Determinación de cartera: situación al 07.01.2023

Los meses se suceden y son similares para el franco suizo, que sigue subiendo frente a otras monedas. Este último mes ganó 1,21 TP3T frente al dólar e incluso 3,91 TP3T frente al yen (mientras que el mes pasado ya había aumentado 2,61 TP3T frente al JPY). Desde principios de año, nuestra moneda nacional ha superado por completo al yen en casi 12%. Esto requiere que tengamos un comportamiento indecente en las respectivas monedas extranjeras, sólo para mantenernos al día.

Rentabilidad del mes en CHF

Esta es una buena noticia, ya que la cartera ha tenido un muy buen desempeño el mes pasado. Mientras el índice MSCI Suiza se arrastraba con +0,6% (e incluso -0,5% para SPI), la cartera determinante progresó significativamente, hasta +3,8%, ayudada en particular por un fuerte aumento de sus microcaps. El mercado de valores estadounidense tuvo un desempeño aún mejor, con +4,81 TP3Q para el S&P 500, impulsado por las grandes capitalizaciones tecnológicas en la parte superior del índice.  

Estrategias

En detalle, aquí se presenta el desempeño del FP y cada una de sus estrategias:

Allá estrategia QVM a diferencia de los últimos meses, ha desempeñado el papel de locomotora, impulsando claramente el resultado global al alza. Las microcapitalizaciones tuvieron un fuerte auge, lo que contribuyó a compensar la debilidad de las divisas en cuestión. El mes pasado escribí sobre este enfoque: “Sigo confiando en él a largo plazo”. No pensé que el efecto sería tan rápido y deslumbrante. La estrategia recupera así sus cartas de nobleza, las que había adquirido en el pasado, ya sea en backtest o en producción. Ella nos demuestra que todavía y siempre debemos contar con ella. 

Allá Estrategia de primera línea termina con una ganancia ciertamente más modesta, pero bastante apreciable. El rendimiento está perfectamente en línea con los backtests.

EL Comercio de señales automáticas también consigue un buen resultado. Continúa progresando regularmente, obteniendo buenas ganancias, durante tiempos de exposición relativamente cortos y baja volatilidad. Estamos ligeramente por debajo del objetivo en comparación con rentabilidades pasadas (en backtest o reales), pero sigue siendo totalmente honorable.

Finalmente, el ETF gestionados con asignación adaptativa, A diferencia del mes pasado, terminó con una pérdida muy pequeña. Ethereum y especialmente el oro lastraron el rendimiento de esta estrategia, a pesar del muy buen resultado del Nasdaq y Bitcoin.

Observamos que estas cuatro estrategias se complementan bien. Cuando algunos se quedan atrás, otros toman el relevo. Si bien la estrategia QVM ha estado luchando durante algún tiempo, ha recuperado impulso durante el último mes, mientras que la asignación adaptativa ha seguido el camino opuesto. Esta alternancia de estrategias es muy apreciable dentro del FP, ya que garantiza ganancias lo más estables posible y limita la volatilidad general.

Rentabilidad desde principios de año en CHF

Esto nos da un rendimiento en CHF desde principios de año de 7,3% para el PF determinante, con una volatilidad de 9%. Compensa así gran parte del retraso acumulado en los últimos meses frente al MSCI Suiza (que se sitúa en 8,9%). Sin embargo, sigue bastante por detrás del S&P 500 (con un buen rendimiento de 12,91 TP3T en sólo seis meses).

Con 7,3% en este primer semestre, la cartera se sitúa muy cerca de la rentabilidad esperada, con una volatilidad dos veces menor que la del mercado.

Cartera determinante (01.01.2023-30.06.2023)

Portafolio (2010-2022)

Cambios dentro del FP

Tras la separación de la cartera en cuatro estrategias distintas, desde el pasado mes de mayo, la columna "Valoración" desaparecerá. De hecho, esto ya no es necesario dado que cada enfoque tiene un peso estratégico (a largo plazo) y no táctico (a corto plazo). Sin embargo, la columna "Volatilidad" se conserva porque se utiliza para ETF gestionados con asignación adaptativa.

Actualizaré el portafolio en la sección de miembros el 3 de julio.