Analisi di Nissin Corp (9066:TYO)

NISSIN CORPORATION è un'azienda giapponese attiva dal 1938 nel settore della logistica e del turismo. Fornisce servizi di logistica, trasporto aereo, trasporto portuale, trasporto stradale, magazzinaggio e deposito a livello internazionale. Si occupa inoltre di attività turistica e di locazione immobiliare.

Nissin viene scambiato a un prezzo abbastanza interessante di 14,6 volte gli utili ricorrenti, 1,2 volte il valore contabile tangibile, 0,32 volte le vendite e 9 volte il flusso di cassa libero. È quindi soprattutto in rapporto alle vendite che il prezzo di Nissin è interessante. Vedremo il perché poco più avanti. Dal punto di vista dei dividendi, il rendimento non è enorme, pari a 1,461TP3Q, ma ciò è spiegato da un rapporto di pagamento di soli 21,3%. Nissin ha quindi un po’ di margine sotto l’acceleratore per investire nella gestione della propria attività o per continuare ad aumentare i propri dividendi in futuro. Non ha esitato a farlo regolarmente in passato, con un tasso di crescita medio annuo di 5.15% (negli ultimi cinque anni).

Così come i dividendi, anche l'utile, le riserve di liquidità e il valore delle azioni crescono nel lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business di questa azienda. Nissin riesce chiaramente a creare valore per i suoi proprietari a lungo termine e ciò si riflette nel prezzo delle azioni che è quasi triplicato negli ultimi cinque anni.

Le riserve di liquidità sono adeguate, con un rapporto di liquidità generale in aumento a 1,77 e un identico rapporto di liquidità ridotto. Nissin quindi non ha problemi a far fronte ai suoi attuali obblighi finanziari. Il margine lordo è in aumento, a 16,41TP3Q, per un margine netto di 2,91TP3Q. Questa cifra modesta spiega la differenza di valutazione tra vendite e profitti. La progressione regolare di quest'ultima (17,8% di crescita media annua negli ultimi cinque) dimostra tuttavia che, anche con un margine netto ridotto, Nissin riesce a produrre profitti su base ricorrente e crescente. Anche il rendimento delle attività è in aumento, a 41TP3Q, per un rendimento del capitale proprio di 11,31TP3Q.

Il rapporto debito/PIL a lungo termine sta diminuendo rispetto alle attività, al 191TP3Q, e anche il debito totale tende a diminuire nel lungo termine. Nissin sarebbe teoricamente in grado di ammortizzare tutto il suo debito in meno di quattro anni utilizzando tutto il flusso di cassa disponibile. Anche il numero delle azioni in circolazione è stabile da molti anni, il che evita la diluizione del patrimonio netto.

L'azienda giapponese ha quindi una situazione solida, con una storia che dimostra anche la sostenibilità del suo business. La valutazione di Nissin potrebbe non essere così interessante come quella di altri titoli che ho presentato finora, ma è ancora scambiato oggi a meno della metà del suo prezzo alla fine degli anni '90.

Credo che il prezzo dovrebbe richiedere almeno altri 25% per riflettere il valore equo della società e il dividendo dovrebbe fare lo stesso. Quindi ho appena preso posizione su questo titolo.