Ayer por la tarde, el S&P 500 cerró con un alza de 1,231 TP3Q y los futuros subieron otros 0,61 TP3Q esta mañana. El índice insignia estadounidense ha ganado 37% desde su mínimo del 22 de marzo. Esta mañana superó ligeramente su media móvil de 200 días, lo que significa que volvería a la zona alcista, apenas 3 meses después de haberla abandonado, desplomándose en 35% en el espacio de un mes. GENIAL, como diría Trump.
Dicen que el mercado siempre tiene la razón. Habrá que ver en los próximos días si se confirma el cruce de la media móvil o si se trata simplemente de una señal falsa. En cualquier caso, si se compara con lo que está sucediendo en relación con los fundamentos, realmente hay motivos para preguntarse.
El ratio Schiller PE se sitúa así en 28,12, casi el doble de la media histórica. Mientras tanto, el mEl arché estadounidense está valorado en 141% de PIB, lo que lo sitúa en la categoría “extremadamente sobrevaluado”. Aparte de algunas veces en 2019 y principios de 2020, nunca ha sido tan alto en relación con la economía real.
La tasa de desempleo de Estados Unidos se ha disparado desde el pleno empleo a casi 15% en sólo dos meses. Nunca había aumentado tan alto ni tan rápido, excepto durante la Gran Depresión de la década de 1930.
Con todos sus récords, uno pensaría que está leyendo las estadísticas de R. Federer. Sin embargo, si bien el confinamiento global permite a los tenistas suizos mantenerse por delante de estos competidores, es significativamente menos favorable para la economía real.
Por supuesto, la hiperactividad de los bancos centrales, en particular la Reserva Federal, explica esta dicotomía entre Wall Street y Main Street. Si la tendencia continúa en los próximos días, el episodio del virus chino será sólo un recuerdo breve y lejano, al menos para los mercados. Los traders podrán recibir sus bonificaciones, los inversores institucionales podrán volver a presumir y nuestros fondos de pensiones también tendrán la excusa de reducir el tipo mínimo hasta los 0,5%. Además, Trump podrá resaltar su INCREÍBLE historial económico para ser reelegido. En definitiva, casi nada más que cosas positivas para todas estas personitas que viven en una dimensión paralela...
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Es cierto que se trata de un fenómeno muy preocupante. ¡Ya casi sólo hago trading o incluso daytrading porque se vuelve imposible pensar en términos de un inversor!
Dicho esto, la brecha entre las lecciones y la realidad SIEMPRE termina poniéndose al día, ¡en una dirección u otra!
Mucha suerte ;u)
PD: Me alegra ver que su sitio sigue funcionando sin problemas. Son raros los que perduran en el tiempo en los blogs (¡como en la bolsa!)
Eh pero ahí estás, un viejo conocido 😉
¡Un placer volver a veros, compañeros de justa! Y también me alegra ver que tú también eres uno de los dinosaurios supervivientes.
Todavía no opero, pero tengo muy poca exposición a acciones en este momento. Si se confirma que la tendencia vuelve a ser positiva, volveré a determinadas acciones, pero con moderación, sólo en mercados de baja valoración, es decir, en cualquier caso, no en EE.UU. ni Suiza.
Admito que esto da mucho miedo. Tengo algunas acciones en empresas automovilísticas europeas y estoy pensando en salir mientras vuelven a ser ecológicas.
Veo muchas empresas con deudas colosales y préstamos gubernamentales para sostenerlas, pero eso sólo puede durar un tiempo, ¿y quién piensa hoy en comprar coches o consumir como antes? Sin clientes o con muchos menos clientes, ¿cómo podemos soportar una deuda que no hace más que aumentar?
Ha puesto el dedo en el meollo del problema: la deuda. Mientras las tasas sean bajas, no te preocupes. Por otro lado, cuando los bancos centrales se ven obligados a aumentarlos, existe el riesgo de que se produzca incluso la más mínima perturbación.
