Nella mia ricerca di investimenti redditizi e sicuri, che includessero ovviamente il pagamento di dividendi crescenti, mi sono imbattuto in tre società interessanti: British American Tobacco plc (BTI), Glaskosmithkline plc (GSK) e Unilever plc (UL). Poiché queste tre società hanno sede in Gran Bretagna, i dividendi pagati non sono tassati alla fonte (a differenza dei dividendi delle società nordamericane soggetti alla ritenuta alla fonte 15% non recuperabile). BTI e UL sono tra i portafogli su questo sito, il che non è il caso di GSK.
Tutte e tre le società hanno un rendimento del capitale (Rendimento del capitale proprio; ROE) molto elevato, pagano dividendi da più di due decenni, dividendi con un tasso di crescita interessante.
La tabella seguente riassume alcune informazioni finanziarie per le tre società:
| Titolo | Rendimento da dividendi | # anni di pagamento | CAGR | Capitalizzazione (miliardi) | PE | ROE |
| ITV | 5.64% | 28 | 14.3 | 108.29 | 16.4 | 108.9% |
| GSK | 5.42% | 27 | 9.98 | 134.11 | 15.0 | 114.2% |
| UL | 3.31% | 26 | 6.64 | 128.17 | 19.1 | 64.6% |
CAGR = tasso di crescita del dividendo composto (tasso di crescita annuale composto).
British American Tobacco plc (BTI)
British American Tobacco plc è una holding impegnata nel settore dei prodotti del tabacco. I principali marchi venduti includono Dunhill, Kent, Lucky Strike e Pall Mall. Inoltre, l'azienda possiede molti altri marchi conosciuti a livello internazionale e marchi commercializzati localmente come Rothmans, Vogue, Viceroy, Kool, Peter Stuyvesant e Benson & Hedges. I prodotti del tabacco sono venduti in 180 mercati. Oltre alle sigarette, l'azienda commercializza anche tabacco senza fumo ("snus"), sigari, sigaretti, tabacco da arrotolare e tabacco da pipa. [descrizione tratta dal sito ft.com]
Le azioni della società sono quotate su diversi mercati tra cui il NYSE. La capitalizzazione della società è attualmente di 108,29 miliardi di dollari (USD). È quindi uno dei maggiori attori nel settore del tabacco, dietro a Philip Moris International (128 miliardi di dollari).
Il ROE ammonta a 108,9%. I futuri ricavi di BTI dipenderanno in particolare dallo sviluppo dei suoi prodotti di sigarette elettroniche.
Dividendi
Al 24 aprile 2014, il rendimento del dividendo era pari a un interessante 5,6%. Dal 1986, il tasso di crescita composto dei dividendi (tasso di crescita annuale composto) è 14.30%. In confronto, AT&T (T) ha registrato un tasso di 2.34%, Coca-Cola (KO) 8.89% e Walmart (WMT) di 11.46%. In poche parole, la crescita dei dividendi è impressionante per BTI.
Valutazione
Per quanto riguarda la valutazione del titolo, il PE si attesta a 16,4. Il grafico di FastGraphs (sotto) rivela che il prezzo del titolo (linea nera) corrisponde abbastanza da vicino al suo valore intrinseco determinato dai suoi utili (linea arancione). In altre parole, il titolo è valutato correttamente. Il PE attuale è, tuttavia, molto più alto del “PE normale” (PE medio degli ultimi 18 anni) che è 13,9 (linea blu). (il rendimento del dividendo mostrato nel grafico non è corretto).
Glaskosmithkline plc (GSK)
Glaxosmithkline plc (GSK) è un gruppo sanitario globale impegnato nella creazione, scoperta, sviluppo, produzione e commercializzazione di prodotti farmaceutici, inclusi vaccini, medicinali da banco e relativi prodotti per la salute. I prodotti Glaskosmithkline comprendono medicinali in una vasta gamma di settori. [descrizione tratta dal sito ft.com]
Ciò dà una certa stabilità ai ricavi anche quando scadono alcuni brevetti. Le azioni della società sono quotate su diversi mercati tra cui il NYSE. La capitalizzazione della società ammonta attualmente a 134,11 miliardi di dollari USA. Il ROE ammonta a 114,2%.
Dividendi
GSK paga dividendi dal 1987, il tasso di rendimento è attualmente 5,42%; il CAGR è consistente: 9.98%.
Valutazione
Il grafico fornito da FastGraphs (sotto) rivela che il prezzo del titolo corrisponde abbastanza da vicino al suo valore intrinseco determinato dai suoi utili. In altre parole, ora sarebbe un buon momento per investire in GSK. In particolare, il PE di 15 è inferiore al PE normale di 16,4. (il rendimento del dividendo mostrato nel grafico non è corretto).
