Elaborazione automatica dei dati (Nasdaq:ADP)

Elaborazione automatica dei dati (Nasdaq:ADP) è un fornitore leader di servizi di gestione delle buste paga e delle risorse umane per le imprese. Adattano i loro servizi alla dimensione del cliente, anche se si sono particolarmente distinti per le multinazionali e le grandi aziende. ADP conta 570.000 clienti ai quali può beneficiare dei suoi 60 anni di esperienza.

I servizi di supporto alla gestione delle risorse umane forniti da ADP sono tra i settori che stanno resistendo alla crisi, poiché è vero che i dipendenti dovranno sempre essere pagati se vogliamo che forniscano un servizio. Inoltre, le procedure e i sistemi complessi che devono essere messi in atto implicano che non possiamo cambiare fornitore da un giorno all’altro. SAP ci ha fornito un buon esempio di ciò.

ADP offre attualmente un dividendo di 2,7%, che è significativamente inferiore alla sua media a lungo termine che è 3.24%. Ci troviamo quindi in una situazione decisamente meno favorevole rispetto alla mia Analisi di dicembre 2010 o quello durante il mio acquisto nell'aprile dello stesso anno.

Anche la crescita media annua dei dividendi ha subito un notevole rallentamento, con 7.45%, mentre due anni fa era il doppio! Ma almeno rimane positivo, il che significa che l'azienda continua ad aumentare le sue distribuzioni da 36 anni. Il rapporto di pagamento, invece, rimane sorprendentemente stabile, con 56%, che lascia ad ADP un piccolo margine in caso di transizione difficile.

La volatilità rimane uno dei principali punti di forza dell'azienda, con solo 12.9%, anche se in leggero rialzo. Per un titolo Nasdaq questo rimane più che del tutto adeguato! Quando vi dicevo che il settore era difensivo... Il beta di 0,7 conferma anche che il titolo è poco sensibile alle variazioni del mercato.

Negli ultimi dieci anni il titolo ha sottoperformato il Nasdaq come possiamo vedere nel grafico sottostante, ma ciò è dovuto più alla forte ripresa dei titoli tecnologici dopo lo scoppio della bolla di Internet, che a una reale debolezza dell’ADP. Se guardiamo più indietro nel tempo, vediamo (sotto) che le prestazioni dell'elaborazione automatica dei dati sono eccellenti.

Ad ADP vengono quindi assegnate 3 stelle, che rappresentano un buon rapporto redditività/rischio. Il rendimento e la performance sono corretti, senza essere straordinari, ma sono compensati da una bassa volatilità e anche da una bassa sensibilità rispetto al mercato e al dollaro. In genere è un titolo che potrebbe diventare interessante se il suo prezzo dovesse correggere al ribasso.