¿Qué podría obligar a los bancos centrales a subir las tasas?
Creo que han perdido parte de su independencia (en particular, la Reserva Federal y el BCE).
Sin embargo, los Estados que ahora influyen en ellos no pueden permitirse un aumento de los tipos, debido a su deuda, que a menudo ya era elevada (esto ciertamente varía de un Estado a otro) y que hoy se está disparando. En cuanto a las empresas muy endeudadas o en proceso de endeudamiento, aunque ciertamente no pueden influir en los bancos centrales, siguen siendo una bomba porque su número de quiebras sería una catástrofe, con desempleo, disminución de la recaudación fiscal, etc.
¿Cómo terminará todo esto? (Pregunte ¿cuántos miles de millones de miles de millones?)
Hay una cosa que seguramente hará subir las tasas: la inflación. Obviamente esto no será para los próximos meses, “gracias” a la caída libre de los precios de las materias primas, en particular del petróleo, provocada por una caída masiva de la demanda. La estratosférica tasa de desempleo también protege a la economía del aumento de precios. Por ahora. Dicho esto, la demanda volverá rápidamente y, sobre todo, con mucha fuerza, porque las inversiones dejadas por empresas y particulares deberán recuperarse a medio plazo. Este fenómeno se verá agravado aún más por las inyecciones masivas de liquidez por parte de los bancos centrales y los gobiernos. En resumen, vamos a presenciar un fenómeno de convergencia en la economía real, que tendrá que pedalear el doble de rápido para intentar alcanzarla. Esto es en parte lo que anticipa el mercado en este momento. El problema es que producir mucho y rápidamente, sobre todo cuando ya no confiamos en los chinos y cedemos a las sirenas proteccionistas, resulta muy caro. Existe el riesgo de que el sistema se sobrecaliente en los próximos años. Los inversores han olvidado qué es el riesgo inflacionario porque prácticamente ha desaparecido de las economías occidentales desde los años 80. También habíamos olvidado qué era una pandemia y vimos en qué se tradujo...
En otras palabras, podría ser prudente recurrir al oro u otros materiales preciosos ahora mismo.
Pero ya parece tan alto...
Burbujea por todas partes.
El oro es siempre un aliado durante las fases de incertidumbre y flexibilización monetaria.
Sí, ese es mi lado cascarrabias (dinosaurio). La baja exposición a las acciones me parece una buena estrategia. Me desvinculé seriamente de las cumbres entre diciembre y febrero, lo que me vino bien, aunque el resto sea rojo. Aunque solté un poco de lastre ante el rebote actual.
Con toda probabilidad, eventualmente se pondrán a prueba los niveles de los mínimos de marzo.
Obviamente, con toda probabilidad, los bancos centrales seguirán desperdiciando billones, por lo que podría equivocarme y perder una oportunidad. Pero dicho esto, si la situación se estabiliza en 2 años, habrá otras oportunidades. ¡Siempre hay oportunidades!
Bueno, ¡quien viva verá!
Como dicen, es mejor volver al mercado demasiado tarde que demasiado pronto... Bueno, en general es así, pero con este mercado más corrupto que Trump, Bolsonaro y Putin juntos todo es posible.
Tengo la impresión de ver “índices de Tesla”: sube, sube, sube pero no produce “balas”… ¡y, para muchas empresas, esto sucede mientras aumentan la deuda! En el esquí, cuando cada esquí se aleja del esquiador sabemos que el esquí viene: termina en un split, entonces... ¡se produce la caída!
¿Tienen los bancos centrales el poder de cambiar las reglas de gravedad? Dudo...
No pueden cambiar las reglas de la gravedad, pero las combaten, con su… helicóptero monetario 😉
Los mercados anticipan el escenario “optimista” (sin segunda ola, sin recontención, alto efecto de recuperación) y si el escenario resulta ser menos optimista de lo esperado, los Estados y los bancos centrales llenarán el vacío mediante inyecciones monetarias en varios países. formas.
