Determinación de cartera: situación al 02.01.2023

A principios de 2023 vivimos un magnífico ejemplo del efecto “enero”. Los inversores suelen ser más optimistas durante los últimos días del año y esta euforia suele prolongarse hasta enero, lo que provoca un aumento de la inversión en acciones.

Evidentemente, el efecto "enero" no está garantizado todos los años y puede variar en función de las condiciones financieras y económicas, así como de los acontecimientos mundiales. Pero a principios de 2023, con cifras mejores de lo esperado publicadas en EE. UU., especialmente en términos de empleo, desempleo e inflación, teníamos los ingredientes necesarios para una buena evolución del mercado de valores.

Mercados y cartera

Así, el Swiss Performance Index experimentó una rentabilidad muy fuerte durante este último mes, con 5,5%, al igual que el S&P 500 en CHF. EL determinando la cartera tuvo que contentarse con un aumento de 2,3%, lo cual es bastante apreciable en un período tan corto, especialmente porque la cuota neta objetivo de acciones era de sólo 50%.

Una de las características de la asignación táctica de activos es seguir las tendencias. La ventaja, a medio y largo plazo, es poder maximizar el rendimiento reduciendo los riesgos. Sin embargo, en el corto plazo estas tendencias en ocasiones se revierten, como ocurrió durante el mes de enero. Cuando esto sucede, y especialmente durante una reversión alcista, esta estrategia no puede competir con un enfoque de compra y retención. Este es el precio a pagar por dormir tranquilo el resto del tiempo (si el mercado hubiera seguido la tendencia bajista del año pasado, nos habríamos sentido aliviados de haber salido cubiertos).

Constantemente comparo los resultados de la modelos de portafolios teóricos, a los de la realidad y mis backtests. Cuando los elementos no me satisfacen, o si lo hacen, pero creo que aún podrían ser mejores, busco soluciones para mejorarlos. Por supuesto, es imposible evitar por completo verse atrapado en contra del mercado, a menos que se reproduzca perfectamente. Sin embargo, tengo algunas ideas para que estos cambios repentinos de tendencia sean menos perjudiciales para la cartera en el futuro. Si bien algunos de ellos aún requieren tiempo de preparación, hay uno que resulta particularmente exitoso. Llevo ya varios meses hablando de esto...

Activo todavía en fase de prueba.

El nuevo activo del que os he estado hablando desde septiembre de hecho, habría permitido contrarrestar, al menos en parte, el efecto penalizador de la asignación táctica en relación con la crisis del mercado. Sobre todo, esto podría haberse hecho reduciendo al mismo tiempo el riesgo general de la cartera (a diferencia de un simple aumento en la proporción de acciones de compra y retención, que habría tenido el mismo efecto, pero aumentando la volatilidad).

Desafortunadamente, todavía necesito realizar algunas pruebas en el mundo real, ya que su implementación es más complicada que para otros activos de la cartera. Por lo tanto, tendré que posponer una vez más su introducción. Mientras tanto, sigue apareciendo en la cartera como "Activo bajo prueba", justo antes de reservas y efectivo.