Análisis mensual de asignación de activos: condiciones de mercado y estrategias de inversión.

Está disponible una tabla de resumen de asignación de activos mensual actualizada aquí.

Es un status quo casi perfecto con respecto al mes pasado. Todas las señales están en rojo, excepto los bienes inmuebles, que son una asignación permanente. La proporción de efectivo objetivo cae un poco, a 38%, debido a que la tendencia de las acciones japonesas es ligeramente menos bajista que el mes pasado (pero sigue siendo claramente negativa).

A riesgo de repetirme, todo esto no augura nada bueno. Hasta ahora, las acciones estadounidenses y suizas se mantienen firmes, a pesar de sus valoraciones muy elevadas. Sin embargo, el día que el mercado estadounidense realmente caiga en picada (y no solo una pequeña corrección como la que tuvimos dos veces este año), todas las acciones del planeta corren el riesgo de caer en picado.

Digo que esto no augura nada bueno, pero por otro lado, un poco egoístamente es cierto, lo agradezco. Llevo varios meses esperando esto. De hecho, desde el año pasado he reorientado mis posiciones hacia valores menos expuestos y menos costosos, pero aún de calidad. Desde este año también he aumentado significativamente mi proporción de efectivo. Sin embargo, durante este tiempo, el mercado estadounidense siguió progresando, a pesar de que los precios estaban desconectados de la realidad.

Como resultado de todo esto, a pesar de un buen comienzo de año, me encuentro con un peor desempeño que el S&P 500. Esto me recuerda un fenómeno que ya habíamos experimentado a finales del siglo pasado, justo antes de la explosión. de la burbuja de Internet. Las acciones baratas de calidad se mantenían estables o caían, mientras que las nuevas empresas web, que nunca habían obtenido beneficios, subían al firmamento. Me consuelo diciéndome que incluso si me va peor que el S&P 500, estoy muy cerca del índice de rendimiento suizo y mucho mejor que la mayoría de los demás índices europeos y globales.

Sobre todo, me digo a mí mismo que, en caso de una caída, serían las acciones caras las que sufrirían más, y especialmente durante más tiempo. Por el contrario, los raros valores que actualmente cotizan a precios correctos seguramente toserían un poco al principio, pero rápidamente despegarían después de la tormenta. Además, con una participación en efectivo de 44% (incluso mayor que mi asignación objetivo), realmente tengo lo necesario para buscar buenas ofertas cuando llegue el momento de las rebajas.

Volveré a estos aspectos cuando escriba mi reseña de 2018 dentro de un mes. Quizás para entonces las cosas ya habrán cambiado, aunque la temporada navideña no suele ser propicia para grandes movimientos bursátiles.