Controles Fenwal de Japón, Ltd. es una empresa japonesa que diseña, desarrolla, fabrica y vende equipos de prevención de incendios, equipos de control de temperatura y equipos médicos. Fenwal Controls of Japan fue fundada en 1961, cuenta con 188 empleados y tiene su sede en Tokio.
Valoración y dividendo
Esta pequeña empresa cotiza a un precio muy atractivo. El precio en realidad asciende a:
- 7,69 veces las ganancias recurrentes actuales
- 8,12 veces el beneficio recurrente promedio
- 0,76 veces el valor contable
- 0,77 veces los activos tangibles
- 0,72 veces las ventas
- 44,97 veces el flujo de caja libre actual
- 10,35 veces el flujo de caja libre promedio
El precio en relación con el flujo de caja libre actual parece inconsistente con los demás indicadores, pero está vinculado a una caída puntual de los flujos de caja debido al reembolso de un pasivo a corto plazo (deuda, como veremos más adelante). , está muy lejos de ser una preocupación para Fenwal Controls de Japón). El precio relativo al FCF medio también nos muestra que la valoración sigue siendo barata, incluso en relación con el flujo de caja. El EBIT y el EBITDA también representan la friolera de 32.92% del valor de la empresa, lo que demuestra lo baratas que son las acciones.
Desde el punto de vista de dividendos estamos en el mismo registro, con un apreciable rendimiento de 3.8%. Esto es aún más notable porque las distribuciones sólo representan:
- 29.20% de ganancias recurrentes actuales
- 30.83% de ganancias recurrentes promedio
- 170,81 % de flujo de caja libre actual (por los motivos explicados anteriormente)
- 39,33% de flujo de caja libre promedio.
Por tanto, la pequeña empresa japonesa tiene mucho margen para seguir pagando e incluso aumentando sus dividendos en el futuro. En el pasado lo ha hecho a una tasa anual promedio sostenida de 14.09% (en los últimos cinco años).
Evaluación y resultado
Al igual que el dividendo, las ganancias, el FCF y el valor de los activos crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de Fenwal Controls of Japan. La empresa consigue claramente crear valor para sus propietarios y esto se refleja en el precio de las acciones, que se ha triplicado en los últimos diez años.
Las reservas de liquidez son enormes, con un ratio corriente de 3,48 (que aumenta considerablemente, también vinculado al reembolso de la deuda a corto plazo mencionada anteriormente) y un ratio rápido de 2,78. A riesgo de ser exigente, paradójicamente considero que esta montaña de liquidez es contraproducente, porque raya en el desperdicio de recursos y podría utilizarse mejor. Una relación circulante superior a 3 suele ser un falso amigo.
El margen bruto es bueno, con 26,81TP3Q (arriba), para un margen neto igualmente apreciable de 9,331TP3Q. El margen FCF, como se puede imaginar, paga este reembolso de los pasivos corrientes y, por lo tanto, muestra un modesto 1.59%. En términos de rentabilidad es correcto, con un ROA de 7.04% (arriba), un ROE de 9.9% y un CFROA de sólo 2.74% (nuevamente por culpa del reembolso).
La deuda de largo plazo representa sólo 2.71% de activos (decreciente). La deuda ha estado cayendo continuamente durante varios años y Fenwal Controls de Japón podría cancelarla en un solo año utilizando la base de su FCF promedio. ¡Las deudas sólo representan 0,08 veces el patrimonio!
Con toda esta liquidez y esta práctica ausencia de deuda, no sorprende comprobar que esta pequeña y bonita empresa japonesa no haya tenido la necesidad de aumentar su número de acciones en circulación desde hace varios años, lo que obviamente es un buen punto para sus accionistas, que mantener una proporción estable del pastel a lo largo del tiempo.
Conclusión
Fenwal Controls de Japón es pequeña en tamaño, pero es un gigante en términos de reservas de efectivo y fortaleza financiera general. Los márgenes son buenos, los gastos generales están bien controlados y las necesidades de gasto en equipos son muy bajas (19,91TP3Q de beneficios). El Z-Score (Altman), con 3,56, confirma que esta empresa tiene muy pocas posibilidades de quebrar. El F-Score, con 7 sobre 9, demuestra una vez más la solidez de Fenwals Controls de Japón.
La acción también es muy poco volátil (8,43%) y poco sensible a las variaciones del mercado (beta de sólo 0,62), lo que siempre es bueno tener en cuenta en estos tiempos.
El precio actual, de 1.527 JPY, parece muy alejado del valor real de la empresa. 2500 yenes no me parecería mucho. Soy propietario de Fenwals desde el año pasado y hasta ahora estoy sufriendo una ligera pérdida de 8%. El ratio circulante actual, superior a 3, me impide por el momento, a pesar de todas las cualidades de esta gran empresa, seguir considerándola como una oportunidad de compra.
Ciertamente este ratio ha subido un poco artificialmente debido a la amortización de la deuda a corto plazo, pero por otro lado ya estaba en 2,74 en 2017, por lo que aún quedan algunas incógnitas sobre este exceso de liquidez. Así que creo que esta es una acción a seguir hasta el próximo año, para ver cómo se desarrolla esta situación.
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Muy buen tiro Jérôme. Aunque me cuesta entender por qué el exceso de liquidez exige precaución. Ciertamente, la empresa está sobrecapitalizada (la mitad de la capitalización está cubierta por caja neta)... ¡mucho mejor! Es un colchón de seguridad adicional. La empresa puede recomprar acciones para cancelarlas y/o aumentar enormemente su dividendo. La situación es mucho más cómoda en comparación con la de una empresa que estaría sobreendeudada.
