Campana (SWX: CAMPANA)

Bell è numero 1 dell'industria della carne in SvizzeraBell è un fornitore del commercio all'ingrosso e al dettaglio, della ristorazione e dell'industria alimentare dal 1869. Di proprietà della grande distribuzione Coop, Bell impiega 6.062 persone (equivalenti a tempo pieno), di cui 3.113 in Svizzera.

In Europa, il gruppo francese Polette e le aziende tedesche ZIMBO e Abraham fanno parte del Gruppo Bell. In Svizzera, Bell è uno dei marchi alimentari più popolari del Paese. Più di 90% della popolazione conosce questa azienda tradizionale di Basilea. Statisticamente, ogni secondo in Svizzera vengono venduti circa cinquanta prodotti Bell. Bell International ha impianti di produzione in Germania, Francia, Belgio, Spagna e Ungheria. Il portafoglio prodotti comprende specialità salumiere di alta qualità provenienti da varie regioni d'Europa. I principali clienti sono grossisti e dettaglianti. Le attività di vendita coprono diversi Paesi europei, tra cui l'Europa dell'Est e la Russia. Bell International impiega poco meno di 3.000 persone; ogni anno il gruppo produce oltre 90.000 tonnellate di prodotti di salumeria. I marchi principali sono Abraham, ZIMBO, Maison de Savoie e Môssieur Polette.

Nel primo semestre del 2011 Bell ha registrato un fatturato leggermente inferiore, pari a 1,235 miliardi di franchi svizzeri (-2,61TP3Q). Il calo delle vendite nel primo semestre è attribuibile alle variazioni dell'area di consolidamento e al calo dell'euro rispetto al franco svizzero, che ha causato una diminuzione di oltre 40 milioni di franchi. A tassi di cambio costanti, le vendite sarebbero aumentate del 3,51TP3Q. L'utile netto è leggermente aumentato, raggiungendo i 26,8 milioni di CHF (+2,5 nel terzo trimestre) e ha nettamente battuto le aspettative degli analisti. Il rapporto di capitale proprio del Gruppo si è attestato a 46,3% alla fine di giugno, rispetto ai 50,6% dell'anno precedente.

La società ha una bassa sensibilità ai movimenti di mercato, con un beta di 0,40. La volatilità è leggermente inferiore a quella dello SMI, pari a 16,09%. Il rendimento è apprezzabile, pari a 2,7%, e il payout ratio rimane conservativo, pari a 31%. Negli ultimi cinque anni il dividendo è cresciuto a un tasso medio annuo di 5,51%. Il rapporto corrente (attività correnti inferiori a un anno/passività correnti) è confortevole, pari a 1,28. Il margine di profitto netto è stato di 2,56% negli ultimi dodici mesi e di 2,76% nella media degli ultimi cinque anni. Il PBR (Price to Book Ratio) si attesta a 1,27, mentre il PER conferma questa valutazione interessante, attestandosi a 11,35. IL Il rendimento del capitale proprio (ROE) è stato dell'11,201TP3Q (10.70% in media negli ultimi cinque anni). Gli utili per azione sono cresciuti a un apprezzabile tasso medio annuo del 12,841TP3Q negli ultimi cinque anni.

Bell ha sovraperformato l'indice SMI negli ultimi anni e ha superato abbastanza bene la tempesta economica. Di seguito, notiamo che il titolo si è ripreso molto rapidamente dalla crisi dei subprime, anticipando il mercato.

Nell'ambito della nostra strategia, abbiamo recentemente acquisito Bell. Azioni con dividendi svizzeri ValueQuesto ci protegge dalle fluttuazioni valutarie e di mercato. Sebbene Bell abbia una certa esposizione all'area dell'euro, può produrre anche lì e quindi beneficiare della debolezza della moneta unica. L'azienda ha inoltre diversificato la propria attività in Russia e il mercato nazionale rimane la sua principale fonte di liquidità.