Los ETF (Exchanged Traded Funds) son una excelente alternativa a los fondos de inversiĆ³n tradicionales: replican pasiva y fielmente un Ćndice de referencia (el subyacente), son significativamente mĆ”s baratos y pueden negociarse diariamente durante las horas de apertura de la bolsa de valores correspondiente.
En caso de quiebra del emisor, los ETF no entran en la masa de quiebra. Se consideran activos separados y, por tanto, siguen siendo propiedad del inversor (a diferencia, por ejemplo, de los productos estructurados).
Los ETF permiten invertir de forma diversificada en paĆses o temĆ”ticas para los que el inversor no tiene los conocimientos, el tiempo o los medios financieros necesarios para realizar la selecciĆ³n de valores.
Por mi parte, invierto directamente en acciones suizas que selecciono, pero encuentro que los ETF representan una alternativa vĆ”lida si se desea, por ejemplo, invertir en el mercado chino o en un tema complejo como la robĆ³tica.
Fiscalidad de los ETF
āEl verdadero objetivo de cualquier inversor a largo plazo es el mĆ”ximo rendimiento real total despuĆ©s de impuestosā (John Templeton).
Al igual que con las acciones, los activos invertidos en ETF estƔn sujetos al impuesto sobre el patrimonio, pero las ganancias de capital estƔn exentas de impuestos.
Elemento menos conocido: Los ingresos de un ETF (dividendos o intereses) estƔn sujetos al impuesto sobre la renta, independientemente de si se distribuyen o se reinvierten (acaparan).
El domicilio de un ETF es un factor determinante para su tributaciĆ³n. AsĆ, los dividendos distribuidos por un ETF domiciliado en Suiza estĆ”n sujetos a retenciĆ³n en origen 35% (exactamente de la misma manera que los dividendos de acciones suizas).
Debe entenderse que Ā”Ā”Ā”Es el domicilio fiscal del ETF y no el mercado en el que cotizan las acciones replicadas en el fondo lo que es decisivo para su fiscalidad!!! Si compra, por ejemplo, un ETF domiciliado en Suiza que invierte en acciones estadounidenses, sus dividendos (distribuidos o almacenados) estarĆ”n sujetos a la retenciĆ³n en origen suiza.
De lo contrario, Los ETF domiciliados en Irlanda y Luxemburgo (muy comunes en Suiza) no estĆ”n sujetos a retenciĆ³n en origen... cuidado, aquĆ es donde la cosa se complica un poco... Ā”a menos que inviertan en valores suizos! ĀæPara quĆ©? Porque la ETF debe pagar retenciones en origen, al igual que un inversor privado. En el caso de un ETF irlandĆ©s que invierte en acciones suizas, la retenciĆ³n en origen no se puede reembolsar al inversor y se pierde definitivamente.
Donde se pone interesante es para ETF irlandeses y luxemburgueses que invierten en valores extranjeros. En este caso, el inversor suizo no pagarĆ” retenciĆ³n en origen sobre sus ingresos... pero el ETF sĆ... Lo sĆ©, es un poco complicado, asĆ que pongamos un ejemplo:
Un inversor suizo que compre directamente acciones estadounidenses tendrĆ” una retenciĆ³n de 30% sobre sus dividendos, de los cuales 15% son reembolsables. Si compra un ETF irlandĆ©s que invierte en acciones estadounidenses, su dividendo sĆ³lo estarĆ” sujeto a impuestos a 15% (no reembolsable). Este importe se calcula de la siguiente manera:
- para el inversor privado: 0% retenciĆ³n en origen irlandesa
- para el fondo: 15% retenidos por las autoridades fiscales americanas.
En resumen
- Aconsejo a los inversores suizos que no inviertan en ETF domiciliados en paĆses distintos de Suiza, Irlanda y Luxemburgo. Los ETF domiciliados en EE. UU., por ejemplo, retienen 30% de las distribuciones, los de Alemania, 28%.
- Un inversor suizo tiene interĆ©s en invertir en el mercado suizo a travĆ©s de un ETF domiciliado en Suiza. (estarĆ” sujeto a una retenciĆ³n en origen de 35%, pero podrĆ” solicitar el reembolso en su declaraciĆ³n de impuestos).