Como dije en otra parte, ya no se trata de comprar barato y vender caro, ¡sino de comprar caro y vender aún más alto!
Trump cambió el CQFD por el CFCD: esta vez es diferente
¡Simplemente increíble el poder alcista actual! Incluso un eterno optimista como yo se sorprende al ver precios cada día más altos. Esta semana comencé a vender varias posiciones compradas en marzo y abril porque las ganancias son muy insolentes y todo esto no va a durar para siempre. Sobre todo, encuentro que la mayoría de los bancos y compañías de seguros han avanzado demasiado rápido, como Julius Baer o Zurich. Desconfianza, desconfianza...
Si las cosas siguen a este ritmo de aquí a las vacaciones de verano, los índices habrán sufrido todas sus pérdidas. Terminaremos el semestre en cero mientras que las empresas finalizaremos los primeros seis meses catastróficos. Estoy acostumbrado a mantener la cabeza fría pero debo decir que esta subida te marea. Pocas veces la bolsa ha estado tan incierta porque hay tantos parámetros político-geoestratégicos en el momento que todos los dados están cargados.
Bravo por tus vacunas en marzo y abril. Por mi parte, durante este mismo período me jactaba de que sólo perdí alrededor del diez por ciento y ahora me encuentro rezagado porque el mercado ya me ha alcanzado. Como suele decirse, el señor Market siempre tiene razón... ¡Sin embargo, todavía tenemos la impresión de que ha perdido la razón!
Personalmente, en este momento estoy vendiendo... casi todos los días tomo mis ganancias de acciones que había comprado a largo plazo. El mercado está tan alejado de la realidad que ya no entiendo la lógica de la cosa, y cuando no la entiendo prefiero salir :) Puedo estar cometiendo un error, tal vez dure o incluso nunca vuelva a caer. alinearme con la situación catastrófica de la economía mundial, pero al menos sé por qué salgo y sabré por qué vuelvo si algún día se presenta la oportunidad.
¡Nuevo récord para el Nasdaq!
El mercado se está disparando gracias a una creación de empleo en Estados Unidos mejor de lo esperado y, por lo tanto, a un desempleo mejor de lo esperado... ¡a las 1:31 p.m. del tercer trimestre de todos modos! Acérrimo…
Es cierto que esta descorrelación entre la realidad económica y los índices es alucinante. Ciertamente, las imprentas funcionan a toda velocidad... Pero espero que la corrección necesaria se realice sin problemas...
Como no entiendo muy bien lo que está pasando, sólo hago negocios. A la más mínima corrección, simplemente compre en cualquier medio y espere. Incluso con límites de pérdidas bastante ajustados, esto se aplica a (casi) todas las acciones.
Esto es normal en una fase alcista fuerte… Pero no es normal si dura demasiado…
En definitiva, hay que tener cuidado con lo que haces...
Um... podemos cambiar el título a "qué son los idiotas..." porque hay muchos de ellos que tienen el pie pesado en el acelerador en este momento o tal vez "la tercera dimensión"... ¡o la cuarta!
Finalmente tengo la impresión de vivir en un mundo paralelo... la V del mercado parece no estar realmente sincronizada con la economía real.
¿Desde cuándo los bancos centrales han tenido el poder de anular la gravedad y los ciclos económicos de la Tierra? ¿O es esta la nueva norma? ¿Tratamos los resultados al 18/20 porque las acciones son el único activo que nos da rentabilidad? ¿Nos olvidamos del 2020 y nos adelantamos al 2021?
Todo esto será interesante pero un poco frustrante para aquellos que tienen efectivo... ¡por el momento el efectivo es basura!
Cabe señalar el récord de apertura de nuevas cuentas de corretaje por parte de particulares, mientras que los grandes se quedan por el momento detrás del mercado.
Eso es correcto. También lo noté y recuerda el final de ciertos ciclos ascendentes como el de los años 1920, 1990 o 1980 en Japón, donde el aumento fue mantenido por individuos, en volúmenes bajos y sin ninguna correlación con la economía real.
