Te estaba hablando de Otec hace un año, una pequeña empresa japonesa activa desde 1948 en la venta de tuberías, juntas, válvulas, aparatos sanitarios y equipos relacionados con el medio ambiente. También gestiona trabajos de instrumentación, trabajos eléctricos y trabajos de mantenimiento de edificios nuevos y existentes. Es hora de dar una pequeña actualización sobre la evolución de esta empresa.
Valoración y dividendo
A pesar del aumento de precios desde el año pasado, la valoración de Otec sigue siendo especialmente atractiva. De hecho, la acción cotiza en:
- 9,34 veces los beneficios recurrentes actuales
- 11,24 veces el beneficio recurrente promedio
- 0,74 veces el valor contable
- 0,74 veces los activos tangibles
- 0,43 veces las ventas
- 7,84 veces el flujo de caja libre actual
- 9,87 veces el flujo de caja libre promedio
Estos números son realmente deslumbrantes. Si a esto le sumamos que el EBIT (y el EBITDA) representan 37.61% del valor de la empresa, realmente tenemos la confirmación de que Otec es particularmente barato.
EL rendimiento de dividendos est correct, avec 2.58%. Il est d'autant plus intéressant que le ratio de pago ne se monte qu'à :
- 24.11% de ganancias recurrentes actuales
- 29.02% de ganancias recurrentes promedio
- 20.24% de flujo de caja libre actual
- 25,48% de flujo de caja libre promedio
Por lo tanto, Otec tiene un margen sustancial para seguir pagando su dividendo y, sobre todo, para seguir haciéndolo crecer en el futuro. En el pasado, la compañía japonesa también ha incrementado sus distribuciones a un ritmo medio anual sostenido de 26.19% (en los últimos cinco años).
Evaluación y resultado
Los dividendos crecen a largo plazo, al igual que las ganancias, las reservas de efectivo y el valor de los activos. Es innegable que Otec logra crear valor para sus accionistas, y esto se refleja en el precio de las acciones, que se ha más que duplicado en los últimos cinco años.
Las reservas de liquidez son cómodas, con un ratio circulante de 1,94 (muy ligeramente por debajo) y un ratio rápido de 1,74. ¡Así que no te preocupes por pagar las cuentas!
Allá margen bruto n'est pas trop mauvaise, avec 20.4%, et surtout, elle est en cours d'amélioration. Au niveau de la marge nette, c'est un peu limite, avec 4.64%, et pour la marge de FCF on est à peine au-dessus, avec 5.53%. Au niveau de la rentabilité on est aussi un peu dans des niveaux discutables, avec un ROA de 4.48%, un CFROA de 6.32% et un ROE de 7.88%. Avec Otec, on n'est assurément pas en présence d'un titre de croissance, ni dans l'école de Warren Buffett. ¡Pero recordemos que no debemos confundir el crecimiento de títulos con el crecimiento de precios!
Por el lado de la deuda, es mucho más convincente. El ratio de endeudamiento de largo plazo sólo representa 0.25% en relación a los activos. Esta cifra incluso ha disminuido desde el año pasado. La deuda total representa sólo 0,09 veces el patrimonio. ¡Otec podría reembolsarlo en poco más de un año gracias a su FCF!
En cuanto al número de acciones en circulación, se mantiene estable respecto al año pasado, pero aumentó ligeramente entre 2016 y 2017.
Conclusión
Ciertamente, Otec no es la empresa más sexy que existe, ni por su tipo de actividad, ni por su rentabilidad y márgenes. Dicho esto, esto también ofrece una serie de ventajas. En primer lugar, como hemos visto, realmente no es caro, a pesar del evidente aumento de precios en los últimos años. La acción todavía tiene claramente el potencial de duplicar su precio en los próximos años (y con su dividendo).
Ensuite, le titre est archi-défensif, avec une volatilidad de 8.29% et un beta de 0.57. Toujours bon à prendre par les temps qui courent.
Finalmente, Otec, a pesar de su rentabilidad y bajos márgenes, sigue siendo sólida. La deuda es casi inexistente. La liquidez es cómoda. La empresa tiene una historia de 70 años. El Z-Score (Altman) se sitúa en la zona gris superior, con 3,0, y el F-Score también se sitúa en la media superior, con 6. Nada extraordinario de nuevo, pero muy lejos de ser catastrófico. En cualquier caso, nada que ponga inmediatamente en peligro el negocio de esta pequeña empresa japonesa.
He obtenido una ganancia de más de 20% con Otec desde mi compra el año pasado y es una acción que definitivamente mantendré, a pesar de la actual agitación del mercado de valores. Queda por ver si todavía es posible comprar acciones o si se trata de reforzar una posición ya existente. Si el contexto del mercado no fuera tan tenso, diría que sí sin dudarlo. Pero dadas las incertidumbres y la tendencia actual, creo que es necesario tener precaución.
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