Investire in dividendi: quali sono i rischi?

L’investimento in dividendi è spesso visto come una strategia a basso rischio. Questo metodo è particolarmente popolare quando i mercati sono difficili. Gli investitori cercano royalties, spesso superiori a quelle che potrebbero ottenere dalle obbligazioni, e che offrano loro una sorta di protezione contro le fluttuazioni dei prezzi.

Sebbene l’idea in sé sia eccellente, si basa tuttavia su un grave errore: le azioni non sono titoli a reddito fisso. Ciò significa che il dividendo pagato ieri potrebbe essere semplicemente sospeso domani. Se paghi 50$ per un titolo che ha pagato 2$ in dividendi l’anno precedente per ricevere almeno lo stesso importo quest’anno, corri il rischio di ricevere solo 1$, o addirittura nulla. Quel che è peggio, poiché dividendo, profitto e prezzo sono strettamente collegati, non solo il tuo investimento non ti farà guadagnare nulla, ma perderai anche parte del tuo investimento iniziale.

 I 4 rischi di investire in dividendi

1. rischio di rallentamento
2. rischio di stagnazione
3. rischio di riduzione
4. rischio di cancellazione

I rischi sopra elencati sono dovuti a ciòuna società dipende dai suoi profitti per pagare un dividendo ai suoi azionisti. A seconda della performance aziendale, della forza della società e della politica dei dividendi, la società sceglierà di aumentare le proprie distribuzioni (e in quale proporzione), mantenerle allo status quo, ridurle o addirittura eliminarle.

La società Tartempion ha aumentato il suo dividendo di 10% ogni anno per cinque anni. Decidi che questa è una buona opportunità di investimento. Tuttavia, l'anno successivo la società, a causa della stagnazione degli utili, decise di aumentare il dividendo solo di 5%. Ricevi comunque un reddito, anche superiore a quello dell'anno precedente, ma inferiore a quello che ti aspettavi. Questo è il rischio di rrallentando della progressione delle distribuzioni. Les conséquences sont bénignes, sauf si le taux de croissance reste inférieur à 3% sur le long terme, faisant courir le risque d'une perte de la valeur du dividende, due à l'inflazione. Une baisse de la progression du dividende est aussi un indicateur intéressant qui peut annoncer le début d'une mauvaise série, et nous amener successivement vers les trois autres risques énumérés ci-dessus.

Di più rapporto di pagamento aumenta, maggiore diventa la quota di profitto assegnata agli azionisti e minore è il margine che rimane alla società per continuare ad aumentare il proprio dividendo. Ad un certo punto, se i profitti continueranno a ristagnare, l’azienda semplicemente non sarà più in grado di aumentare le proprie distribuzioni. Questo è il rischio ditagnazione. Molti investitori sarebbero già felici di potersi assicurare un reddito fisso, come potrebbero fare con le obbligazioni. Poiché le azioni non sono titoli a reddito fisso, possiamo considerare meritevoli di interesse le società che riescono a garantire un dividendo minimo costante. Questo è vero, ma il problema si pone, così come per il rischio di rallentamento, quando questa situazione perdura nel lungo termine, a causa del perdita di valore a causa dell’inflazione. Se il rallentamento è solo un semplice indicatore, la stagnazione delle distribuzioni è una realtà segnale di allarme, l'ultimo passo prima di ridurre o addirittura eliminare il dividendo.

Quando il profitto non ristagna più ma diminuisce in modo significativo, la società può essere costretta a ridurre l’importo concesso ai suoi azionisti. Ciò è particolarmente vero quando il rapporto di pagamento è già alto. IL rischio di riduzione dei dividendi è serio. Se hai acquistato 10.000 $ di azioni Tartempion sperando di ottenere 400$ di dividendi all'anno e l'anno successivo, a causa di difficoltà finanziarie, le distribuzioni ti portano solo 200$, il rendimento rispetto al costo di acquisto sarà stato dimezzato. Mentre a priori la società sembrava un buon investimento con un rendimento di 4%, alla fine si fa un pessimo affare, soprattutto perché allo stesso tempo il prezzo delle azioni sarà sicuramente sceso. In questo caso sarebbe stato ancora meglio acquistare obbligazioni.

Ma c'è anche di peggio, il rischio di eliminazione del dividendo. La società Tartempion è talmente messa male che non può più pagare i suoi azionisti, e questo potrebbe durare diversi anni. È come se fossi proprietario di un edificio e i tuoi inquilini non ti pagassero più l'affitto. Peggio ancora, allo stesso tempo la tua terra perde valore. Infatti, il prezzo del titolo, che contiene il valore degli utili e dei dividendi, crolla non appena questi scompaiono.

Da notare che a seconda della situazione finanziaria dell'azienda è possibile passare direttamente alle fasi di riduzione e addirittura di eliminazione del dividendo, senza passare per la fase di rallentamento e stagnazione. Questo è quello che è successo alle banche nel 2008.

Le graphique ci-dessous retrace la performance des titres versant des dividendi in crescita (Dividend Growers), de ceux dont le dividende stagne (Stocks with No Change in Dividends), ainsi que ceux qui diminuent ou suppriment leurs distributions (Dividend Cutters or Eliminators). On constate sans surprise que i dividendi in crescita battono il mercato. I dividendi stagnanti vanno meno bene del mercato, ma la loro performance è positiva. Questo è un buon campanello d'allarme. La performance dei dividendi ridotti o eliminati è semplicemente catastrofica, poiché presenta una perdita nell'arco di quasi trent'anni.