¿Manos grandes? ¿Se sustenta este argumento? Me interesan datos, noticias y mucha curiosidad por favor.
Dejaré que gg detalle exactamente en quién piensa cuando habla de manos grandes.
Si miro a Warren Buffett, actualmente tiene 137 mil millones en efectivo, lo que representa casi 30% de la capitalización de BRK. Si hay un tipo que apuesta por las acciones y al que normalmente no le gusta el efectivo, es él...
https://www.google.com/amp/s/markets.businessinsider.com/amp/news/why-warren-buffett-unhappy-berkshire-hathaway-record-137-billion-cash-2020-4-1029181516
Buenas noches Jérôme, gracias por este artículo, investigué un poco pero, aparte de Buffet, no veo ningún actor importante del mercado que se haya quedado uno al lado del otro y no se haya beneficiado de este mini crash. ¿Pero tal vez me estoy perdiendo algo?
Innumerables empresas e individuos viven actualmente con soporte vital (desde un punto de vista monetario, no médico, pero sí debido a la covid), aferrándose al pecho de los gobiernos, como bebés hambrientos.
Si hay una segunda ola, ¿qué crees que pasará? Cuando pienso en eso, me digo a mí mismo que me gusta tener 20% en mi cartera en efectivo en este momento. Y creo que Buffet también prefiere estar seguro en caso de otra caída de los mercados, antes que obtener altas rentabilidades. Varias de estas empresas se han visto gravemente afectadas por el bloqueo. Confío en Buffet, que tiene 60 años de experiencia a sus espaldas, más que en jóvenes hambrientos de ganancias rápidas.
¡Estoy muy feliz de haber comprado algunas acciones durante la caída, pero también feliz de no haber vendido nada y de haber conservado un poco de efectivo! Cuando compro una acción, normalmente mi objetivo es un horizonte de 20 años.
En EE.UU., su Programa de Protección de Cheques de Pago, un subsidio federal otorgado a las empresas que aceptan a sus empleados. Básicamente, ¡es solo un destello en el sartén! Una vez que se reciba el bono y las empresas sigan teniendo pérdidas, ¿se perderán empleos nuevamente? ¡Apuesto a que las acciones de Amazon sí!
Flash in the pan, ese es el término, como el cabello de Trump. El siguiente artículo parece querer premiarte con una acción de Amazon por tu apuesta:
https://seekingalpha.com/article/4352855-dont-be-fooled-jobs-report
@Bardamu: En este vídeo https://www.youtube.com/watch?v=bVZ0KDo-68M
Gracias GG No conocía a este youtuber. Muy interesante y bien argumentado, ¡gracias!
Interesante vídeo que confirma varios puntos ya señalados:
– apertura masiva de nuevas cuentas de corretaje durante COVID (Swissquote informó récords en esta área)
– volúmenes muy fuertes en la caída de marzo y muy débiles en el aumento posterior (sin embargo, para poner las cosas en perspectiva, los volúmenes históricamente son mucho más fuertes en las caídas que en los aumentos)
– compras por parte de personas que se centran en valores que han caído muy bruscamente (como las aerolíneas) o en aquellos que se encuentran en una situación de burbuja, como las tecnológicas. Esto recuerda mucho a principios de este milenio, con el caso Swissair o la burbuja de las puntocom. Miles de novatos estaban completamente jodidos, yo primero.
– tenga en cuenta también que el actual aumento del mercado se debe principalmente a las FAANG, que representan una parte importante del mercado de valores en términos de capitalización. Estas empresas se han visto claramente impulsadas por el virus chino, aunque ya eran el principal motivo del aumento de los mercados durante varios semestres antes del COVID. Lea el informe reciente de Yardeni Research sobre este tema (https://www.yardeni.com/pub/yardenifangoverview.pdf) que sin embargo sólo se centra en el “FANG”, con una A menos (Apple, que sin embargo no es la menos importante).
