Quando si investe in valute estere, si corre il rischio di subire perdite non solo per l'attività in sé, ma anche perché la valuta in cui si è investito può perdere valore. Il dollaro è un classico esempio di questo fenomeno, poiché il suo valore è sceso da 4,3 franchi svizzeri per 1 dollaro USA nel 1970 a quasi la parità oggi. Sarebbe ancora più basso se la Banca nazionale svizzera non avesse fissato il tasso minimo di cambio con l'euro nel 2011. Anche se si investe nella propria valuta, si può perdere denaro semplicemente a causa della perdita di valore indotta dall'inflazione. Molti investitori investono quindi parte del loro patrimonio in oro, che consente loro di evitare il rischio di fluttuazioni dei tassi di cambio e di inflazione. Altri investitori utilizzano il Forex per coprire le proprie posizioni.
Non mi piacciono né il Forex né l'oro. Entrambi hanno una forte connotazione speculativa, soprattutto il metallo giallo. Mentre una valuta si basa sui fondamentali del paese o dei paesi in cui è denominata, l'oro si basa solo sulla domanda e sull'offerta. L'oro è inerte, non crea ricchezza, viene semplicemente scambiato a prezzi che variano nel tempo. Si basa unicamente sulla percezione del suo valore da parte di acquirenti e venditori. Se, per un motivo o per l'altro, i sentimenti degli investitori nei confronti del metallo giallo cambiano, il suo prezzo può cambiare bruscamente, e questo movimento può essere quasi infinito, poiché non esiste una base reale per il suo valore.
Le azioni, invece, hanno un valore intrinseco quantificabile, indipendente dal sentimento degli investitori. Inoltre, creano valore nel tempo, grazie al lavoro svolto dal management dell'azienda e, soprattutto, dai suoi dipendenti. Una parte del valore creato va ai dipendenti, una parte rimane nelle mani dell'azienda, una parte va allo Stato e una parte torna a noi, gli azionisti.
Fortunatamente, alcune società realizzano una quota molto elevata del loro fatturato all'estero. Le azioni di queste società hanno l'interessante caratteristica di coprirsi dal rischio di cambio. Infatti, se la loro valuta scende, i costi fissi della società generati dalla sede centrale diventano relativamente più bassi rispetto al prezzo di vendita del prodotto/servizio in altri Paesi. Allo stesso tempo, i flussi di cassa in entrata in valuta estera diventano relativamente più importanti. Oppure il prezzo del bene/prodotto diminuisce, favorendo allo stesso tempo le esportazioni.
Di seguito ho selezionato quattro società statunitensi che pagano dividendi in crescita e che eccellono nell'arte di coprirsi dal rischio valutario.
Clorox (NYSE:CLX), produttore di prodotti per la pulizia, realizza solo il 20% delle sue vendite a livello internazionale. Nonostante i suoi tentativi di diventare un'azienda più globale, Clorox è ancora fortemente dipendente dalla lenta crescita del mercato nordamericano. Sebbene il calo del dollaro possa dare un leggero impulso alle sue esportazioni, il costo delle materie prime acquistate in valuta estera aumenta con il calo del dollaro. Tuttavia, per ovviare a questo problema, CLX utilizza strumenti finanziari di copertura contro i rischi di volatilità delle valute estere, che hanno un impatto significativo sul prezzo delle azioni. Di conseguenza, Clorox è quotata a $rischio di -0,9, il che significa che il titolo offre una protezione quasi perfetta contro il rischio insito nella propria valuta.
McDonald's (NYSE:MCD) realizza i 2/3 delle sue vendite all'estero. Di conseguenza, quando il biglietto verde scende, il valore di un Big Mac venduto al di fuori degli Stati Uniti aumenta se consolidato in dollari. Visita $rischio di MCD, a -0,79, conferma che la catena di fast-food più famosa al mondo si rallegra quando il dollaro si indebolisce.
IBM (NYSE:IBM) sta facendo quasi altrettanto bene di MCD, con 60% delle sue vendite generate al di fuori degli Stati Uniti. Il $rischio di -0,75 conferma che IBM apprezza un dollaro debole, offrendo una buona protezione contro il biglietto verde.
