Emmi (SWX:EMMN)

Emmi è la gruppo lattiero-caseario leader in Svizzera e leader nel settore del formaggio svizzero a livello nazionale e internazionale. I tre pilastri strategici dell'azienda sono la difesa della propria forte posizione in Svizzera, una crescita mirata all'estero e una gestione dei costi risoluta e a lungo termine. Questa strategia dovrebbe consentire ad Emmi, nei prossimi anni, di raggiungere un margine di profitto netto compreso tra 2,5% e 3,5% e di mantenere una struttura composta da un minimo di 40% di capitale proprio. Nel medio e lungo termine Emmi punta a un fatturato di 4 miliardi di franchi attraverso una crescita organica e acquisizioni nei principali mercati esteri.

Essendo il più grande produttore di latticini svizzeri, l'azienda ha una forte posizione nel mercato svizzero. Applicando a rigorosa gestione dei costi e relative misure per aumentare l’efficienza, Emmi investe in strutture produttive eurocompatibili per far fronte all’ulteriore apertura dei mercati. Il rafforzamento delle piattaforme di marca con innovazioni mirate e processi operativi efficienti dovrebbe consentire a Emmi di rimanere competitiva dalla Svizzera e consolidare a lungo termine il sito di produzione svizzero.

Germania, Italia, Austria, Gran Bretagna, Benelux e Stati Uniti costituiscono i mercati chiave di Emmi all'estero, dove intende espandere ulteriormente le proprie attività. Emmi coglie le opportunità anche in altri mercati e lavora a stretto contatto con partner strategici come l'azienda spagnola Kaiku Corporación Alimentaria SL per i mercati spagnolo e sudamericano o lo specialista del formaggio Ambrosi SpA in Francia.

L'attività principale di Emmi si trova in Svizzera, con un fatturato di 72,7% nel 2010. Questo ammonta a 2684 milioni di franchi (fatturato netto) in aumento di 2,5%, superando le aspettative nonostante la difficile situazione sul mercato dei cambi.

Emmi mostra una bassa sensibilità alle variazioni del mercato, con un beta di solo 0,38. Il rendimento del dividendo è corretto, senza essere straordinario, a 1.74%, ma con un rapporto di pagamento di solo 21,12. L'indice generale di liquidità (rapporto corrente) è calmo, a 1,93. Il margine di profitto netto è stato di 3.89% negli ultimi dodici mesi (2.84% in media negli ultimi cinque anni). Gli utili per azione sono cresciuti ad un tasso medio annuo di 9.39% negli ultimi cinque anni. Il rapporto prezzo/valore contabile è pari a 1,24, mentre il rapporto prezzo/utili è pari a 12,11. Il rendimento del capitale proprio (ROE) ammonta a 10.51% (8.70% nella media degli ultimi cinque anni). Il rapporto debito totale/capitale è abbastanza ragionevole pari a 0,25.

Da diversi anni Emmi si comporta bene rispetto al mercato, con prestazioni migliori a fronte di una minore volatilità.

Abbiamo acquisito Emmi come parte della nostra strategia Azioni con dividendi svizzeri Value l'11 agosto, approfittando del calo del mercato. Emmi è un titolo difensivo, poco sensibile alla situazione economica e relativamente poco esposto al rischio valutario. Porta una migliore diversificazione al nostro portafoglio.