¿Qué podemos deducir de esto? El hecho de que las instituciones no estén presentes no significa necesariamente que los novatos estén equivocados. Sin embargo, son los inversores institucionales quienes representan el mercado y son ellos quienes dictarán el ritmo. Dependiendo de sus decisiones, el aumento significativo iniciado por los pequeños podría desaparecer sin control.
“El aumento significativo iniciado por los pequeños podría desaparecer sin control. » o por el contrario impulsado ^^ En este caso todos los “cautelosos” (como yo) más o menos perderán el tren 😀
Sí, pero en este caso los institucionalistas estarían jugando a la ruleta rusa o al juego del avión. No estoy seguro de que quieran hacer eso. En cualquier caso, tendrá que tener espaldas fuertes y asumir responsabilidades.
Siguiendo con la analogía del tren, prefiero coger el siguiente tren regional antes que el TGV que llega a la estación sin frenos y con el eje dañado.
Un comentario interesante del Deutsche Bank: "Los elevados múltiplos de valoración (relación precio-beneficio) ciertamente no se justifican por ningún beneficio fuerte, pero la perspectiva de tipos de interés ultrabajos durante un período prolongado y abundante liquidez es probable que los bancos centrales mantengan a niveles estructuralmente más altos que en el pasado. Por ejemplo, anticipamos una relación precio-beneficio superior a 20 para el índice S&P 500 en el futuro. »
Sí… Siempre y cuando no haya retorno de la inflación en el mediano plazo.
O segunda ola del virus…
El mercado se ha vuelto maníaco-depresivo...
¿deprimido? Yo diría bastante maníaco-optimista…
El mercado no lo conozco pero yo cada día un poquito más.
¿Deprimido u optimista?
"Los posibles síntomas de los episodios maníacos son un desbordamiento de energía, pérdida de sueño y pérdida de contacto con la realidad."
¡Estamos en ello!
Te recomiendo encarecidamente que leas este artículo aunque sea un poco largo y esté en inglés:
https://realinvestmentadvice.com/macroview-value-is-dead-long-live-value-investing/
¡Excelente!
Gracias Jérôme, muy interesante y prepara el escenario como dicen… cuando todo sube regularmente tendemos a dejarnos llevar por el miedo al FOMO y a hacer cosas irracionales…
En cuanto al idioma del artículo, leo la información en "google" y puedo configurar el idioma de lectura para tener una traducción de las páginas en francés, ya sean en inglés, alemán u otros inicialmente. Es muy práctico incluso si a veces hay algunos errores tipográficos en la traducción.
Sí, es una opción práctica el sábado o domingo por la mañana cuando tienes el cerebro nublado 😉
Una idea que se me ocurre y que comparto aquí:
1) Desde 2008, los bancos centrales han invertido una liquidez colosal en el sistema (con otra capa este año con el Covid) y los tipos de interés han caído a niveles sin precedentes (¡incluso negativos!).
2) A pesar de esto, la inflación ha estado más o menos bajo control en general, en el sentido de que el costo de vida no se ha disparado (los salarios tampoco han aumentado de manera inflacionaria).
3) Entonces, ¿adónde se fue esta oferta monetaria? Creo que finalmente se dedicó a inversiones, particularmente en el mercado de valores, creando una burbuja en la que la valoración de los títulos a menudo estaba desconectada de la realidad económica. Este fenómeno también se ve favorecido por los tipos negativos, que empujan a la gente a deshacerse del efectivo para invertirlo, incluso si no rinde nada.
4) Los estados están endeudados y esto no ha mejorado.
5) Con una economía sacudida y una deuda estatal, es difícil imaginar un aumento drástico de los impuestos (incluso si aumentan gradualmente...) y un aumento de los tipos, de lo contrario penalizaría económicamente el consumo y por tanto la actividad y bajo pena de poner Estados en dificultades.
