Asignación mensual de activos

Está disponible una tabla de resumen de asignación de activos mensual actualizada aquí.

Asombroso. Hay un mes y medio Fui amargamente consciente del desempeño mediocre de mi cartera en la primera mitad del año en comparación con el mercado y al día siguiente todo cambió. Mis acciones no han hecho más que progresar, a veces de forma muy sostenida (algunas han subido en un día hasta 151TP3Q), mientras que los mercados han encontrado bastantes dificultades durante el mismo período. Por supuesto, todavía estoy lejos de recuperar el retraso acumulado desde principios de año, pero tengo la sensación de que algo está sucediendo, una especie de cambio de paradigma, o más bien una vuelta a la normalidad. Veamos qué pasa.

Même si les actions suisses ont été à la peine ce dernier mois, elles demeurent encore dans une tendance forte, aidées par des mois de très forte croissance. Leur prix demeure encore et toujours très dissuasif. Aux USA, là aussi très chères, elles se sont mieux comportées durant tout le mois, jusqu'à hier soir, où elles ont plongé, malgré la baisse des taux d'intérêt. En effet, Jerome Powell, président de la Fed, a précisé que cette diminution momentanée ne signifiait pas qu'on allait se diriger vers un régime agressif de baisse de taux, mais qu'on était plutôt dans un ajustement de mi-cycle. Autrement dit, c'est un mouvement plutôt temporaire et on risque de repartir dans l'autre sens, ce que les marchés n'ont pas du tout aimé, d'autant qu'ils attendaient un discours beaucoup plus clément. Triunfo a dû rire de la même couleur que ses cheveux.

Las acciones europeas siguen siendo bastante interesantes, con una valoración decente y una tendencia ligeramente positiva, pero perdiendo impulso. Incluso corren el riesgo de entrar en territorio bajista con bastante rapidez, dependiendo de su reacción ante los mercados americanos. Entre las inglesas, estamos en el mismo momento que el mes pasado, con una valoración similar a las acciones europeas, pero con una tendencia ya ligeramente negativa. Así que tengamos cuidado con estas dos regiones.

En Canadá también estamos en una configuración similar en junio, con una tendencia positiva bastante marcada, pero precios un poco elevados en general, pero mucho menos que en sus vecinos del sur. Así que puede haber algunas oportunidades para encontrar allí, pero hasta ahora no he encontrado nada interesante. Es la misma historia en Australia.

En Japón, lleno de joyas a precios de saldo, por fin estamos volviendo a entrar en una tendencia positiva. Ya era hora. El cambio fue incluso bastante espectacular en determinadas acciones, en particular las de pequeña capitalización orientadas a la inversión en valor. A varias de mis acciones les ha ido muy bien, como Nitto Fuji Flour Milling Co Ltd y Organo Corp (ambas cerca de 10% en un mes), así como Otec Corp (más de 15%). Tengo una cantidad significativa de otros títulos que ambiciono, así que estoy encantado de poder utilizar mis reservas de efectivo.

En los países emergentes, que en general también experimentan precios bajos, la tendencia ha seguido el camino contrario y ahora se adentra en territorio negativo. También comencé a vender ciertas acciones que iban por el camino equivocado (Asia Cement China y Build King Holdings), no sin ver algunas ganancias en el camino (23% en 3 meses, respectivamente 10% en 6 meses). Esto compensa otras pérdidas anteriores en estos mercados decididamente muy volátiles.

L'or continue à bien se comporter, malgré la baisse d'hier. Sa tendance positive est bien marquée et sa valorisation par rapport aux actions est intéressante d'un point de vue historique. Vu les incertitudes à venir, cela reste un incontournable en portefeuille. Idem pour l'bienes raíces suisse, qui ne cesse de grimper depuis le début de l'année (+14%).

Au niveau des obligations gouvernementales longues suisses, elles sont encore et toujours à éviter à cause des taux négatifs. Aux USA par contre c'est une autre histoire, puisqu'elles paient des coupons assez corrects et se comportent bien (en particulier hier soir !). Ces obligations longues font vraiment du bien dans un portefeuille actions.

Finalmente, en términos de reservas de efectivo objetivo, cayeron muy ligeramente a 6%, debido al retorno de la renta variable japonesa (pero ya no debido a los países emergentes que están siguiendo la tendencia opuesta). Las reservas a medio plazo siguen invertidas en dólares estadounidenses, que tuvieron un buen comportamiento frente al CHF en julio (+1,741TP3Q). Mis reservas de efectivo actuales todavía ascienden a 17%, todavía tengo espacio para alcanzar la cantidad objetivo de 6% y, por lo tanto, ¡suficiente para recurrir al mercado japonés!

Que tengas un buen verano y no olvides completar la encuesta, si aún no lo has hecho.