SMI e dividendi in crescita (di Jean-Louis – membro ospite)

Un numero significativo di titoli S&P 500 è riconosciuto per la sua cultura dei dividendi, che offre dividendi regolari e crescenti in modo affidabile. I migliori di questi titoli sono descritti e classificati nel portfolio di questo sito. Residente in Svizzera, mi chiedevo quale fosse il potenziale delle aziende del mio paese per l'investitore che investe in dividendi: ci sono aziende svizzere che potrebbero costituire investimenti promettenti per l'investitore che segue il metodo dei dividendi crescenti? Il presente articolo si propone pertanto di presentare le informazioni rilevanti che ci consentono di formulare un giudizio sui titoli SMI come titoli a dividendo.

Lo SMI riunisce venti società ad altissima capitalizzazione, che rappresentano oltre 90% della capitalizzazione di mercato totale della Borsa di Zurigo; questi sono, in altre parole, i Patatine blu Svizzero. Nelle tabelle seguenti ho riportato alcune informazioni su ciascuna società che ci consentono di giudicare il loro potenziale di dividendo. La tabella 1 copre diversi aspetti importanti dei dividendi, mostrando per ciascuna società SMI:

• il dividendo lordo pagato per l’anno 2012,
• il rendimento,
• la crescita media dei dividendi negli ultimi cinque anni,
• il numero di anni in cui è stato pagato il dividendo,
• il numero di anni durante i quali il dividendo è stato aumentato e
• il rapporto di pagamento (negli ultimi 12 mesi).

I dati, tutti datati 1^er Maggio 2013, sono tratte dal sito www.ft.com e integrati, se necessario, con le informazioni tratte dal sito www.dividendsranking.com.

Tabella 1. Informazioni sui dividendi delle società SMI

Nome	Dividendo lordo 2012 (CHF)	Rendimento (%)	Rapporto di pagamento (ttm)	DGR 5 anni	Numero di anni di pagamento	Numero di anni di crescita
ABB	0.68	3.23	63.67	11.74	8	6
ACTELIONE	1.00	1.74	31.71	N / A	3	1
ADECCO	1.80	3.57	72.94	14.87	16	irregolare
GRUPPO CS	0.10	0.38ha)	6.97	-47.47	17	irregolare
GEBERIT	6.60	2.92	N / A	-13.83	14	11
GIVAUDAN	36.00	2.99	79.75	14.33	9 (minuti)B)	7
HOLCIM	1.15	1.60	60.45	-17.55	26	14
GIULIO BAER	0.60	1.68	43.73	20.00	5	irregolare
RICHEMONT	0.36	0.63	19.81	-10.50	12	irregolare
NESTLÒ	2.05	3.08	62.21	10.94	53	41
NOVARTIS	2.30	3.33	62.46	3.68	16	15
ROCCIA	7.35	3.14	66.46	9.83	16	15
SWISSCOM	22.00	5.06	64.96	1.92	15	12
sms	30.00C)	1.33	79.61	-4.36	9	irregolare
CAMPIONE	6.75	1.27	23.48	9.69	10 (minuti)	6
RE SVIZZERA	3.50	6.37	67.04	2.79	20	irregolare
SYNGENTA	9.50	2.41	43.22	37.72	12	9
TRANSOCEAN	0.00	N / A	N / A	N / A	1	0
UBS	0.15	0.95	?	N / A	11	irregolare
ZURIGO	17.00	6.58	70.36	4.41	13	7

Nota: DGR = tasso di crescita dei dividendi, ovvero il tasso di crescita medio dei dividendi negli ultimi cinque anni. a) Oltre al dividendo, agli azionisti viene distribuito un certo numero di azioni. b) dati non disponibili sul sito aziendale (tratti da www.dividendsranking.com). c) Oltre al dividendo viene pagato un bonus di 28 CHF. N/A = informazione non disponibile

 

Tutte le società pagano un dividendo sul fatturato dell'anno finanziario 2012, ad eccezione di Transoceanico. Questa società ha pagato il dividendo solo nel 2012 e non lo pagherà nel 2013, è quindi candidata all'eliminazione. Sette società pagano i dividendi in modo molto irregolare, vale a dire con un importo che varia notevolmente da un anno all'altro. Questa imprevedibilità deve essere considerata dall’investitore che investe in dividendi. Actelion, una società entrata in borsa nel 2000, ha appena iniziato a pagare i dividendi, quindi la sua politica in questo settore resta da definire.

