Análisis mensual de asignación de activos: condiciones de mercado y estrategias de inversión.

Está disponible una tabla de resumen de asignación de activos mensual actualizada aquí.

Es casi el mismo status quo que el mes pasado. Las señales son todas rojas, excepto en labienes raíces que es una asignación permanente. El objetivo de efectivo ha bajado ligeramente hasta 38%, debido a que la tendencia en las acciones japonesas es ligeramente menos bajista que el mes pasado (pero, sin embargo, sigue estando muy orientada a lo negativo).

A riesgo de repetirme, todo esto no augura nada bueno. Hasta ahora, las acciones estadounidenses y suizas se mantienen firmes, a pesar de sus valoraciones muy elevadas. Sin embargo, el día que el mercado estadounidense realmente caiga en picada (y no solo una pequeña corrección como la que tuvimos dos veces este año), todas las acciones del planeta corren el riesgo de caer en picado.

Digo que esto no augura nada bueno, pero por otro lado, un poco egoístamente es cierto, lo agradezco. Llevo varios meses esperando esto. De hecho, desde el año pasado he reorientado mis posiciones hacia valores menos expuestos y menos costosos, pero aún de calidad. Desde este año también he aumentado significativamente mi proporción de efectivo. Sin embargo, durante este tiempo, el mercado estadounidense siguió progresando, a pesar de que los precios estaban desconectados de la realidad.

Como resultado de todo esto, a pesar de un buen comienzo de año, me encuentro con un rendimiento menos bueno que el S&P 500. Esto me recuerda un fenómeno que ya vivimos a finales del siglo pasado, justo antes del estallido de la burbuja de Internet. Las acciones baratas y de calidad estaban estancadas o en declive, mientras que las empresas web emergentes que nunca habían obtenido ganancias estaban ascendiendo a la cima. Me consuelo diciendo que, aunque me vaya peor que el S&P 500, estoy muy cerca del Índice de rendimiento suizo y mucho mejor que la mayoría de los otros índices europeos y mundiales.

Sobre todo, me digo a mí mismo que, en caso de una caída, serían las acciones caras las que sufrirían más, y especialmente durante más tiempo. Por el contrario, los raros valores que actualmente cotizan a precios correctos seguramente toserían un poco al principio, pero rápidamente despegarían después de la tormenta. Además, con una participación en efectivo de 44% (incluso mayor que mi asignación objetivo), realmente tengo lo necesario para buscar buenas ofertas cuando llegue el momento de las rebajas.

Volveré a estos aspectos cuando escriba mi reseña de 2018 dentro de un mes. Quizás para entonces las cosas ya habrán cambiado, aunque la temporada navideña no suele ser propicia para grandes movimientos bursátiles.