Determinación de cartera: situación al 06.01.2023

Este mes de mayo estuvo marcado por una caída bastante clara del índice MSCI Suiza (-2,7% en CHF), mientras que el mercado de valores estadounidense aumentó 1,6% (en CHF). EL La cartera determinante se ubicó entre ambas, con -1.1%. El FP sigue sufriendo la fortaleza del franco suizo, ya observada en los últimos meses. Este es particularmente el caso del yen. De hecho, es difícil hacer algo bueno con los títulos japoneses, cuando el yen se debilita 2,6% respecto al CHF, sólo en este último mes.

Si bien este fenómeno es efímero, ya que las fluctuaciones del tipo de cambio pierden importancia en el largo plazo respecto de la valoración intrínseca de los activos, nunca es agradable tener que remar contra corriente de las divisas. Esto requiere que actúes como un loco solo para mantenerte a flote. entonces tengo comenzó a reducir ligeramente la exposición a determinadas divisas de terceros, lo que debería ayudar en el futuro a verse un poco menos afectado por este fenómeno. Sin embargo, no se trata de dejar de lado por completo las inversiones en el extranjero, ya que contribuyen a la diversificación de la cartera.

Rentabilidad del mes en CHF

En detalle, aquí se presenta el desempeño del FP y cada una de sus estrategias:

La estrategia QVM, que representa una parte importante del FP, ha vuelto a arrastrar significativamente a la baja el resultado global. Las acciones japonesas pesaron mucho en la balanza. No sólo el yen se ha derretido frente al CHF, sino que las acciones en cuestión también han perdido bastante lastre. Generalmente, cuando la moneda se deprecia, las acciones suben y viceversa. Pero en el entorno inflacionario en el que vivimos, este paradigma tiende a invertirse. Esto ya lo vimos el mes pasado con el franco suizo: mientras este último se fortaleció, las acciones suizas subieron al mismo tiempo.

A pesar de los mediocres resultados de la estrategia QVM en los últimos tiempos, sigo confiando en ella a largo plazo. Ha demostrado su eficacia en el pasado, ya sea en investigación, pruebas retrospectivas o producción. El doble efecto penalizador observado sobre el yen el mes pasado bien podría ocurrir pronto en la dirección opuesta.

Allá Estrategia de primera línea Le fue un poco mejor, pero aun así mostró un resultado negativo. Una de las características importantes de este enfoque es que combina acciones defensivas y de crecimiento, que están poco correlacionadas entre sí, para minimizar la volatilidad general. Este efecto amortiguador fue particularmente marcado durante el último mes. Mientras que las acciones de tecnología se dispararon (QQQ por debajo), las acciones defensivas como las de bienes de consumo básico (VDC) y atención médica (XLV) fueron significativamente más ligeras. Es probable que se produzca un cambio de rumbo en un plazo relativamente corto. Continuará.

EL Comercio de señales automáticas Se retrasó en realizar su primera call, pero acabó haciéndolo a finales de mes, con un buen beneficio en tan sólo unos días de exposición. Esta línea también se benefició del fortalecimiento del dólar frente al franco suizo durante el resto del mes, cuando la posición era de efectivo. Auto Signal Trading crecerá un poco más en los próximos meses.

Finalmente, el ETF gestionados con asignación adaptativa obtuvo un buen rendimiento gracias al Nasdaq y a pesar del bajo rendimiento de activos alternativos como el oro y las criptomonedas.

Rentabilidad desde principios de año en CHF

Esto nos da un rendimiento en CHF desde principios de año de 3,4% para el PF determinante, con una volatilidad de 9% (anualizada). El mercado muestra el doble de rendimiento (S&P 500 a 7,21TP3Q y MSCI Suiza a 7,81TP3Q). Incluso si la volatilidad del mercado también es dos veces mayor que la de la cartera, este es un resultado que sigue estando muy por debajo de lo esperado. Como mencioné con las estrategias QVM y Blue Chips, espero una recuperación en el futuro cercano, porque el rendimiento mostrado está por debajo de la tendencia histórica.

Cartera determinante (01.01.2023-31.05.2023)

Portafolio (2010-2022)

Cambios dentro del FP

Tras las modificaciones al PF iniciadas en mayo, otros dos activos se retiran : mercados fronterizos y bonos corporativos de alto rendimiento. De hecho, estos dos instrumentos, tras la segregación del FP en cuatro estrategias distintas, tendieron a arrastrar hacia abajo el rendimiento general en todas mis pruebas retrospectivas.