Unilever plc (UL)
Il gruppo Unilever è un fornitore di beni di consumo quotidiano. Questo gruppo è suddiviso in due società collegate: una con sede nei Paesi Bassi (Unilever NV) e l'altra nel Regno Unito, Unilever PLC. I quattro segmenti di prodotto dell'azienda sono: prodotti di bellezza e cura (cura della pelle e dei capelli, deodoranti, prodotti per l'igiene dentale), alimenti (zuppe, brodi, salse, snack, maionese, condimenti per insalata, margarine e creme spalmabili), bevande (gelati, tè bevande a base di alcol, prodotti per il controllo del peso e prodotti nutrizionali arricchiti) e prodotti per la pulizia. [descrizione adattata dal sito ft.com]
Le azioni della società sono quotate su diversi mercati tra cui il NYSE. La capitalizzazione della società ammonta attualmente a 123,04 miliardi di dollari USA. Il ROE ammonta a 64,6%.
Dividendi
UL paga dividendi dal 1988, il tasso di rendimento è attualmente 3,31%; il CAGR è 6.64%.
Valutazione
Per quanto riguarda la valutazione del titolo, il PE si attesta a 19,1. Il grafico fornito da FastGraphs (sotto) rivela che la valutazione del titolo è attualmente accettabile: sebbene il prezzo sia superiore a quanto giustificherebbero gli utili, è ancora inferiore al normale PE di 19,7. Insomma, al momento non è un buon affare e sarebbe saggio attendere un eventuale calo dei prezzi per investire in Unilever plc.
Conclusione
Mi sembra che i tre titoli sopra descritti possano costituire investimenti interessanti in termini di dividendi e di crescita. Un vantaggio significativo rispetto ai titoli nordamericani: nessuna parte del dividendo viene trattenuta alla fonte. Si noti inoltre che le tre società hanno livelli di debito non eccessivi. Tuttavia, sarebbe ragionevole attendere un calo significativo del mercato prima di investire in uno qualsiasi di questi titoli.
Ovviamente questa è solo la mia valutazione, sta a voi formarvi la vostra opinione...
Scopri di più da dividendes
Abbonati per ricevere gli ultimi articoli inviati alla tua e-mail.
Français 
English 
Italiano 
Deutsch 
Español 
Português
Grazie Jean-Louis per questo articolo molto interessante. Essendo l'argomento dei dividendi britannici non tassati una preoccupazione di molti lettori, mi assicurerò di aggiungere una serie di titoli inglesi sulla strategia EX USA. Da notare che BTI e Unilever sono già seguite (in Smoking&Drinking e in EX-US).
Grazie mille per questa nuova analisi molto interessante.
Si noti che GSK e UL sono nell'elenco di Mornigstar delle 26 azioni privilegiate in Europa.
Grazie anche per questa analisi.
Non essendo svizzero non riesco a recuperare nemmeno la metà del 30% trattenuto alla fonte negli USA.
Capisco che per l'analisi Fastrack che mi piace molto, bisogna utilizzare la quotazione della borsa americana ma, per non essere tassati alla fonte, non è meglio comprare questi titoli alla borsa di Londra?
Se ne trovi altri mi interesserà!
Molte grazie in anticipo,
Sinceramente.
Alberto
Senza voler rispondere per Jean-Louis, penso anzi che abbia utilizzato la quotazione americana solo per l'analisi, e che infatti per evitare l'imposta alla fonte sia meglio effettuare transazioni direttamente via Londra. Ma alla fine, in ogni caso, verrà comunque tassato dal fisco francese...
A seguito di numerose richieste da parte dei lettori, sto aggiungendo titoli inglesi alla mia strategia Ex-USA. Ci vorrà un po' di tempo per la configurazione. Dovrò controllare anche la quotazione americana, ma il risultato sarà lo stesso... basterà fare gli ordini a Londra.
In effetti, ho utilizzato la citazione in questione perché è l'unica disponibile in FastGraphs.
Dalla mia esperienza con BP, che si acquistino azioni britanniche sul mercato londinese o su quello statunitense, non fa differenza: nessuna ritenuta alla fonte sul dividendo. Dopo aver visto se acquistare il titolo sul mercato primario presenta altri vantaggi; Non ho potuto commentare questo.
Si noti inoltre che il prezzo della GSK è recentemente aumentato a seguito di molteplici transazioni nel settore farmaceutico.
Caro Jerome, caro Jean Louis,
Grazie per le risposte
Ecco alcune aziende che sembrano interessanti a prima vista: VOO/NG/BP/HSBA/UU/BATS/RDSB/BLT ma è un elenco
fatto “loscatamente” da qualcuno che ha molta meno conoscenza di voi due.
Grazie per tutto quello che avete già fatto e grazie in anticipo per gli studi futuri.
