ho presentato finora, ma è ancora scambiato oggi a meno della metà del suo prezzo alla fine degli anni '90.

Credo che il prezzo dovrebbe richiedere almeno altri 25% per riflettere il valore equo della società e il dividendo dovrebbe fare lo stesso. Quindi ho appena preso posizione su questo titolo.