Determinación de cartera: situación al 11.01.2023

Octubre no ha dejado de estar a la altura de su mala fama. El mercado cayó, incluso más fuerte que en meses anteriores. Tres meses consecutivos de caída, no habíamos visto esto desde el virus chino. ¿Moderna también tiene alguna vacuna que ofrecernos en este escenario? Esto les vendría bien dado que su propio precio se ha dividido por cinco desde los últimos máximos. Cheh.

Rentabilidad del mes en CHF

En detalle, aquí está la evolución del PF, cada una de sus estrategias y su índice de referencia, el MSCI Suiza:

Allá estrategia QVM Continúa jugando yo-yo. Después de un buen mes de septiembre, vuelve a lastrar el resultado global (que ya no lo necesitaba). Afortunadamente, esta estrategia estuvo infraponderada el mes pasado, lo que ayudó a limitar el daño. 

A pesar de un descenso nada agradable, el Estrategia de primera línea Lo está haciendo relativamente bien en comparación con el mercado suizo. El carácter defensivo de buena parte de los títulos que lo componen ciertamente ayudó.

EL Comercio de señales automáticas una vez más logra un desempeño un tanto decepcionante. También en este caso podemos consolarnos diciendo que es un poco mejor que el MSCI Suiza.

Finalmente, estos son los ETF gestionados con asignación adaptativa que mejor lo están haciendo, ya que limitan la pérdida a -1.4%.

Rentabilidad desde principios de año en CHF

esto nos da una rentabilidad en CHF desde principios de año de 1,9% para el PF determinante. Evidentemente se trata de un resultado decepcionante. Sin embargo, ahora estamos por encima del MSCI Suiza (en 0,9%). Ayudada también por su menor volatilidad, la cartera aún mantiene un mejor índice de Sharpe (que mide la rentabilidad en relación con los riesgos).

Cartera determinante e índice MSCI Suiza desde principios de año (rendimiento en CHF)

Rentabilidad desde 2010 en CHF

Desde su lanzamiento en 2010, la cartera mantiene una ligera ventaja en el mercado suizo (7,1% de media anual frente a 6,1%).

Cartera e índice MSCI Suiza desde 2010 (rendimiento en CHF)

Cambios dentro de la cartera

Continué realizando pruebas retrospectivas como parte de la división de la cartera en cuatro estrategias separadas, lo que se realizó en la primera mitad de este año. Me di cuenta de que elbienes raíces (a través del ETF VNQ) ya no aportaba ningún valor añadido al resultado global. Esto incluso tendió a reducir el ratio de Sharpe (rentabilidad en relación con los riesgos asumidos) de la cartera.

Este resultado es un poco paradójico, porque el sector inmobiliario se encuentra entre las mejores estrategias independientes, como lo confirma la investigación realizada en el marco de mi libro. Sin embargo, mis últimas pruebas retrospectivas revelan que otros activos, como acciones, oro, bonos del Tesoro y criptomonedas, funcionan un poco mejor, como parte de una asignación táctica de activos, sin bienes raíces.

La fuerte correlación (0,74) que existe entre las acciones y el sector inmobiliario explica en gran medida este fenómeno. En este contexto, la incorporación de un ETF como VNQ como parte de una asignación táctica de activos tiene el efecto de reducir la rentabilidad en relación con los riesgos incurridos (ratio de Sharpe) de toda la cartera.

Por tanto, la línea dedicada al sector inmobiliario, a través del ETF VNQ, queda ahora eliminada de la estrategia de “Adaptive Allocation”. Esto no cambia nada en las posiciones actuales de la cartera, ya que esta línea de todos modos estaba posicionada en "efectivo".

Actualización de cartera

La cartera determinante será actualizada entre el 1 y 2 de noviembre, en la sección de afiliados. Los invito a seguir lo que está sucediendo, porque, dadas las recientes turbulencias en el mercado, hay cambios en el aire...