Japón no atrae inversores por razones de una economía degradada a nivel nacional.
Pero cuando observamos los ratios de muchas empresas que cotizan en bolsa, es una bendición para los inversores que seleccionan acciones. Casi tienes que agacharte para recoger las pepitas.
Japón: ¡imperdible en 2019!
==> http://blog.daubasses.com/2019/04/28/le-japon-une-zone-geographique-incontournable-en-2019/
GRACIAS.
Es verdad, como dije, que soy un poco exigente.
Y, de hecho, es mejor tener demasiada liquidez que lo contrario.
Buen artículo. También soy fanático de las acciones japonesas desde hace algún tiempo.
Además de las explicaciones que usted da para explicar su infravaloración, entre los factores irracionales, creo que también tiene algo que ver el recuerdo del estallido de la enorme burbuja japonesa a principios de los años 90.
Cabe destacar, sin embargo, la caída de la facturación en los últimos cinco años.
Es cierto. Pero a pesar de ello, los beneficios aumentan y el ratio de valoración respecto a las ventas sigue siendo muy bajo.
Hola jerome
¿Puedo tener una cuadrícula de lectura para comprender mejor estos datos, por favor?
7,69 veces las ganancias recurrentes actuales
8,12 veces el beneficio recurrente promedio
0,76 veces el valor contable
0,77 veces los activos tangibles
0,72 veces las ventas
44,97 veces el flujo de caja libre actual
10,35 veces el flujo de caja libre promedio
29.20% de ganancias recurrentes actuales
30.83% de ganancias recurrentes promedio
170,81 % de flujo de caja libre actual (por los motivos explicados anteriormente)
39,33% de flujo de caja libre promedio.
mercé
Hola, te aconsejo que sigas mi serie de artículos “Indicadores de valoración” en el Tutorial (barra de menú) así como el artículo sobre ratio de pago.
en muy breve:
7,69 veces los beneficios recurrentes actuales = PER – Relación precio/beneficio con el último beneficio anual comunicado excluyendo elementos excepcionales
8,12 veces el beneficio recurrente promedio = lo mismo que el beneficio promedio de los últimos cinco años
0,76 veces el valor contable = P/B – Relación precio-valor contable
0,77 veces los activos tangibles = lo mismo pero solo en relación con los activos tangibles
0,72 veces las ventas = P/S – Relación precio/ventas, o precio comparado con la facturación
44,97 veces el flujo de caja libre actual = P/FCF – Relación precio/flujo de caja libre – con el último FCF anual comunicado
10,35 veces el flujo de caja libre promedio = lo mismo que el FCF promedio de los últimos cinco años
29.20% de beneficios recurrentes actuales = índice de pago (índice de distribución) en comparación con el beneficio anual comunicado excluyendo elementos excepcionales
30.83% de utilidad promedio recurrente = igual con utilidad promedio de los últimos cinco años
170,81 % de flujo de caja libre actual (por los motivos explicados anteriormente) = índice de pago en comparación con el último FCF anual comunicado
39.33% de flujo de caja libre promedio = igual al FCF promedio de los últimos cinco años
Es bastante impresionante. De verdad, sin embargo, el hecho de que las ventas no avancen me hace ser cauteloso. Me gustaría entender el motivo. Además, y lo reconozco estrictamente intuitivo, no veo que una gestión tan conservadora aumente el dividendo si las ventas se mantienen estables.
La dirección es muy cautelosa, al contrario, me parece, teniendo en cuenta los ratios de pago y las reservas de efectivo. ¡Los japoneses son conocidos por su prudencia!
Creo que esta es una de las posibles explicaciones de la caída de las ventas. Para aumentar su facturación, debe crear, emprender, desarrollar su clientela y, por tanto, invertir.
Fenwal, por el contrario, actualmente parece cauta y se contenta con gestionar lo que existe (y lo hace muy bien, ya que los beneficios aumentan mientras las ventas bajan).
Por lo tanto, a corto/medio plazo el dividendo no se ve amenazado en absoluto. Por otro lado, es cierto que a más largo plazo, si las ventas siguen bajando, tendremos que hacernos preguntas.
Pero aquí estamos hablando de varios años y es difícil, por no decir imposible, hacer previsiones con tanta antelación.
Aquí hay otra acción japonesa que podría interesarle y que quizás desee examinar más de cerca: Daito Trust Construction.
Lo investigaré todo y te lo haré saber.
Solo eché un vistazo. Hay algunas muy buenas y otras un poco menos buenas. Debo decir que me excitas con esta historia.
Voy a escribir un análisis sobre esta gran capitalización japonesa bastante particular.
Fantástica, feliz de ser tu musa 😉
Lo que me llamó especialmente la atención, además del dividendo, fueron las importantes recompras de acciones…
Exactamente lo que estoy escribiendo… 😉
Descubrí este análisis, me interesa Japón, ¿qué opinas de la caída desde tu análisis?
GRACIAS
Normalmente nos encontramos en el escenario de un valor con buenos fundamentos pero que está perdiendo terreno, lo que lamentablemente sucede a veces, ya que el mercado está lejos de ser una ciencia exacta. Así que por ahora me mantendría al margen. Por mi parte, incluso me arriesgo a vender (siguiendo mi estrategia de recortar pérdidas).
Actualmente hay cosas mejores en Japón. Definitivamente enviaré un nuevo análisis pronto.