Análisis de Tesla Inc (TSLA:NSQ)

Tesla, para aquellos que aún no lo saben, es una empresa estadounidense fundada en 2003 por Elon Musk, que cuenta con cerca de 50.000 empleados y que produce coches eléctricos, aunque no genera beneficios. El precio de la acción ha ganado casi 280% en los últimos 6 meses. En comparación, se necesitan entre 15 y 20 años para que el mercado de valores crezca tanto.

Valoración y dividendo

Valorar una empresa como Tesla es un acto de equilibrio. Esto me recuerda la era de las nuevas empresas puntocom, en las que CNBC contrataba nuevos pseudoexpertos para explicar los rumbos de esta “nueva” economía. Las cosas eran diferentes de lo que decían. No se pudieron tener en cuenta los ratios habituales. Para los coches eléctricos de batería parece ocurrir lo mismo. Al menos en la mente de muchos especuladores.

Un poco reaccionario en los extremos, todavía, si me lo permiten, me atendré a mis viejos indicadores. Tesla cotiza en:

• Imposible comentar sobre los beneficios netos recurrentes. Sólo pérdidas, ya sean del último ejercicio o de los anteriores. Empieza mal.
• 25,5 veces el activo tangible y 23,5 veces el valor contable. Suficiente para enviarnos a la Luna. Con Elon Musk, es posible.
• 6,3 veces las ventas. Como guía, un ratio superior a 3 suele ser una muy buena señal de venta.
• 160 veces el flujo de caja libre actual. Esta vez podremos llegar hasta Marte. Al menos en este caso el flujo de dinero es positivo, eso siempre es una ventaja.
• Es imposible comentar sobre el flujo de caja libre medio, ya que los ejercicios anteriores fueron todos negativos.
• Imposible comentar sobre EBIT/EV y EBITDA//EV. ¡Incluso el EBIT y el EBITDA son negativos! Por lo general, una empresa puede sufrir pérdidas netas, ¡pero es mucho más raro cuando tomamos el valor antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización!

En cuanto al dividendo, cómo te puedo decir... como el beneficio: inexistente. ¡Al menos la proporción de distribución es correcta!

Evaluación y resultado

La liquidez del gigante de Palo Alto está bien, con un ratio circulante de 1,1 (arriba), pero el ratio rápido es de sólo 0,8. Los gastos generales son enormes (80%), el margen bruto es catastrófico, con sólo 16,6% (y cayendo). Casi parece que estamos hablando de un margen neto, es decir. En cuanto a esto último, no hace falta hablar de ello, ya que la empresa está sufriendo pérdidas. Por otro lado, encontramos un pequeño margen positivo de flujo de caja libre con 3.94%. En rentabilidad estamos en una tendencia similar, con un ROE y ROA negativos, mientras que el CFROA es de 7%.

La deuda es muy alta, con un ratio de deuda a largo plazo de 34% (¡en aumento!). La deuda total representa 2,6 veces el patrimonio. Tal como están las cosas, la empresa simplemente no puede pagarlo, ni siquiera después de muchos años. Durante los últimos cinco años, la emisión de deuda ha representado un retorno negativo promedio para los accionistas de casi -1%. Peor aún, al mismo tiempo, Tesla aumenta su número de acciones en circulación cada año, lo que resulta en un rendimiento negativo promedio para el accionista de -7,6%.

Conclusión

Cero dividendo, emisión de deuda y acciones, el accionista de la empresa de Elon Musk "recibe" anualmente una rentabilidad negativa de -8,5%. Esto no se refleja a nivel de cursos, sino todo lo contrario, lo cual es aún más preocupante. A pesar de una beta que sorprendentemente es de sólo 0,67, la volatilidad es exasperante, ¡con 57%! Por el momento esto beneficia a los compradores, sólo tenemos que esperar por su bien que no se equivocan. La puntuación de Piotroski es, como era de esperar, deprimente, con 4 puntos sobre 9.

Breve. Es posible que Tesla algún día logre abrirse paso, pero por ahora hay demasiadas incertidumbres. Comprar uno es pura especulación. A este precio puede doler mucho. Como se señaló AGU, la capitalización de la empresa californiana es mayor que la de Toyota, Volkswagen y Renault juntas. Tendremos que vender coches que funcionen con baterías para alcanzar este nivel...