Al contrario, undici società potrebbero rivendicare il titolo di affidabile pagatore di dividendi. Tra queste aziende, quella che a prima vista sembra più impressionante lo è Nestlé che distribuisce parte dei suoi utili da 53 anni, compresi 41 aumenti nell'importo dei dividendi. Al contrario, ABB paga il dividendo da “soli” 8 anni e lo ha aumentato sei volte.

IL cede I più interessanti (rendimenti) (> 5%) sono offerti da Swisscom, Swiss Re E Zurigo. IL rapporti di pagamento sono ragionevoli, con solo quattro società che hanno un rapporto superiore a 70%. Per quanto riguarda la crescita media dei dividendi negli ultimi cinque anni, osserviamo che alcune società come Syngenta, Giulio Baer, Adecco E Givaudan sono in una dinamica di crescita dei dividendi. Quattro società offrono un dividendo praticamente invariato (Zurigo, Novartis, Swisscom E Swiss Re) mentre il dividendo offerto da altri è completamente diminuito (Gruppo CS, Geberit, Holcim, Richemont E sms).

In conclusione, le informazioni sui dividendi per le azioni SMI indicano che più della metà delle azioni potrebbero rivelarsi interessanti in termini di dividendi pagati. Al contrario, Actelion, Gruppo CS, Holcim, Richemont, sms, Transoceanico E UBS sono a mio avviso poco attraenti in termini di dividendi.

Ora che alcune società sono state identificate come interessanti per l'investitore in dividendi, è ancora necessario determinare se costituiscono opportunità di acquisto. La tabella 2 indica, per ciascuna delle tredici società selezionate, il loro valore (P/E ttm ratio, ovvero il rapporto prezzo/utili degli ultimi 12 mesi), il loro valore storico (P/E ratio medio negli ultimi dieci anni) e la variabilità del loro prezzo (Beta).

Tabella 2. Informazioni aziendali

Nome	Settore	Capitalizzazione (miliardi)	Beta	P/E	P/E medio 10 anni
ABB LTD	Strumento elettronico e controlli	49	1.45	19.25	22.53
ADECCO	Servizi alle imprese	6	1.38	20.32	15.70
GEBERIT	Plastica e gomma fabbricate	9	1.00	22.11	N / A
GIVAUDAN	Produzione chimica	9	0.81	26.67	19.58
GIULIO BAER	Banche regionali	8	1.55	25.23	N / A
NESTLÒ	Bevande (analcoliche)	214	0.61	20.00	16.77
NOVARTIS	Principali farmaci	187	0.75	18.97	15.99
ROCCIA	Principali farmaci	163	0.85	20.84	18.66
SWISSCOM	Servizi di comunicazione	10	0.24	12.92	11.73
CAMPIONE	Gioielli e argenteria	16	1.30	17.96	19.27
RE SVIZZERA	Assicurazione	25	2.28	6.94	N / A
SYNGENTA	Produzione chimica	37	0.46	20.85	19.05
ZURIGO	Assicurazione	38	1.38	10.52	9.18

Nota: N/A = informazione non disponibile

 

Secondo il rapporto P/E e il confronto con la loro media degli ultimi dieci anni, i titoli di ABB, Roccia, Campione, Swisscom, Syngenta E Zurigo sono a prezzi convenienti. In altre parole, il loro attuale rapporto P/E è inferiore o vicino al loro P/E storico. Al contrario, Adecco, Givaudan, Nestlé E Novartis sembrano essere società sopravvalutate sulla base del loro P/E attuale superiore al P/E storico.

Per l'investitore che cerca bassa volatilità (Beta), titoli di Roccia, Swisscom, Syngenta E Zurigo sembrano essere le migliori opzioni attuali tra le SMI. Notare che Swiss Re offre un dividendo elevato, anche se questo viene aumentato in modo irregolare e basso. Il titolo è anche il più volatile sullo SMI.

In conclusione, i titoli SMI offrono alcune opportunità; tuttavia, ciascun titolo presenta alcuni punti deboli che è importante considerare. Sottolineiamolo meritano di essere analizzate anche altre aziende svizzere, non incluse nello SMI

Jean-Louis