Teniendo en cuenta lo anterior, tengo la impresión de que se trata de un crash bursátil que podrá borrar parte de la oferta monetaria inyectada en el sistema desde 2008 y de alguna manera limpiar la situación. Se trata de personas, sociedades, instituciones, etc. (todos estamos, aunque sólo sea indirectamente a través de fondos de pensiones, por ejemplo) invertidos en el momento del colapso que pagará la factura.
¿Y después? ¿Abrirán aún más las compuertas los bancos centrales? Es probable. ¿Se endeudarán aún más los estados? Esto también es probable. Pero creo que los tipos seguirán siendo bajos o negativos a largo plazo.
En 2008, sin duda, entramos en un nuevo mundo económico en muchos aspectos.
De hecho, tiene razón cuando dice que el dinero inyectado por los bancos centrales no entró en la economía real y que se invirtió directamente. Esto explica por qué no ha habido inflación y por tanto no ha habido aumento de tipos.
Hay un problema con esto, y es que no creamos riqueza simplemente imprimiendo dinero. El mercado de valores sólo puede subir a largo plazo si sus fundamentos son sólidos, es decir, la economía real.
Como usted ha señalado, la política de dinero fácil incita a endeudarse a los Estados, pero también a las empresas y a los particulares. Es el régimen de la mediocridad: en lugar de cuestionar nuestra forma de operar, nos endeudamos, es más fácil y más rápido.
El problema es que sólo posponemos el problema para más tarde, lo que hace aún más difícil de resolver.
El mercado de valores tendrá que realinearse con la economía real y una caída repentina o lenta y duradera parece inexorable. El COVID no ha conseguido hacerla retroceder, por el momento. Quizás si dura más lo consiga. No estoy seguro de que nuestras economías resistan una segunda ola. No creo en tipos perpetuamente bajos. Son perjudiciales a largo plazo, en particular para nuestro sistema financiero, nuestros bancos y nuestros fondos de pensiones. Los Estados y los bancos centrales también han aprendido de sus errores y ahora están buscando otros medios para reiniciar la máquina (políticas fiscales, dinero helicóptero, etc.). Si las tasas vuelven a subir, perjudicará a ciertas empresas en crecimiento que sólo dependieron de préstamos para expandirse excesivamente. Lo mismo ocurre con las personas que se convirtieron en propietarios cuando no podían permitírselo. En definitiva, oportunidades a la vista.
Buen día,
Por mi parte y de forma sencilla, así lo veo yo:
Si confiamos en el mensaje de Powell de ayer, los tipos seguirán bajos durante mucho tiempo, incluso mucho tiempo. Nadie, al menos no mucha gente, tiene interés en que los mercados bursátiles caigan. La gente tradicional se ve obligada a invertir su dinero en acciones o incluso en bienes raíces (sin remuneración en cuentas de ahorro, poca remuneración en bonos).
Si vuelvo a la tabla de VAN K. THARP publicada en su libro (mensaje que puse en este blog hace unos meses), parece que el mercado alcista no ha terminado (a confirmar en los próximos meses).
En conclusión, aunque Warren esté acumulando dinero, que mucha gente perderá o perderá su empleo con este Corona y que las acciones no están correlacionadas con la economía real, sigo siendo optimista y creo que la tendencia al alza no terminará. Por lo tanto, sigo invirtiendo regularmente en acciones. Tenga en cuenta, sin embargo, que soy un inversor a muy largo plazo y que una caída de 30 o 40% no me asusta.
Mercado alcista Fechas aproximadas Número de años
Buenos sentimientos 1815 – 1835 20
Auge del ferrocarril 1843 – 1853 10
Guerra Civil y más allá 1861 – 1881 20
Antes de la Primera Guerra Mundial 1896 – 1906 10
Locos años veinte 1921 – 1929 8
Auge posterior a la Segunda Guerra Mundial 1949 – 1966 17
Auge de la alta tecnología 1982 – 2000 18
? 2009 – ¿presente?
Promedio 14,7