Determinación de cartera: situación al 09.01.2022

EL determinando la cartera sigue manteniéndose, a pesar de un mercado bastante turbulento. La rentabilidad desde principios de este año asciende así a -0,4% frente a los -16,4% del índice MSCI Suiza. La volatilidad también se mantiene en un nivel correcto, con 10,6% frente a los casi 19% del índice antes mencionado.

Como prometimos, aquí tenéis el resto de novedades introducidas. en agosto :

Bonos corporativos de alto rendimiento de EE. UU.

La Cartera Determinante no incluye títulos de deuda corporativa con grado de inversión (ETF: LQD), ya que tienden a reducir el rendimiento, incluso en la asignación táctica de activos. Además, no logran reducir significativamente el riesgo, dado que estos valores están parcialmente correlacionados con las acciones.

Sin embargo, como parte de las diversas pruebas retrospectivas realizadas sobre activos este verano, me metí en los bonos corporativos en alto rendimiento. A diferencia de los bonos con grado de inversión, estos tienen una calificación inferior a BBB- según la agencia de calificación Standard & Poor's. A cambio de un mayor riesgo, estos valores ofrecen ingresos más atractivos que sus homólogos de primera línea. El rendimiento actual del HYG ETF, que representa esta clase de activos, es, por tanto, de 4,61%. La guinda del pastel: el pago se realiza mensualmente (como TLT o IEF).

Además, los vencimientos son más cortos que los de los bonos corporativos con grado de inversión o los de las letras del Tesoro a mediano y largo plazo. Esto significa que son menos vulnerable a un aumento de las tasas de interés.

A diferencia de los bonos corporativos prime, los bonos High Yield tener un buen desempeño en la asignación táctica de activos. Incluso es posible asociar una media móvil de su precio con la tasa de desempleo estadounidense, lo cual es bastante lógico dada su correlación con las acciones (0,73). Además, a pesar de esta correlación bastante significativa, la la volatilidad se mantiene en un nivel más que correcto (< 10%).

Finalmente, observemos queLa corrección iniciada a principios de este año hace que los bonos de alto rendimiento sean más atractivos, aunque aún no estén baratos (el diferencial con los títulos de primera línea sigue estando por debajo de la media histórica).

Oro

Aún así, de acuerdo con los cambios realizados en agosto, hice algunos pequeños ajustes en la posición del oro. Después de varios backtests entre los ETF GLD y AUCHAH, logré obtener resultados ligeramente mejores con la variante ofrecida por State Street Global Advisors (incluso teniendo en cuenta las variaciones monetarias). Por lo tanto, en el futuro favoreceré a GLD. Por supuesto, si prefieres utilizar AUCHAH, puedes seguir haciéndolo.

Un nuevo principio activo, aún en fase de prueba

Esperaba poder introducir todos los cambios en septiembre. Lamentablemente, no he conseguido finalizar todas las pruebas relativas a un nuevo activo que me parece especialmente interesante en estos momentos. Mientras tanto, aparece temporalmente una línea ad hoc en la parte inferior de la cartera, justo antes de las reservas y el efectivo.

Como verá, los indicadores que le conciernen son prometedores. Si mis últimas pruebas son concluyentes, espero poder introducir este nuevo ingrediente activo ya en octubre. De lo contrario, esta línea desaparecerá. Os mantendré informados en cualquier caso.

¡Feliz recuperación a todos!