Análisis de Amazon.com Inc (AMZN:NSQ)

Desde hace varias semanas intento encontrar un título americano, suizo o francés interesante para presentarles, tras los resultados del concurso. encuesta. Sin embargo, el mercado está tan loco ahora que siento que estoy buscando una aguja en un pajar. Entonces me dije que iba a tomar las cosas al revés: en lugar de hacerme el contrario como siempre, voy a hacerme la oveja hablándote de la empresa que hace brillar los ojos de prácticamente todos los inversores del mundo. planeta, Amazonas. Supongo que no hace falta que os la presentéis, porque es omnipresente y puede presumir de ser la segunda empresa del mundo en términos de capitalización bursátil, sólo por detrás de Microsoft.

Entonces, veamos qué dice...

Valoración y dividendo

Más vale decirte de inmediato que Amazon es muy caro, y no me refiero sólo al precio que se acerca a los 2.000 dólares (que ya ha superado varias veces). De hecho, el gigante estadounidense del comercio en línea cotiza en:

• 90 veces las ganancias recurrentes actuales
• 300 veces el promedio de ganancias recurrentes
• 36 veces activos tangibles
• 20,5 veces el valor contable
• 3,84 veces las ventas
• 51,7 veces el flujo de caja libre actual
• 107 veces el flujo de caja libre promedio

Es tan grande que da miedo. El EBIT y el EBITDA representan unos miserables 1.38%, respectivamente 1.43% de valor empresarial, lo que confirma la valoración estratosférica de AMZN.

En cuanto al dividendo, rápidamente se ve que no hay ninguno. Las empresas en crecimiento a menudo justifican esto por el hecho de que necesitan toda la liquidez disponible para financiar su desarrollo. De hecho, veremos más adelante que Amazon parece obsesionada con este punto, en detrimento de los accionistas.

También se suele decir que se paga por la calidad y que es normal pagar más por una empresa que se beneficia de unos fundamentales excelentes. Así que veamos qué es...

Evaluación y resultado

Si la empresa no paga dividendos, sus beneficios, sus reservas de efectivo y el valor de sus activos han aumentado espectacularmente durante varios años. ¡Solo entre 2017 y 2018, el beneficio neto se disparó en 232%! No hay nada de qué quejarse, pagamos por el crecimiento y obtenemos exactamente eso.

Avec de tels chiffres, et en l'absence de paiement de dividende, on pourrait s'attendre à trouver une entreprise qui bénéfice d'un coussin de liquidités confortable. Étonnamment pourtant le current ratio ne se monte qu'à 1.1 (en légère hausse) et le quick ratio à seulement 0.85. Il semble que le géant d'Internet soit particulièrement dépensier. Vu que les banques n'ont d'yeux que pour Jeff Bezos en ce moment, Amazon n'a aucune raison de faire des économies et tout la pousse donc à exploiter chaque cent disponible pour fuir encore plus en avant.

El margen bruto es muy bueno, con 40,2% (arriba), pero esto no se traduce tan bien en el margen neto que es de sólo 4,26%. La rentabilidad, por su parte, es excelente, con un ROE de 22.77%. Sin embargo, este excelente resultado puede explicarse por la reinversión masiva de Amazon en su propio desarrollo (en detrimento de los accionistas), así como por un recurso bastante sorprendente al endeudamiento para una empresa que genera tales beneficios.

La deuda de hecho representa 1,13 veces el patrimonio y el ratio de deuda de largo plazo en relación con los activos asciende a 24.46%. AMZN necesitaría seis años para pagar la totalidad de su deuda, utilizando su flujo de caja libre promedio. El uso de deuda también representa una rentabilidad media anual negativa para el accionista de casi 1%. Además, el número de acciones en circulación aumenta constantemente desde hace varios años, lo que también representa un rendimiento anual medio negativo para el accionista de casi 1%.

Conclusión

Vemos que Amazon utiliza todos los medios a su alcance para financiar sus actividades: cada centavo que genera, cada acción que puede emitir y cada dólar que puede pedir prestado. Y obviamente no aporta nada a los accionistas. Por el contrario, estos últimos sufren un Rendimiento para los accionistas de -2% anuales en promedio debido al uso de deuda y emisión de acciones.

On pourrait vouloir fermer les yeux en se disant finalement que le géant américain est devenu un incontournable et qu'il jouit d'une situation quasi monopolistique. Pourtant les chiffres contredisent cette image, car, à part une bonne margen bruto et un goodwill en hausse, la réalité est assez décevante. La marge nette moyenne sur ces cinq dernières années n'est que de 2%, les frais généraux sont élevés, avec près de 58%, la dette est importante et les dépenses en capital sont très importantes (près de 300% du bénéfice). Bref, on est très loin de ce qu'on pourrait attendre d'une entreprise de qualité, pour laquelle il faut mettre un prix très élevé.

Ajoutons encore là-dessus que la volatilidad du titre est très importante, avec 35%, sans compter un beta de 1.55. On n'ose pas imaginer ce que ça va donner quand le marché va corriger, surtout du niveau d'où part Amazon. Le cours a été multiplié par plus de cinq ces cinq dernières années, je ne serais pas étonné qu'il tombe encore plus bas que là où il était en 2014...