Come diversificare il proprio portafoglio per proteggersi dai rischi di mercato? (5/20)

Nonostante la riluttanza che tutti possono avere nei confronti del contante, delle obbligazioni, dell'oro o delle azioni, il metodo di Browne ha almeno il merito di renderci consapevoli che esistono possibili alternative agli investimenti che abitualmente utilizziamo e soprattutto che possono rivelarsi anche estremamente efficace in determinati periodi.

Anche se non vuoi o non puoi dedicare ¼ del tuo portafoglio a ciascuno di questi attivi, nulla ti impedisce di diversificare un po’ di più il tuo patrimonio con questi altri investimenti. Browne ci aiuta così a non farci prendere alla sprovvista come la cicala di La Fontaine.

Facciamo ora una rapida panoramica degli asset a nostra disposizione:

Contanti/obbligazioni a breve termine

Avere un po’ di liquidità è una buona cosa, soprattutto quando il mercato azionario è sopravvalutato. Non solo evitiamo di acquistare titoli troppo cari, ma soprattutto manteniamo munizioni a disposizione quando il mercato azionario crolla. Anche il grande Warren Buffett, fervente sostenitore delle azioni, ama tenere i contanti a portata di mano. Il contante è il re, come dice la massima.

Browne et d’autres semblent penser également qu’il est même particulièrement utile en période de déflation. Mais les faits, notamment au Japon dans les années ’90 lui donnent tort (un portefeuille 100% actions ou 50%actions / 50% obligations aurait été plus efficace). Dans les années ’30, c’est l’or, aux vertus pourtant anti-inflation, qui a été le plus efficace.

Il problema con il contante è che con le attuali politiche monetarie espansive, i tassi di interesse sono prossimi allo zero. I conti di “risparmio” non fruttano quasi nulla. I tassi delle obbligazioni a breve e medio termine in Svizzera sono addirittura negativi!

Investire 1/4 del proprio portafoglio in un asset che non porta nulla o, peggio ancora, che fa perdere definitivamente denaro, è difficile da immaginare per chiunque abbia anche la minima conoscenza finanziaria. Ma tutti lo fanno non con 1/4, ma con tutti i propri risparmi, il che ovviamente è molto peggio (e qui non parliamo nemmeno del rischio di perdita di potere d'acquisto a causa dell'inflazione, perché attualmente in Svizzera, per fortuna, non ne conosciamo nessuno...).

Quindi un po’ di liquidità sì per sfruttare le opportunità, ma non per investire in modo sostenibile. Non esiste un motivo reale per tenere conto di questo asset nel portafoglio. Graham propone anche nelInvestitore intelligente fare la media del costo in dollari (investire periodicamente lo stesso importo), che riduce gli errori di tempistica. Ovviamente aspetteremo pazientemente, invece, se non ci sarà niente di più interessante su cui mettere i denti...

Anche le strategie dello stesso tipo di quella del Portafoglio Permanente, ma senza contanti, cioè composte solo da oro, azioni e obbligazioni, mostrano un risultato migliore. Marc Faber, un investitore svizzero noto per la sua inclinazione "all'orso", propone addirittura di sostituire completamente la parte "cash" della quota immobiliare di Browne. Il suo portafoglio di asset allocation è tra quelli che offrono uno dei migliori rendimenti a lungo termine (utilizzando solo un approccio buy&hold, facile da seguire per un investitore passivo).

In breve, per contanti/obbligazioni a breve termine : non tenerne conto permanentemente nell'allocazione del portafoglio, investire periodicamente utilizzando la tecnica del Dollar Cost Avaging, a meno che non ci sia più nulla su cui impegnarsi.