Análisis de Kyowa Leather Cloth Co Ltd (3553:TYO)

KYOWA LEATHER CLOTH CO., LTD. est une société basée au Japon, active depuis 1935. Elle se consacre principalement à la fabrication et à la vente de divers produits en cuir, destinés aux intérieurs de voiture, aux revêtements de murs, aux meubles de maison, aux chaussures et à  l'industrie. Analicé este valor hace un añoVeamos cómo ha evolucionado su situación.

Valoración y dividendo

Esta pequeña empresa japonesa cotiza actualmente a un precio muy atractivo. Ya lo era hace un año, y lo es aún más hoy. Kyowa Leather cotiza a :

• 8,94 veces los beneficios recurrentes actuales
• 8,99 veces los ingresos recurrentes medios
• 0,44 veces las ventas
• 11,67 veces el flujo de caja libre actual
• 16,35 veces el flujo de caja libre medio

El EBIT representó 21.60% del valor de la empresa (EBITDA 23.06%), lo que confirma estos ratios sumamente atractivos.

Le dividende n'est pas en reste, puisque le rendement se monte à 3.58% ce qui est rare pour une entreprise de qualité par les temps qui courent. De plus, le ratio de pago est particulièrement prudent :

• 32,00% en comparación con los beneficios recurrentes actuales
• 32.17% en comparación con los beneficios medios recurrentes
• 41.76% comparado con el flujo de caja libre actual
• 48.85% en comparación con el flujo de caja libre medio

Por ello, la pequeña empresa japonesa ha aprovechado todas las oportunidades no sólo para seguir pagando sus repartos, sino también para hacerlos crecer. Kyowa Leather no ha tenido reparos en hacerlo en el pasado, a un ritmo medio anual sostenido de 19,74% (en los últimos cinco años).

Por tanto, todos los indicadores están en verde en términos de valoración y rentabilidad por dividendo.

Balance y valor

Al igual que los dividendos, los beneficios y el valor de los activos aumentan a largo plazo. En cambio, las reservas de tesorería tienden a estancarse o incluso a disminuir ligeramente. La empresa está consiguiendo crear valor para sus accionistas a largo plazo, y esto se refleja en el precio de sus acciones, que se ha duplicado en los últimos cinco años.

A pesar del ligero descenso de las reservas de tesorería, éstas siguen siendo bastante holgadas, con un ratio corriente de 1,52 (a la baja) y un ratio rápido de 1,28. Así que pagar las facturas no supone demasiado problema.

Les marges ne sont pas extraordinaires, avec une margen bruto de 19.9% (en légère baisse), une marge nette de 4.9% et une marge de free cash flow de 3.75%. Même topo pour la rentabilité, avec un ROA de 4.48% (en baisse), un ROE de 7.73% et un CFROA de 8.65%.

La historia es muy diferente cuando se trata de deuda, ya que la relación entre deuda a largo plazo y activos es de sólo 0,32% (a la baja). La deuda representa 0,02 veces los fondos propios y podría liquidarse en medio año utilizando el flujo de caja libre.

Otro aspecto interesante es que el número de acciones en circulación se ha mantenido estable durante muchos años, lo que ha evitado cualquier dilución de los fondos propios.

Conclusión

Kyowa Leather est une toute petite entreprise mais qui possède une histoire de plus de 80 ans. Elle officie par ailleurs dans un secteur défensif, ce qui est confirmé par un beta de 0.68 et une volatilidad de seulement 4.43% sur cette dernière année (ce qui est déjà un exploit vu les soubresauts qu'il y a eu sur le marché).

Hay que reconocer que la empresa no es un monstruo de la rentabilidad. Sin embargo, este "defecto" le ofrece la ventaja de no atraer en masa a nuevos competidores. En la misma línea, Kyowa deja impasibles a los analistas y a los inversores institucionales, lo que sin duda es positivo, especialmente para los inversores contrarios. Esta capacidad para volar bajo el radar, combinada con su sector de actividad poco sexy y defensivo, significa que el pequeño pulgar japonés es un valor que puede apreciarse en tiempos turbulentos e incluso olvidarse de él durante bastante tiempo.

La puntuación Z (Altman), de 2,6, sitúa a Kyowa en la zona gris. No es una garantía sólida de seguridad, pero tampoco un riesgo inminente. La puntuación F (Piotroski), de 5, confirma que este valor tiene una solidez financiera media.

Compré Kyowa hace un año y hasta ahora he salido de ella con una pequeña pérdida de unos 5%. Al precio actual, la cotización debería duplicarse para reflejar el valor intrínseco de la acción, y el dividendo debería hacerlo al menos igual de bien. Así pues, se trata de una posición a mantener, pero ¿sigue siendo una oportunidad de compra? Diría que sí sin dudarlo si la tendencia no fuera bajista, como la del mercado. Pero por el momento, prefiero no invertir en nuevas posiciones, sino a lo sumo mantener valores de calidad (siempre que no desenroscar no).