Indicatori di valutazione (6/9)

Il rapporto prezzo/vendite

Meno noto degli indicatori precedenti, il rapporto prezzo/vendite è il rapporto tra il prezzo di un'azione e le vendite annuali (o fatturato/reddito) per azione. Ha avuto la sua ora di gloria grazie a James O'Shaughnessy che ha concluso "Cosa funziona a Wall Street" che storicamente era il miglior rapporto di valutazione. Le vendite hanno anche il vantaggio di essere meno soggette a manipolazioni contabili rispetto agli utili, come avviene anche per il valore contabile.

Proprio come nel caso del valore contabile, il grande vantaggio delle vendite per la valutazione di un’azienda è il loro lato quasi universale. Funzionano bene sia per le piccole che per le grandi strutture. Si applicano anche alle nuove imprese che non producono ancora utili o che si trovano in difficoltà temporanee, come tipicamente accade nel caso dei titoli ciclici (in questo caso il PER non serve).

Tuttavia, proprio come abbiamo visto anche per il valore contabile, ci sono anche dei rischi nel concentrarsi esclusivamente sulle vendite. Questi non sempre si traducono in profitti. Possiamo quindi imbatterci in un'azienda che vende molto, ma che allo stesso tempo aggrava le sue perdite a causa di margini insufficienti. È quindi opportuno approfondire ulteriormente l'analisi, come abbiamo già precisato in precedenza con il valore contabile.

Finché i fondamentali dell'azienda sono sufficientemente forti, il rapporto prezzo/vendite può quindi fornire un buon segnale di acquisto. Mi piace soprattutto trovare aziende con rapporti inferiori a 1 ed è ancora meglio se sono inferiori a 0,5. Le vendite hanno ancora un ultimo vantaggio. Forniscono non solo un buon segnale di acquisto, ma anche un buon segnale di vendita, quando il rapporto supera 3.