- Un inversor suizo tiene interĆ©s en invertir en mercados extranjeros a travĆ©s de un ETF domiciliado en Irlanda o Luxemburgo. (por ejemplo, podrĆ” invertir en acciones estadounidenses sin estar sujeto a retenciĆ³n en origen, lo que no ocurre si el ETF estaba domiciliado en Suiza).
ConclusiĆ³n
Tener en cuenta el domicilio fiscal de un ETF a la hora de elegirlo permite invertir en mercados extranjeros evitando retenciones en origen.
Esta pequeƱa estratagema financiera es perfectamente legal y beneficia tanto al inversor en fase de acumulaciĆ³n como al que vive de sus ingresos pasivos: el primero podrĆ” reinvertir todos sus dividendos sin tener que esperar a que le devuelvan la retenciĆ³n en origen (. aproximadamente un aƱo despuĆ©s); el segundo agradecerĆ” recibir inmediatamente todos sus ingresos pasivos para financiar su estilo de vida.
Descargo de responsabilidad: Este artĆculo estĆ” inspirado en parte en el libro āInvertir segĆŗn reglas fijas con ETF y accionesā de VZ, ediciĆ³n de 2019.
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Gracias Divinde por este aporte.
Yo aƱadirĆa que si seleccionamos nuestros ETF a travĆ©s de las pasarelas de intermediarios financieros como iShares por ejemplo, nos evitamos esta preocupaciĆ³n ya que nos pregunta dĆ³nde residimos y automĆ”ticamente nos ofrece los fondos con los domicilios fiscales correctos en funciĆ³n de los activos subyacentes. (Suiza o Irlanda en nuestro caso). Si no me equivoco, en la UBS y en el CS pasa lo mismo.
Otra aclaraciĆ³n, indicas que los ETF domiciliados en USA tributan a 30%, los de Alemania a 28%. No tengo ningĆŗn ETF de estos paĆses en mis cuentas suizas, pero en mi opiniĆ³n, en el caso de las acciones, la mitad se puede recuperar durante la tributaciĆ³n anual. Por otro lado, esto sĆ³lo es vĆ”lido para ETF de estos paĆses que estĆ©n en cuentas suizas (y no conozco muchos domiciliados en estos paĆses que puedan realizarse transacciones a travĆ©s de una instituciĆ³n financiera suiza). Si tiene una cuenta en el extranjero, por ejemplo en los EE. UU., solo existe la retenciĆ³n estadounidense de 15%, como ocurre con las acciones. En Ćŗltima instancia, no cambia mucho porque todavĆa tendrĆ”s que declararlos a las autoridades fiscales suizas y pagar impuestos como ingresos.
Estoy de acuerdo con Luxemburgo e Irlanda, pero no creo que las cifras sean correctas para Estados Unidos. Al contrario, creo que los ETF en EE.UU. son mƔs ventajosos que otros.
Gracias al tratado fiscal con Estados Unidos, podemos reducir la retenciĆ³n a 15% con el formulario W8-BEN que deberĆa estar disponible en los brokers. AdemĆ”s de esto, los 15% restantes se pueden recuperar de impuestos con un formulario DA-1.
Personalmente creo que los ETF de EE.UU. son los mƔs ventajosos, seguidos de los de Irlanda.
Gracias JĆ©rĆ“me y The Poor Swiss por su informaciĆ³n adicional.
@JerĆ³nimo:
No conocĆa los intermediarios financieros que ofrecen ETF con el domicilio fiscal correcto en funciĆ³n del subyacente, Ā”es realmente prĆ”ctico!
En el caso de los ETF domiciliados en Alemania o EE. UU., me refiero desde el punto de vista de un inversor suizo que los compra en una cuenta suiza (puede que no haya sido muy claro al respecto). La retenciĆ³n en origen es efectivamente recuperable, pero mi artĆculo realmente habla del problema de la retenciĆ³n en origen y no de los impuestos en general (ver la conclusiĆ³n).
@Los pobres suizos:
Soy cauteloso con su comentario sobre los ETF domiciliados en EE. UU., porque contradice lo que he leĆdo en varias fuentes. QuizĆ”s otro lector haya tenido mĆ”s experiencia con esto y pueda arrojar algo de luz al respecto.
Cuando visita los sitios de iShares, UBS ETF y CS ETF, se le solicita su direcciĆ³n fiscal. Prueba a mirar los domicilios de los fondos segĆŗn sus objetivos, normalmente concuerda con lo que indicas en el artĆculo. En total deberĆa serlo en la mayorĆa de los casos.
