Determinación de cartera: situación al 01.01.2024

Qué paradoja este mes de diciembre. Por un lado, el S&P 500 se tambalea en torno a sus récords históricos, mientras que, por otro, el dólar se desploma, especialmente frente al franco suizo. Esta última también está batiendo récords en comparación con otras monedas. La última vez que esto sucedió, presionó al BNS a establecer un tipo mínimo frente al euro.

Hoy en día, evidentemente, ya no estamos en el mismo estado de ánimo, pero aún está por ver si esto le impulsará a relajar un poco su política monetaria. Porque allí estamos realmente muy arriba. En 2023, el CHF ha ganado la friolera de 5% frente al euro, 10% frente al dólar e incluso 16% frente al yen.

En estas condiciones, naturalmente, un inversor suizo sale con una desventaja importante. Como un preso, se arrastra con una bola y una cadena en los pies. Así ha sido durante todo este año, con esa impresión paradójica ya mencionada de ganar y perder al mismo tiempo.

Rentabilidad del mes en CHF

La cartera, con una ganancia de 1%, obtiene un resultado global bastante bueno. Está a la par del S&P 500 (en CHF), pero sigue siendo inferior al mercado suizo (2,6%). Una vez más, sentimos este sentimiento ambivalente, por un lado, la sensación de que podríamos haberlo hecho mejor, pero por otro lado, la sensación de que, teniendo en cuenta las reglas injustas del juego, finalmente obtuvimos una puntuación más que correcta. . Con una espectacular suba de 4% del franco frente al dólar, sólo en este último mes, el rendimiento podría haber sido negativo. ¡Esto es más del doble de la fluctuación mensual promedio entre el CHF y el USD desde 1999!

Nótese nuevamente que el resultado inferior al del mercado también puede explicarse por la proporción de efectivo que osciló entre 20 y 36%. Afortunadamente, estaba íntegramente denominado en CHF. Si la liquidez limita un poco las celebraciones, también ayuda a reducir la volatilidad general, como veremos más adelante. Además, nos dan unos cuantos cartuchos extra para utilizar en caso de ser necesario. Esto es bueno, tengo algunos títulos bajo el radar para principios del próximo año.

Allá estrategia QVM Esta vez desempeñó el papel de locomotora, con títulos que aumentaron considerablemente, incluso hasta el 10%. Este enfoque muestra finalmente lo que tenemos derecho a esperar de ella. Ya era hora, porque durante este año estuvo bastante luchando. Como comenté el mes pasado, si esta estrategia pasa por momentos difíciles, siempre termina recuperándose en el largo plazo. Esperemos que esta vez la salsa vaya bien y que sea un buen augurio para 2024. En cualquier caso empezaré a reforzarla un poco a partir de enero.

Allá Estrategia de primera línea, con 1.7%, logró un buen desempeño en diciembre. A lo largo de todo el año, aunque se fue introduciendo en el camino, se encuentra entre los mejores enfoques.

Después de un increíble mes de noviembre, el Comercio de señales automáticas se alinea en diciembre, con una pequeña ganancia (0,4%). Por una vez, obtiene resultados peores que todos los demás enfoques, pero aun así termina en territorio positivo. Hay que decir que permaneció en efectivo durante gran parte del mes, por falta de señal. Las ganancias del dólar obtenidas durante los días de negociación también se vieron afectadas por la fortaleza del CHF/USD. Como se mencionó anteriormente, afortunadamente la parte del efectivo se invirtió en CHF el resto del tiempo. Esta importante asignación no invertida durante ciertos períodos ayuda a mantener bajo control la volatilidad general. El TAS está teniendo un gran año 2023, con resultados positivos, regulares y baja volatilidad.

