Análisis Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO)

Esta es la segunda actualización de mi análisis de la carretera Sumiken Mitsui, empresa japonesa activa desde 1948 en el sector de la construcción.

Valoración y dividendo

La acción es realmente muy barata, con un precio de:

• 6,42 veces los beneficios recurrentes actuales
• 6,56 veces las ganancias recurrentes promedio
• 0,63 veces el valor contable y los activos tangibles
• 0,19 veces las ventas
• 4,85 veces el flujo de caja libre actual
• 8,45 veces el flujo de caja libre promedio

La empresa es tan barata que su valor empresarial es negativo. Esto significa que la acción se cotiza actualmente por menos de sus reservas de efectivo. En otras palabras, puedes comprar yenes con descuento...

El dividendo es bastante interesante, con una rentabilidad de 3.11%. Esto es tanto más notable cuanto que la empresa sólo distribuye una pequeña parte de sus resultados. De hecho, el dividendo asciende únicamente a:

• 20.00% de ganancias recurrentes actuales
• 20.42% ganancias recurrentes promedio
• 15.10% de flujo de caja libre actual
• 26,29% de flujo de caja libre promedio

Sumiken tiene por tanto margen sustancial para seguir asegurando el pago de su dividendo en el futuro, y sobre todo incrementarlo, como ya ha hecho en el pasado, a un ritmo medio anual muy sostenido de 30.83% (estos cinco últimos años). .

Evaluación y resultado

Al igual que el dividendo, los beneficios, el valor de los activos y las reservas de efectivo crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de esta microcapitalización japonesa. Sumiken claramente logra crear valor para sus accionistas y esto se refleja en el precio de las acciones, que se ha más que cuadriplicado en los últimos diez años.

Las reservas de liquidez son buenas, con un ratio circulante de 1,52 (en aumento) y un ratio rápido prácticamente idéntico. Los márgenes, por otro lado, son bastante bajos, con un margen bruto de 10,9% (un ligero aumento), un margen neto de 3% y un margen de flujo de caja libre de 4%. En términos de rentabilidad es bastante similar, con un ROA de 3.94% (arriba), un CFROA de 5.98% y un ROE de 9.78%. Sin embargo, estos datos bastante modestos deben ponerse en perspectiva teniendo en cuenta una deuda insignificante. Además, el número de acciones en circulación se mantiene estable desde hace muchos años, lo que evita cualquier dilución del capital contable.

Conclusión

Carretera Sumiken Mitsui Es una empresa muy pequeña con sólo 480 empleados. Está fuera del radar de analistas e inversores institucionales. Sólo Fidelity está presente allí con 4% de capital y, en las mismas proporciones, Horizon Capital Management, una empresa de Ginebra.

El valor no es demasiado volátil (17%) y poco sensible al mercado, con una beta de sólo 0,4.

La empresa, a pesar de una rentabilidad y márgenes bastante modestos, está libre de deudas y es financieramente sólida. Esto lo confirma una puntuación F (Piotroski) de ocho sobre nueve, lo cual es bastante raro como para destacarlo. Recuerde que esta puntuación suele ser un buen indicador del rendimiento futuro de un valor. El Z-Score (Altman), con 2,48, sitúa a Sumiken en la zona gris, es decir, sin seguridad absoluta, pero tampoco con riesgo inmediato de quiebra.

Creo que esta acción está significativamente infravalorada y debería al menos duplicarse para reflejar su valor intrínseco. El dividendo debería funcionar al menos igual de bien. Lo adquirí en octubre de 2017, obteniendo una ganancia de 30%. Teniendo en cuenta que sigue siendo una oportunidad de compra, me acabo de pagar una tajada, algo que rara vez hago.