Alberto
Grazie, avevo già preso in considerazione questi titoli dopo il tuo ultimo messaggio. Li metterò al test del mio algoritmo e, se necessario, li includerò nella mia strategia. Ma per questo ho solo bisogno di trovare qualche ora di pace nella mia vita di futuro pensionato in overbooking 😉
Buongiorno,
Grazie per questo articolo molto interessante.
Per quanto riguarda BTI, mi risulta quindi che l'analisi sia stata effettuata sulla base dei dati statunitensi.
In vista dell'acquisto sul mercato di Londra, ho provato a ricalcolare da solo il dividendo: per l'anno finanziario 2012, nel 2013 è stato pagato un dividendo totale di £ 1,38. Il prezzo di chiusura del 2012 è di 3121 GBp, mi imbatto in un rendimento di 4.41%. E se iniziamo con un aumento di circa 4% nel dividendo per l’anno finanziario 2013 (ovvero £ 1,45 pagati nel 2014), mi imbatto in un rendimento di 4,47%.
Come mai non ottengo gli stessi ordini di grandezza di rendimento di quelli citati nell'articolo (5.64%)?
La resa può essere così diversa a seconda del luogo in cui acquisti? In tal caso non dovremmo porci solo la questione della tassazione…
Grazie per le tue luci
Buongiorno
Vorrei rispondere prima di Jean-Louis. Sicuramente questo avrà ulteriori informazioni.
Per me la differenza non deriva da una differenza tra la quotazione di Londra e quella di New York ma da una differenza nel metodo di calcolo.
Infatti alcuni siti come Yahoo Finance danno un rendimento in base all'ultimo dividendo annualizzato pagato, mentre altri come Financial Times danno il rendimento negli ultimi dodici mesi consecutivi (Trailing Twelve Months). Preferisco quest'ultima variante.
Con il primo metodo abbiamo un rendimento di 5.5% mentre con il secondo siamo a un rendimento di 4% (per Londra o NY).
Su dividends.ch, nel mio algoritmo, preferisco utilizzare il rendimento medio annuo che evita questo tipo di confusione, oltre a creare falsi segnali (aumento improvviso del rendimento a causa di un calo significativo del prezzo).
Insomma, la lezione di tutto questo è che dobbiamo essere consapevoli che un dato può nasconderne un altro e soprattutto che non dobbiamo concentrarci solo sulla performance. Si tratta sicuramente di un dato importante, ma più si investe sul lungo termine, più questo rapporto perde di interesse.
Infine per quanto riguarda la tassazione è lo stesso, certo è rilevante stare attenti, ma alla fine, a meno che non dichiari nulla, una parte del tuo reddito finisce comunque nelle casse di uno Stato o dell'altro. Alcuni sono leggermente più vantaggiosi, ma ancora una volta, nel lungo termine, sono le qualità intrinseche di un titolo ad essere più importanti.
Grazie Jerome per questa risposta.
Ammetto che nonostante abbia guardato il problema in ogni direzione, non sono mai tornato ad un rendimento di 5.5%.
Morningstar (3.84%): http://tools.morningstar.co.uk/uk/stockreport/default.aspx?tab=10&vw=div&SecurityToken=0P00007O1O%5D3%5D0%5DE0WWE$$ALL&Id=0P00007O1O&ClientFund=0&CurrencyId=GBP
Financial Times (3.96%): http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Summary?s=BATS:LSE
È chiaro che non dovremmo concentrarci solo su questo valore, ma c’è ancora un grande divario…
Altrimenti cosa intendi per “rendimento medio annuo”? La somma dei dividendi pagati durante l'anno divisa per il prezzo al 31 dicembre?
GRAZIE.
Tuttavia, il metodo del dividendo annualizzato è semplice:
ultimo dividendo, moltiplicato per due (poiché la società paga un dividendo 2 volte all'anno) = 3,3*2 = 6,6, diviso per il prezzo corrente (120,79) = 5,46%
è chiaro che in questo caso questo metodo non è corretto perché paga un importo chiaramente molto diverso tra i due dividendi dell'anno
Yahoo Finance ad esempio utilizza questo metodo:
http://finance.yahoo.com/q?s=BTI
il dividendo medio annuo intendo su diversi anni, ad es. 5 anni per avere un’idea delle prestazioni a lungo termine
Buongiorno,
Seguo questo blog con interesse, avendo recentemente fatto il grande passo investendo nel mio PEA. Ho intenzione di espandermi molto presto con i valori statunitensi e in questo senso questo sito mi sembra offrire un interessante aiuto decisionale.
Avrei però 2 domande:
– Non vedo date nei post, sarebbe possibile farle apparire?
– quale broker consigliare?
ciao e benvenuto Guillaume
le date dei post appaiono sotto i titoli
per quanto riguarda il broker, se sei residente in Svizzera, ti consiglio swissquote per il trading e postfinance per gli investimenti a lungo termine