Para terminar, el estrategia TAA logró un resultado correcto (0,7%), gracias al aumento de las criptomonedas (casi 10%), que compensó con creces la caída del oro. Aprecio este enfoque por la falta de correlación que muestra con el mercado de valores, lo que nuevamente ayuda a reducir la volatilidad general. Como el TAA acaba de ser modificado, es difícil sacar conclusiones para 2023.

Rentabilidad desde principios de año en CHF

esto nos da una rentabilidad en CHF desde principios de año de 5,4% para el PF determinante. Se trata de un resultado bastante correcto, pero insuficiente en relación con el desempeño esperado para este FP y en relación con los objetivos de independencia financiera. Hay que decir que la apreciación del franco frente al dólar (+8,61TP3Q) perjudicó gravemente la rentabilidad global a lo largo del año.

Las transformaciones llevadas a cabo durante el año, con la introducción del Auto Signal Trading, la estrategia Blue Chips y la Tactical Asset Allocation, todo ello en estrategias distintas y autónomas, deberían permitir mejorar los resultados el próximo año. En cualquier caso, ya hemos visto efectos positivos desde estas modificaciones. Esto será aún más cierto si el franco suizo deja de subir, o mejor (aunque ya no nos atrevemos a esperar), se desinfla.

También estamos algo por debajo del mercado suizo (+7,61TP3Q). Sin embargo, ayudada por su menor volatilidad, la cartera aún mantiene un índice de Sharpe mucho mejor que el del mercado (que mide la rentabilidad en relación con los riesgos). En otras palabras, a igual riesgo, el FP tuvo un mejor desempeño que el mercado.

Cartera determinante e índice MSCI Suiza desde principios de año (rendimiento en CHF)

Unas breves palabras sobre la volatilidad

Mientras un inversor tenga muy buena tolerancia al riesgo Y esté en fase de acumulación de capital, la volatilidad de sus inversiones no es imprescindible. De este modo puede adaptarse a una variación bastante significativa en sus inversiones, ya que lo importante para él son los resultados a largo plazo. Por otro lado, un inversor que se asusta ante cada sacudida de sus activos corre el riesgo de tomar malas decisiones. Sobre todo, la volatilidad de las inversiones se vuelve esencial cuando estás en la fase de retirada de capital (es decir, cuando te conviertes en pensionista). De hecho, una variación demasiado importante de este último, aunque se deduzca, puede conducir a la quiebra total.

Por tanto, una estrategia de inversión debe tener en cuenta al menos parte de la volatilidad. Este no es tan importante como la rentabilidad versus la independencia financiera, pero aún cuenta en la ecuación. Cuantifiqué este fenómeno en el Determinantes de la riqueza. Como menciono en este libro:

Se requerirá una volatilidad significativamente menor si queremos compensar una
el rendimiento bajó ligeramente (rentabilidad anual de 6% en lugar de
7% debe compensarse, por ejemplo, con una volatilidad de 13%.
de 17%).

Casualmente, este ejemplo se acerca bastante al resultado de la cartera, que muestra un resultado de 5,4%, frente a 7,6% del mercado. Sin embargo, su volatilidad es significativamente menor que en este ejemplo, con 9%, frente a los 16% del índice MSCI Suiza. Desde este punto de vista, estamos más que en el objetivo, incluso si la rentabilidad esperada de la cartera fuera mayor.

Para el próximo año, salvo que se produzca una caída del mercado de valores, incluso espero una volatilidad ligeramente menor., gracias a los ajustes realizados en los últimos meses en todas las estrategias.

Rentabilidad desde 2010 en CHF

Desde su lanzamiento en 2010, la cartera mantiene todavía una ligera ventaja en el mercado suizo (7,4% de media anual frente a 6,5%).

Cartera e índice MSCI Suiza desde 2010 (rendimiento en CHF)

Actualización de cartera

La cartera determinante será actualizada el 2 de enero en la sección de socios. Ya están previstos algunos cambios de posición.

Me gustaría aprovechar esta oportunidad para desearos un hermoso y feliz año nuevo 2024.