Individuare le azioni svizzere di qualità e promuoverle (6/6)

LA FASE DELLA VALUTAZIONE

Una volta stabilito se si tratta di un'azienda di qualità, il passo finale è determinare se il prezzo attuale delle azioni è giustificato rispetto ai suoi fondamentali, cosa che viene fatta confrontando la VALUTAZIONE dell'azione in relazione al suo VALORE INTRINSECO.

L’obiettivo non è pagare eccessivamente: “Il prezzo è ciò che paghi, valuta ciò che ottieni” riassume Warren Buffett.

Stabilisco un prezzo che ritengo corretto e che sono disposto a pagare: non sto facendo alcuna previsione, non sto dicendo che questo sarà il prezzo al quale verrà scambiato il titolo nei prossimi 12 mesi.

Le azioni Nestlé possono passare da un PER di 25 a 15 nel giro di pochi mesi, non perché ciò corrisponda alla sua corretta valutazione, ma solo perché il mercato è in fase di correzione e l'umore del pubblico è cambiato radicalmente.

Allo stesso modo, anche se il titolo Geberit è già troppo caro con un PER superiore a 30, non è escluso che l’attuale euforia del mercato azionario continui e che il suo PER raggiunga 40.

Facendo attenzione a non pagare più del dovuto al momento dell'acquisto, garantiamo un certo margine di sicurezza tanto caro a Benjamin Graham.

Anche qui per calcolare la valutazione del titolo consiglio di mantenerlo semplice. Scegli una sola variabile e rispettala! Questo non è così importante se utilizziamo ad esempio il PER (rapporto prezzo/utili), il PBR (rapporto prezzo/valore contabile) o il PSR (rapporto prezzo/vendite).

Da parte mia utilizzo il PER (rapporto prezzo/utili), che corrisponde al prezzo delle azioni diviso per l’utile per azione. Maggiore è la qualità e migliore la prevedibilità, più è giustificato un PER elevato. Ricordate il nostro esempio con EMS Chemie e Schaffner!

Da parte mia, combino i 5 criteri presentati in precedenza con il mio piccolo algoritmo interno (non posso svelare tutti i miei segreti!), che mi dice, ad esempio, che EMS Chemie è attualmente sopravvalutata di circa 10% (grazie alla attuale euforia del mercato azionario), ma non è niente in confronto a Schaffner che è circa 30% troppo costoso.

Infine, qualificherò le mie osservazioni affermando che non dovremmo dare troppa importanza al tempismo, altrimenti rischiamo di perdere una grande opportunità. Nestlé varrà più di 100 franchi. tra pochi anni e fino ad allora pagherà ogni anno un dividendo più elevato rispetto all’anno precedente. Da questo punto di vista comprarlo a 77 o 81 alla fine non fa una gran differenza.

ASPETTI PSICOLOGICI ED EMOTIVI

Una volta che siete diventati i felici proprietari di un'azienda di qualità, dovete essere molto pazienti, restare sulle vostre posizioni vincenti, non vendere alla minima correzione (paura) o dopo un piccolo guadagno che volete affrettarvi a intascare (avidità).

Charlie Munger lo dice in modo così poetico: “L'investigazione è dove trovi alcune grandi aziende e poi ti siedi sulle chiappe”.

Una strategia buy and hold aiuta anche a limitare le commissioni di intermediazione. Un altro problema quando hai venduto un titolo di alta qualità è che potrebbe continuare a salire e non sarai mai in grado o non vorrai acquistarlo di nuovo. Il treno è partito senza di te!

Non bisogna dimenticare di reinvestire sistematicamente profitti e dividendi, in modo da creare un effetto valanga. Meglio lasciare che l’interesse composto funzioni per te piuttosto che lavorare per gli interessi degli altri!

Dobbiamo cercare di evitare di farci distrarre dalla sovrabbondanza di informazioni bombardate dai media. Interessati a ciò che fanno le società che possiedi piuttosto che a ciò che fanno gli indici del mercato azionario. Seguire l'evoluzione dei suoi dividendi piuttosto che quella dei suoi titoli. Impara a convivere con l’incertezza, doma la volatilità. Accettare che il rischio fa parte del mercato azionario così come della vita. Abbi fiducia nelle tue analisi e assumi le conseguenze delle tue decisioni. Considera le tue azioni come partecipazioni in società reali e non solo come pixel che si muovono sullo schermo.

Investite in aziende solide che realizzano prodotti semplici che venderanno ancora tra 20 anni (aziende tradizionali, stabili e mature) piuttosto che cercare la prossima tecnologia che rivoluzionerà il mondo (in teoria, perché in realtà non troverete nient’altro di un'azienda che devasterà il tuo conto bancario).

Diversifica bene il tuo portafoglio azionario, a meno che il tuo nome non sia Warren Buffett.

A parità di qualità, privilegiare titoli con volatilità inferiore (beta basso) e i cui “dividendi” sono esenti da tasse (ad es. Cembra).

Attenersi ai vincitori e separarsi rapidamente dai perdenti. La maggior parte degli investitori fa esattamente il contrario, ciò che Peter Lynch ha giustamente definito “tagliare i fiori e innaffiare le erbacce”.