Por lo tanto, normalmente el problema fiscal no es tal, como siempre. Los inversores se preocupan demasiado por estas cuestiones, cuando serĆa mejor que se preocuparan primero por lo que estĆ”n comprando. En este caso, con un ETF, la mayorĆa de las veces compras cualquier cosa. Por no hablar de los gastos de gestiĆ³n, o de su prĆ”ctica ausencia porque la ETF practica el prĆ©stamo de valores, una prĆ”ctica arriesgada y cuestionable. No digo que debas evitar los ETF, yo mismo los tengo para posiciones de diversificaciĆ³n de activos. SĆ³lo digo que los ETF no deberĆan constituir una cartera central (excepto quizĆ”s para un principiante) y que la elecciĆ³n del activo subyacente y las tarifas es mĆ”s importante que el domicilio (especialmente porque, en principio, como hemos visto, los emisores de ETF son lo suficientemente amables como para ofrecernos los vales).
ENTONCES
1) elige cuidadosamente lo que quieres comprar (activo/mercado)
2) tarifas
3) domicilio/impuestos
El punto nĆŗmero 1 es el mĆ”s difĆcil de determinar, pero tambiĆ©n el que puede aportar mĆ”s... Por el contrario, aunque tengamos el ETF mĆ”s optimizado desde el punto de vista fiscal, seguiremos perdiendo dinero si el subyacente se "hunde".
JĆ©rĆ“me estĆ” completamente de acuerdo, y por eso tambiĆ©n prefiere comprar acciones en lugar de la versiĆ³n "popurrĆ" con todo y cualquier cosa dentro.
Los ETF me parecen prĆ”cticos para temas complejos (como la biotecnologĆa), las materias primas o para invertir de forma diversificada en determinados paĆses emergentes.
Las acciones son de Saint-Emilion; ETF, Ā”una broma! š
@dividinde
Entonces, efectivamente, solo estaba hablando de invertir a travĆ©s de un corredor extranjero como Interactive Brokers. Y eso es sĆ³lo si completa el formulario W8-BEN, que deberĆa estar disponible en los grandes corredores. Puedo confirmar que solo se retienen 15% de mis dividendos en mis ETF estadounidenses.
Y probablemente sea cierto que la mayorĆa de los suizos invierten directamente a travĆ©s de un corredor suizo. VĆ©ase incluso los ETF suizos.
El Sr. Q.P.D. tambiĆ©n hablĆ³ sobre esto en su blog (https://retireinprogress.com/etf-101/), en InglĆ©s.
Buen dĆa,
Al invertir en un ETF estadounidense, el ingreso neto con un corredor suizo es idĆ©ntico, pero el camino para llegar allĆ es diferente.
Al firmar un W-8BEN (siempre que el corredor suizo ofrezca esta opciĆ³n), el impuesto de fuente estadounidense se reduce de 30 a 15%. Sin embargo, el intermediario calificado aplica una retenciĆ³n en origen (RSI) adicional de 15% (https://www.estv.admin.ch/dam/estv/fr/dokumente/verrechnungssteuer/merkblaetter/s-02-142.pdf.download.pdf/f02142.pdf).
En consecuencia, el dividendo estadounidense todavĆa estĆ” gravado a 30%, pero el impuesto completo (15%+15%) es recuperable en la declaraciĆ³n de impuestos. 15% solicitado bajo el convenio de doble imposiciĆ³n (CDI) CH-US y 15% bajo el RSI.
Por lo tanto, esto hace que los ETF estadounidenses sean mĆ”s eficientes desde el punto de vista fiscal. Irlanda ocupa el segundo lugar porque la tasa del CDI prevĆ© una tributaciĆ³n de los dividendos estadounidenses de 15% (el CDI se estĆ” revisando actualmente... no estoy seguro de si durarĆ”). En el segundo nivel, los dividendos pagados por el ETF al inversor suizo no tributan en origen (como se explica en el artĆculo). Por tanto, los 15% se pierden definitivamente.
Luxemburgo es el paĆs menos eficiente desde el punto de vista fiscal porque no existe ningĆŗn CDI con EE.UU. Dividendos gravados a 30%. En el segundo nivel, los dividendos pagados por el ETF al inversor suizo no tributan en origen (como se explica en el artĆculo). Por tanto, los 30% se pierden definitivamente.
