Este mes de mayo estuvo marcado por una caĆda bastante clara del Ćndice MSCI Suiza (-2,7% en CHF), mientras que el mercado de valores estadounidense aumentĆ³ 1,6% (en CHF). EL La cartera determinante se ubicĆ³ entre ambas, con -1.1%. El FP sigue sufriendo la fortaleza del franco suizo, ya observada en los Ćŗltimos meses. Este es particularmente el caso del yen. De hecho, es difĆcil hacer algo bueno con los tĆtulos japoneses, cuando el yen se debilita 2,6% respecto al CHF, sĆ³lo en este Ćŗltimo mes.
Si bien este fenĆ³meno es efĆmero, ya que las fluctuaciones del tipo de cambio pierden importancia en el largo plazo respecto de la valoraciĆ³n intrĆnseca de los activos, nunca es agradable tener que remar contra corriente de las divisas. Esto requiere que actĆŗes como un loco solo para mantenerte a flote. entonces tengoĀ comenzĆ³ a reducir ligeramente la exposiciĆ³n a determinadas divisas de terceros, lo que deberĆa ayudar en el futuro a verse un poco menos afectado por este fenĆ³meno. Sin embargo, no se trata de dejar de lado por completo las inversiones en el extranjero, ya que contribuyen a la diversificaciĆ³n de la cartera.
Rentabilidad del mes en CHF
En detalle, aquĆ se presenta el desempeƱo del FP y cada una de sus estrategias:
La estrategia QVM, que representa una parte importante del FP, ha vuelto a arrastrar significativamente a la baja el resultado global. Las acciones japonesas pesaron mucho en la balanza. No sĆ³lo el yen se ha derretido frente al CHF, sino que las acciones en cuestiĆ³n tambiĆ©n han perdido bastante lastre. Generalmente, cuando la moneda se deprecia, las acciones suben y viceversa. Pero en el entorno inflacionario en el que vivimos, este paradigma tiende a invertirse. Esto ya lo vimos el mes pasado con el franco suizo: mientras este Ćŗltimo se fortaleciĆ³, las acciones suizas subieron al mismo tiempo.
A pesar de los mediocres resultados de la estrategia QVM en los Ćŗltimos tiempos, sigo confiando en ella a largo plazo. Ha demostrado su eficacia en el pasado, ya sea en investigaciĆ³n, pruebas retrospectivas o producciĆ³n. El doble efecto penalizador observado sobre el yen el mes pasado bien podrĆa ocurrir pronto en la direcciĆ³n opuesta.
AllĆ” Estrategia de primera lĆnea Le fue un poco mejor, pero aun asĆ mostrĆ³ un resultado negativo. Una de las caracterĆsticas importantes de este enfoque es que combina acciones defensivas y de crecimiento, que estĆ”n poco correlacionadas entre sĆ, para minimizar la volatilidad general. Este efecto amortiguador fue particularmente marcado durante el Ćŗltimo mes. Mientras que las acciones de tecnologĆa se dispararon (QQQ por debajo), las acciones defensivas como las de bienes de consumo bĆ”sico (VDC) y atenciĆ³n mĆ©dica (XLV) fueron significativamente mĆ”s ligeras. Es probable que se produzca un cambio de rumbo en un plazo relativamente corto. ContinuarĆ”.
EL Comercio de seƱales automĆ”ticas Se retrasĆ³ en realizar su primera call, pero acabĆ³ haciĆ©ndolo a finales de mes, con un buen beneficio en tan sĆ³lo unos dĆas de exposiciĆ³n. Esta lĆnea tambiĆ©n se beneficiĆ³ del fortalecimiento del dĆ³lar frente al franco suizo durante el resto del mes, cuando la posiciĆ³n era de efectivo. Auto Signal Trading crecerĆ” un poco mĆ”s en los prĆ³ximos meses.
Finalmente, el ETF gestionados con asignaciĆ³n adaptativa obtuvo un buen rendimiento gracias al Nasdaq y a pesar del bajo rendimiento de activos alternativos como el oro y las criptomonedas.
Rentabilidad desde principios de aƱo en CHF
Esto nos da un rendimiento en CHF desde principios de aƱo de 3,4% para el PF determinante, con una volatilidad de 9% (anualizada). El mercado muestra el doble de rendimiento (S&P 500 a 7,21TP3Q y MSCI Suiza a 7,81TP3Q). Incluso si la volatilidad del mercado tambiĆ©n es dos veces mayor que la de la cartera, este es un resultado que sigue estando muy por debajo de lo esperado. Como mencionĆ© con las estrategias QVM y Blue Chips, espero una recuperaciĆ³n en el futuro cercano, porque el rendimiento mostrado estĆ” por debajo de la tendencia histĆ³rica.
Cartera determinante (01.01.2023-31.05.2023)
Portafolio (2010-2022)
Cambios dentro del FP
Tras las modificaciones al PF iniciadas en mayo, otros dos activos se retiran : mercados fronterizos y bonos corporativos de alto rendimiento. De hecho, estos dos instrumentos, tras la segregaciĆ³n del FP en cuatro estrategias distintas, tendieron a arrastrar hacia abajo el rendimiento general en todas mis pruebas retrospectivas.
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Hola JerĆ³nimo,
Ā”Gracias por tu informe de junio! Al estudiar detenidamente su tabla del PF que determina el 1 de junio, observo la apariciĆ³n de la acciĆ³n japonesa XXXX mientras que usted no la habĆa indicado hasta ahora en sus tablas anteriores.
ĀæSe trata de un descuido de una acciĆ³n comprada āhace mucho tiempoā o de una acciĆ³n japonesa nueva que comprĆ³ recientemente?
Gracias por tu precision
SebastiƔn
Hola SĆ©bastien, me tomĆ© la libertad de eliminar la referencia a esta acciĆ³n en tu comentario. Si tiene preguntas relacionadas con valores particulares, puede preguntarlas directamente en la secciĆ³n de miembros del foro.
En cuanto al valor que mencionas, estĆ” ahĆ desde abril (transacciĆ³n del 17/04/23).