Acciones de Air Liquide (AI:PAR): análisis

Las acciones de Air Liquide cotizan en la Bolsa de París con el símbolo "AI". eso esta cerca de diez años yaTe hablaba de este gigante francés, líder mundial en gases para la industria, la salud y el medio ambiente. Los orígenes de la empresa se remontan al año 1902 y actualmente cuenta con casi 65.000 empleados. Desde mi último análisis, el precio de las acciones se ha más que duplicado, superando a su índice de referencia, el CAC 40, lo que no sorprende para una acción de esta calidad. Veamos qué significa esto en términos de su valoración actual.

Valoración de las acciones de Air Liquide

El marcado aumento del precio de las acciones en los últimos años ha encarecido significativamente las acciones. Durante mi último análisis, la relación precio/beneficio se situó en 18,75, lo que resultaba atractivo para una empresa de este calibre. Hoy el precio de las acciones Aire liquido asciende a:

• 29 veces las ganancias recurrentes actuales
• 32,44 veces las ganancias recurrentes promedio
• 17,41 veces los activos tangibles
• 3,81 veces el valor contable
• 3,45 veces las ventas
• 27,42 veces el flujo de caja libre actual
• 33,14 veces el flujo de caja libre promedio

Todo esto es caro. Muy caro. Recuerde que una relación precio/ventas superior a tres es más bien sinonimo de venta que comprar... Si comparamos los ratios financieros con el valor de la empresa, que tiene en cuenta la estructura de capital, y por tanto la deuda, en lugar de con su capitalización (a través del precio de la acción), no mejora, del todo lo contrario:

• EV/FCF actual: 32,16
• EV/FCF promedio: 38,97
• EBIT/EV: 4.41%
• EBITDA/EV: 6.99%

Evolución de las acciones de Air Liquide

No es ningún milagro en términos de dividendo, el aumento del precio de las acciones de Air Liquide se traduce inevitablemente en el rendimiento del título, que ahora es de sólo 1.84%. Esto es bajo y se debe a que el dividendo, con un crecimiento anual promedio de 5% en los últimos cinco años, no está creciendo tan rápido como el precio de la acción. Si el dividendo no crece tan rápidamente es porque él mismo depende del crecimiento de los beneficios, que también crecen a una tasa media anual de 51TP3Q.

La buena noticia es que la empresa francesa no utiliza excesivamente sus resultados para inflar artificialmente el dinero que paga a sus accionistas. Al contrario, tiende incluso a volverse más cautelosa. Por tanto, el dividendo representa:

• 53.31% ganancias actuales
• 59.76% ganancias promedio
• 50.26% de flujo de caja libre actual
• 60.91% de flujo de caja libre promedio

Por lo tanto, no hay que preocuparse por la sostenibilidad del dividendo, lo que no sorprende por parte de Air Liquide, que lleva décadas aplicando una política responsable hacia sus accionistas. Esta es sin duda una de sus grandes cualidades.

Resultados y resultados

Al igual que el dividendo, los beneficios y la liquidez crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio del gigante francés. Sin embargo, esto está teniendo dificultades para traducirse en el valor de los activos, que tiende a estancarse o incluso a disminuir ligeramente.

Las reservas de liquidez son bajas, con un índice circulante de sólo 0,87 y un índice rápido de 0,67. Sin embargo, no me preocuparía demasiado esta situación. Se trata de un fenómeno que nos encontramos actualmente con bastante frecuencia entre las grandes empresas que mantienen un umbral de liquidez bajo debido a los bajos tipos de interés y que, si es necesario, pueden obtener fácilmente préstamos a corto plazo de sus bancos.

Rentabilidad y rentabilidad

Las organizaciones financieras están más dispuestas a prestar a Air Liquide porque esta última es una empresa muy rentable y rentable. De hecho, el margen bruto asciende a unos bonitos 64,91 TP3T (arriba), mientras que el margen de flujo de caja libre sube a 12,581 TP3T y el margen neto a 11,891 TP3T. El ROA se ubica en un apreciable 5.8% (arriba), el CFROA en 12.4% y el ROE en 13.13%.

Deuda

Lo sentimos venir, la situación es un poco menos halagüeña por el lado de la deuda. El ratio de deuda a largo plazo en relación con los activos en realidad sube a 26.52% (aunque ligeramente por debajo). Por tanto, la empresa necesitaría más de seis años para pagar la totalidad de su deuda, que representa 0,73 veces su capital, utilizando su flujo de caja libre, aunque abundante.

Retorno para el accionista

Cabe señalar que Air Liquide, sin embargo, ha reducido gradualmente su deuda durante los últimos cinco años. La amortización de la deuda neta representa así un retorno apreciable para el accionista de 2,3% de media durante este período. El número de acciones en circulación se ha mantenido casi estable durante este período, lo que representa, incluido el dividendo, una apreciable rentabilidad media total para el accionista de 3.92% en los últimos cinco años. Sin embargo, no es seguro que la empresa pueda seguir siendo tan generosa con sus propietarios en el futuro. De hecho, tuvo que utilizar casi 130% de su flujo de caja libre para pagar su dividendo y pagar su deuda.

¿Franquicia?

Air Liquide tiene algunas características propias de las franquicias, pero todavía no estamos del todo en un título estilo 'Buffett'. Ciertamente, además de su posición dominante, su rentabilidad y rentabilidad, tiene costos generales relativamente bajos. Sin embargo, hemos visto que la deuda es demasiado alta. Tenga en cuenta también que los gastos de capital son relativamente altos en comparación con las ganancias (110% en los últimos cinco años en promedio).

Riesgos de las acciones de Air Liquide

Las acciones de Air Liquide son vistas por el público en general como una buena inversión familiar. Esta reputación proviene de la historia de la empresa y de su política de dividendos responsable. La volatilidad de la acción también es bastante asequible (17%), al igual que su beta (1,03).

La puntuación de Piotroski es correcta, seis puntos sobre nueve. El de Altman es del mismo calibre, 2,97, lo que le sitúa en la zona gris, pero justo por debajo de la zona verde. Por lo tanto, Air Liquide no es una empresa que haga gala de una solidez infalible, pero tampoco está dispuesta a declararse en quiebra inmediatamente. Pero esto ya lo sospechábamos.

Conclusión

Air Liquide es una muy buena empresa que tiene una rentabilidad muy interesante. También ha demostrado durante muchos años una generosidad prudente hacia sus accionistas. Sin embargo, las acciones actualmente están muy sobrevaloradas, como la mayoría de las que se encuentran en el mercado. La relación precio-ventas, de 3,45, es claramente una señal de venta.

Entre los accionistas de Air Liquide hay un gran número de inversores institucionales. Entre ellos se incluyen Vanguard, Norges Bank, BlackRock, Amundi, BNP Paribas, Lyxor y T. Rowe. Esto sugiere grandes movimientos si comenzaran a deshacerse de ellos. Por tanto, es mejor mantener la cautela.