Rischio valutario e nuove partecipazioni in portafoglio

Il dollaro e l'euro raggiungono nuovi minimi nei confronti del franco svizzero. Là prestazione del nostro portfolio ne risente in modo crudele poiché è negativo e inferiore a quello di mercato. Tuttavia, se consideriamo l'euro come valuta di riferimento, la redditività è positiva e superiore al mercato, con una volatilità inferiore, che va anche oltre i nostri obiettivi. Ciò dimostra che Il nostro problema non è la selezione dei titoli, ma il rischio valutario., in particolare la forza del franco svizzero rispetto al biglietto verde. Quindi è tempo di agire.

Avevamo già iniziato a muovere i primi passi questa primavera, includendo i valori svizzeri ed europei da seguire nel nostro portfolio. Tuttavia questi:

• non mostrano fondamenti così buoni in termini di dividendi in crescita rispetto ai valori degli Stati Uniti
• soffrono anche della debolezza del dollaro statunitense, in quanto le aziende esportatrici negli USA e nei paesi in cui gli scambi commerciali avvengono in dollari.

Abbiamo anche modificato parzialmente il nostro algoritmo considerando la volatilità dei titoli non nella loro valuta originale, ma in CHF. Un'azione a bassa volatilità ma che oscilla nella stessa direzione del dollaro produce in realtà movimenti piuttosto significativi in CHF. Al contrario, Un titolo volatile ma in controtendenza nel dollaro sta diventando sorprendentemente calmo in franchi svizzeri. Questa misura ha avuto il merito di rendere più attraenti alcuni valori, in particolare Coca Cola (NYSE:KO), che abbiamo acquisito nel febbraio 2011. Tuttavia, nonostante questa inversione di tendenza del pendolo abbia ridotto il rischio valutario, stiamo ancora subendo alcune perdite su questo titolo CHF perché la sensibilità al dollaro è inferiore, ma rimane.

Per proteggerci dal rischio di variazione della coppia USD/CHF, dobbiamo quindi riequilibrare il nostro portfolio con posizioni che mostrano una sensibilità inversa ed equivalente alla variazione del dollaro. L'ideale sarebbe che fosse addirittura più alto, per controbilanciare la notevole quantità di titoli in USD nel nostro portfolio. Una possibilità potrebbe essere quella di vendere allo scoperto la coppia USD/CHF sul Forex. Tuttavia, non ci sentiamo a nostro agio con questa strategia, che è puramente speculativa. Preferiamo investire in titoli che reagiscono in modo molto positivo al calo del dollaro. Fortunatamente, esistono azioni di questo tipo anche tra i titoli che pagano dividendi in crescita.

Alcuni valori della nostra portfolio soddisfano già questo criterio, come ad esempio Società VF (NYSE:VFC), Sunoco Logistica (NYSE:SXL), Chevron (NYSE:CVX), McCormick (NYSE:MKC), Exxon Mobile (NYSE:XOM), ConocoPhillips (NYSE:COP), IBM (NYSE:IBM),  Praxair (NYSE:PX), Tecnologie Unite (NYSE:UTX) e Enbridge (Toronto:ENB).

Ne abbiamo scoperti altri quattro:

• Ecolab (NYSE:ECL)
• Prodotti aerei (NYSE:APD)
• CR Bard (NYSE:BCR)
• Sigma Aldrich (Nasdaq:SIAL).

Questi 14 titoli consentiranno nel medio termine di stabilizzare e poi rilanciare il prestazione del nostro portfolio in CHF. Abbiamo apportato alcune piccole modifiche al nostro algoritmo per dare più peso a questi valori “dollar friendly” nel nostro portafoglio. La stragrande maggioranza di loro si trova ora nella posizione di "Watch/Hold", vale a dire nei futuri papabili dell' portfolio.

Se non sono ancora nel segnale di acquisto, è perchéNel breve termine, crediamo fermamente in una ripresa del dollaro. che si colloca al livello più basso storico nei confronti del franco svizzero. Sarebbe davvero pericoloso scommettere troppo su un calo del biglietto verde a tali livelli, soprattutto perché possiamo approfittare della forza del CHF per acquistare azioni americane a un buon prezzo. Con questo in mente, abbiamo cercato i titoli azionari statunitensi "classici" con crescita dei dividendi, vale a dire quelli che non sono necessariamente correlati negativamente al rapporto USD/CHF. Ne abbiamo trovati tre interessanti:

• Stati Uniti d'acqua (NYSE:AWR)
• Aflac (NYSE:AFL)
• Lowe's (NYSE:LOW)

Di queste tre, solo Lowe's dimostra di avere fondamentali sui dividendi sufficientemente solidi da giustificarne l'acquisto. Abbiamo acquisito anche LOW il 31 maggio.. Un'analisi più dettagliata del titolo sarà pubblicata alla fine della settimana.

Con questa duplice strategia, acquisto di titoli americani nel breve termine, poi acquisto di titoli che reagiscono inversamente alla coppia USD/CHF nel medio termine, siamo certi che finalmente riusciremo a ottenere risultati degni di questo nome nella nostra valuta di riferimento, il CHF, e non più solo in euro.