Sigma Aldrich (NASDAQ:SIAL), produttore di apparecchiature per la ricerca scientifica biologica e chimica, ha la particolarità di generare i 3/4 del suo fatturato a livello internazionale, il che è davvero straordinario. Visitate $rischio di -0,73 indica che l'azienda sta reagendo in modo molto positivo a un calo del dollaro.
Queste quattro azioni vi permettono di investire in società che hanno dimostrato di saper far crescere i dividendi solo negli Stati Uniti, senza dovervi preoccupare del rischio valutario e senza dover ricorrere a espedienti finanziari per proteggersi da esso. Non è una vita fantastica?
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Buona sera,
Lei sembra molto critico nei confronti dell'oro. Tuttavia, a differenza delle valute cartacee e delle azioni, il metallo giallo non ha controparti, il che significa che non dipende dalla responsabilità di nessuno (governo o società). In parole povere, l'oro è immune da default, svalutazione o deprezzamento. Da qui il suo status di bene rifugio.
Vi suggerisco di consultare il sito web di 24h Gold in francese o in inglese per vedere che il prezzo di un'oncia d'oro aumenta indipendentemente dalla valuta cartacea, quindi protegge bene dalla guerra valutaria.
Ciao Sovanna, è vero che sono critico nei confronti dell'oro. Non metto in discussione il suo ruolo di protezione dalla stampa di moneta. Posso capire chi lo usa a questo scopo. Ma come ho detto, l'oro è statico. Certo, ha il vantaggio di proteggere dalla svalutazione della moneta, ma al contrario non crea ricchezza... la conserva soltanto. Naturalmente si possono fare soldi speculando su di esso, e coloro che hanno tratto profitto dal 2000 sono fortunati, ma non mi sento a mio agio con questo approccio.
Buongiorno,
Sono un po' sorpreso dalla scelta di 4 titoli statunitensi. L'$ comporta un rischio valutario, e se nel breve termine l'$ si apprezza rispetto all'euro, nel lungo termine dovrebbe essere vero il contrario, e per quanto ne so il CHF è più strettamente legato all'euro che all'$.
Inoltre, le società europee distribuiscono più dividendi delle loro controparti americane.
La scelta di investire principalmente in società americane è una scelta legata a motivi fiscali, all'accesso alle informazioni, ecc.
È un'ottima osservazione, Patrick. Puoi star certo che sono consapevole del rischio valutario associato al dollaro, soprattutto nel lungo periodo. Ne ho addirittura fatto una delle mie priorità. Tuttavia, la scorciatoia valore USA = rischio dollaro non può essere utilizzata sistematicamente e va bene così. In questo mondo globalizzato, nessuna azienda è immune da ciò che accade al di fuori dei propri confini, anche se non esporta. Al contrario, un'azienda esportatrice può liberarsi dal rischio associato alla propria valuta (o trarne vantaggio) sviluppando le proprie attività all'estero.
Ho pensato a lungo a come coprire il mio portafoglio dal rischio valutario, soprattutto quello legato al dollaro. Dopo molte ricerche, sono giunto alla conclusione che era certamente necessario diversificare le valute, ma soprattutto vedere come reagivano le azioni al variare della loro valuta. Il valore di azioni come Clorox in CHF mostra una correlazione negativa con il dollaro equivalente a quella di Nestlé! Le società che realizzano la maggior parte delle loro vendite al di fuori della Svizzera e/o che operano nel settore delle materie prime presentano questa interessante caratteristica.
È vero che le società europee stanno pagando più dividendi. Purtroppo, questo avviene a spese di un payout ratio troppo elevato. La sostenibilità di questo dividendo non è quindi garantita. Come ho detto a lungo sul mio blog, preferisco dividendi medi e crescenti, con una lunga storia di aumenti. Purtroppo, gli americani sono ancora una volta molto più avanti del Vecchio Continente in questo senso.
Cordialmente.