Queda la alternativa de invertir en ETF cuya replicaciĆ³n del Ćndice sea sintĆ©tica (puede basarse en una rentabilidad total bruta, por ejemplo), pero los riesgos no son los mismos.
Gracias Guillaume por esta informaciĆ³n adicional tan detallada š
Buen dĆa,
gracias por toda esta informaciĆ³n! Si no he entendido bien, los ETF mĆ”s eficientes desde el punto de vista fiscal para un residente en Suiza serĆan los ETF domiciliados en EE. UU. (por ejemplo, Vanguard VT). No importa si los compras en Degiro o en IB, Āæen ambos casos puedes recuperar 15% + 15% por diferentes medios? Lo siento, sĆ³lo para estar seguro :)
Guillaume habla del caso en el que el corredor es suizo. Con un broker extranjero, como IB, es mĆ”s sencillo, sĆ³lo existe la retenciĆ³n estadounidense de 15%. El resto serĆ” gravado por las autoridades fiscales suizas durante la declaraciĆ³n anual.
Buen dĆa. ĀæEste artĆculo es noticia ya que es de 2019?
De lo contrario, dados los comentarios, me pregunto cuƔles son las diferencias fiscales reales entre un ETF suizo, estadounidense, irlandƩs u holandƩs. GRACIAS
En mi opiniĆ³n no hay grandes cambios. La respuesta no es sencilla porque depende de su ubicaciĆ³n, el paĆs de su corredor y los ETF con los que opera. Para los residentes europeos tambiĆ©n es necesario tener en cuenta que actualmente existen regulaciones proteccionistas que aparentemente les impiden comprar ETF estadounidenses. Sin comentarios... En resumen, no he cambiado de opiniĆ³n sobre la cuestiĆ³n; en mi opiniĆ³n, la cuestiĆ³n de los impuestos es secundaria. Es mejor centrarse en el tipo de ETF, luego en la calidad del emisor y las comisiones que cobra, y al mismo tiempo en la liquidez del ETF. Este Ćŗltimo punto suele pasarse por alto. Por ejemplo, hay ETF que se replican en varias bolsas de valores, pero con un volumen de negociaciĆ³n claramente insuficiente para realizar transacciones correctamente. La cuestiĆ³n fiscal viene sĆ³lo despuĆ©s, mientras siga teniendo importancia. En general, prefiero comprar ETF en el mercado estadounidense a travĆ©s de IB, porque hay grandes volĆŗmenes, porque los emisores son fiables, porque los ETF y las comisiones de transacciĆ³n son bajos, porque la elecciĆ³n de ETF es enorme. Por cierto, sĆ³lo pago impuestos por el 15% US, pero de todos modos tendrĆ© que pasar por el proceso de presentaciĆ³n de mi declaraciĆ³n de impuestos suiza. Entonces no cambia mucho. A veces tambiĆ©n negocio con ETF especĆficos del mercado suizo y, en este caso, en principio trabajo a travĆ©s de un intermediario suizo.
Buen dĆa,
Me gustarĆa estar seguro de haber entendido correctamente si compro un ETF irlandĆ©s que tiene 3% de acciones suizas. Entonces, ĀætendrĆa que pagar 15% de impuestos a Irlanda y otros 35% de retenciĆ³n en origen, porque hay acciones suizas en este ETF?
Ā”Gracias por tu respuesta!
Hola, lamentablemente el autor de este artĆculo ya no estĆ” activo en dividends.ch
No invierto en ETF irlandeses que posean acciones suizas, por lo que no conozco el problema. Sin embargo, en mi opiniĆ³n, segĆŗn el Tratado de Doble ImposiciĆ³n entre Suiza e Irlanda, los emisores de ETF irlandeses tienen teĆ³ricamente derecho a un reembolso total o parcial de la AI. Queda por ver si hacen valer este derecho y, sobre todo, si lo devuelven a sus clientes.
Para poner todo esto en perspectiva, estamos hablando de un gravamen de 35% que se aplicarĆa a los dividendos (rendimiento alrededor de 3%) sobre una participaciĆ³n minoritaria de acciones suizas en el ETF (en su ejemplo 3%), es decir, 0,03% en total...