Análisis de la subida de los mercados: ¿hacia una corrección inevitable?

Hace un mes y medio, nos preguntamos por la caída de los mercados bursátiles. Desde los últimos mínimos, el índice suizo ha superado los 20% y su homólogo americano ha bajado hasta los 30%. Asombroso. Por tanto, hoy nos encontramos en los mismos niveles que en octubre de 2019, justo antes de que apareciera el virus chino. Por lo tanto, los jugadores consideran que las acciones valen tanto como el otoño pasado, cuando todavía vivíamos en una era de negligencia económica, financiera y sanitaria. Desde entonces, el PIB de todas las naciones del planeta se ha desplomado como no lo había hecho desde la primera crisis del petróleo de los años 1970, ni siquiera desde la última guerra mundial. El desempleo también se está disparando en casi todas partes. Pero no, todo está bien, porque Trump y su títere Powell han sacado sus armas pesadas. Son los nuevos superhéroes del planeta financiero.

Aujourd'hui donc on est prêts à payer le marché presque comme si rien n'avait changé depuis l'année dernière. Ceci signifie qu'on achète des sociétés au même prix qu'il y a 6 mois, tout en ne connaissant pas encore l'impact effectif de la crise sanitaire sur leurs fondamentaux. Ainsi, la valorisation du marché US par rapport au PIB se monte à 138%, le situant à un niveau déjà considérablement surévalué, alors même que des résultats financiers lamentables doivent encore être publiés. Le PE Relación de Schiller está hoy en 27,52, un nivel no muy alejado del que prevalecía antes del Martes Negro, en 1929.

Ahora nos estamos acercando mucho a la media móvil de 200 días que se superó hace poco menos de dos meses. Este paso será difícil de superar, ya que el aumento ha sido extremadamente rápido y es posible que el mercado necesite recuperar el aliento. Esto es tanto más cierto cuanto que todavía nos esperan muchas malas noticias en términos de resultados. También sigue rondando sobre nuestras cabezas el espectro del virus chino, con riesgo de repunte de los contagios debido al levantamiento de numerosas medidas de contención.

Dicho esto, también desconfío de Trump y sus secuaces, quienes ciertamente ya están pensando en una manera de perforar este promedio móvil en la otra dirección. Los mercados son tan irracionales que bastarían unos pocos tuits adornados con varios "GRANDES" sobre acuerdos con los chinos o la OPEP, asociados a declaraciones mesiánicas de la FED. Lo que está en juego a este nivel es claramente la reelección del tonto de turno...

Pase lo que pase, debo decir que no huele muy bien. Si el mercado no logra cruzar la media móvil, comenzará a caer nuevamente y ciertamente tocará el nivel más bajo alcanzado en marzo, o incluso lo superará. En mi opinión, esto será un mal menor, porque permitiría que el mercado volviera a la realidad y tal vez incluso nos ofreciera grandes oportunidades de compra en un futuro más o menos cercano. Si Trump logra manipular el mercado, por otro lado, rompiendo la media móvil, corremos el riesgo de volver a un ciclo duradero de especulación excesiva y tendremos que esperar mucho más para encontrar títulos baratos. No me atrevo a imaginar la magnitud de la crisis en ese momento...