La rentabilidad en CHF de la cartera durante este primer semestre asciende a -0,3%. La cartera tuvo un mejor desempeño que el mercado (SPI -3.95%) durante este primer semestre, con una volatilidad significativamente menor. En conjunto, esto nos lleva a una rentabilidad anual desde el lanzamiento (02.03.2010) de +8,51 TP3T (en comparación con 7,41 TP3T por año para el índice de rendimiento suizo).
Hay varias cosas que explican este relativo buen desempeño en un mercado bastante turbulento. En primer lugar asignación de cartera, diversificado en varias clases de activos, incluidas acciones de varios países, con una sobreponderación en aquellos que son baratos y siguen una tendencia alcista. El sector inmobiliario y el oro durante este primer semestre también permitieron mantener una volatilidad aceptable, aunque el mercado de valores estuvo bastante agitado, especialmente en febrero.
En términos más generales, la atención prestada a valores rechazados por el público en general, en particular muchas pequeñas empresas japonesas, permitió generar ganancias considerables, aunque algunos de estos valores también sufrieron pérdidas bastante significativas. Por lo tanto, para limitar este problema, introduje durante este último semestre un procedimiento de parada de pérdidas, lo que también ayudó a reducir el riesgo general de mi cartera.
Por último, en los últimos meses también he empezado a utilizar un enfoque más cuantitativo. Los títulos seleccionados sobre esta base me permitieron lograr buenos resultados. Por el momento, esta estrategia sólo constituye 10% de mi cartera, por lo que el impacto en términos de rendimiento sigue siendo discreto, pero podría ser que en el futuro decida aumentar un poco esta ponderación.
Asignación de activos y el procedimiento de parada de pérdidas la consecuencia es que hoy mi parte de efectivo es bastante importante (25%). Aunque no soy un gran partidario del efectivo, que no genera ningún ingreso, me digo que en estos tiempos tal vez no sea tan malo tener reservas bastante grandes.
Actualmente mi cartera, con 77 posiciones es un poco demasiado diverso para mi gusto. Seguiré reduciéndolo porque sabemos que más allá de 50 posiciones ya no hay ningún efecto positivo en términos de diversificación.
Posiciones de cartera:
| Nombre | Símbolo |
| Alianza SE | ALV:FRA |
| Asia Cement (China) Holdings Corp. | 4DO:FRA |
| Banco Cantonal del Valais | WKBN: SWX |
| BCV/WKB (LU) Flex Conservador CHF | LU1236092711:CHF |
| BCVs/WKB (LU) Oportunidad flexible CHF | LU1236092984:CHF |
| Bridgestone Corp. | BGT:MUN |
| Sistema de radiodifusión de Niigata Inc. | 9408:TYO |
| Holding BVZ AG | BVZN:SWX |
| Cabbeen Moda Ltd | 2030:HKG |
| Material de construcción nacional de China Co Ltd | 3323:HKG |
| China Oriental Group Co Ltd | 581:HKG |
| CTI Ingeniería Co Ltd | 9621:TYO |
| Daiichi Co Ltd | 7643:TYO |
| Delong Holdings Ltd | BQO:SES |
| Exor NV | EXO: MIL |
| Fenwal Controls de Japón Ltd | 6870:TYO |
| Fiat Chrysler Automóviles NV | FCA:MIL |
| Corporación Fukuda | 1899: TYO |
| Funai Electric Co Ltd | 6839:TYO |
| Furuno Electric Co Ltd | 6814:TYO |
| Minería Griffin Ltd | GFM: LSE |
| Hagihara Industries Inc. | 7856:TYO |
| Himaraya Co Ltd | 7514:TYO |
| Holly Frontier Corp | HFC: Nueva York |
| Hormel Foods Corp. | HRL:NYQ |
| JXTG Holdings Inc | 5020:TYO |
| Kaga Electrónica Co Ltd | 8154:TYO |
| Kaneko Seeds Co Ltd | 1376:TYO |
| Kanemitsu Corp. | 7208:TYO |
| Katmandú Holdings Ltd | KMD:NZC |
| Kohls Corp | KSS: NYQ |
| Paño de cuero Kyowa Co Ltd | 3553:TYO |
| PLC del grupo legal y general | LGEN:LSE |
| LK Tecnología Holdings Ltd | 558:HKG |
| Macy's Inc. | M: NYQ |
| Mercer Internacional | MERCADO: NSQ |
| Corporación Mitani | 8066:TYO |
| Mobimo Holding AG | MOBN: SWX |
| Narasaki Sangyo Co Ltd | 8085:TYO |
| Orion AG | ORON:SWX |
| Industria química orgánica de Osaka Ltd | 4187:TYO |
| Otec Corp | 1736:TYO |
| Corporación Rasa | 3023:TYO |
| Rottneros AB | RROS:STO |
| saftec Co Ltd | 7464:TYO |
| Sanyei Corp. | 8119:TYO |
| Shinnihon Corp. | 1879: TYO |
| Shizuoka Gas Co Ltd | 9543:TYO |
| Showa Corp. | 7274:TYO |
| Sinotruk Hong Kong Ltd | 3808:HKG |
| SSAB AB | SSAB A:STO |
| Estuardo Olson | SOX: TOR |
| Subaru Corp. | 7270:TYO |
| Carretera Sumiken Mitsui Co Ltd | 1776:TYO |
| Sumitomo Mitsui Construction Co Ltd | 1821: TYO |
| Swiss Life Holding AG | SLHN: VTX |
| Takebishi Corp. | 7510:TYO |
| Teck Recursos Ltd | TECK.B:TOR |
| Tianneng Power International Ltd | 819:HKG |
| Tigres Polymer Corp | 4231:TYO |
| Toho Acetileno Co Ltd | 4093:TYO |
| Tomoku Co Ltd | 3946:TYO |
| Banco Toronto-Dominion | TD:TOR |
| Transcontinental Inc. | TCL.A:TOR |
| Triple-S Management Corp | GTS: NYQ |
| TS Tech Co Ltd | 7313:TYO |
| Tsubakimoto Kogyo Co Ltd | 8052:TYO |
| UBS ETF (CH) – SXI Real Estate® (CHF) A-dis | SRFCHA:SWX:CHF |
| Grupo UBS AG | UBSG: VTX |
| Valiant Holding AG | IVA: SWX |
| Vaudoise Assurances Holding SA | VAHN:SWX |
| Wakachiku Construction Co Ltd | 1888: TYO |
| West Fraser Timber Co Ltd | WFT: TOR |
| Xiwang acero especial Co Ltd | 1266:HKG |
| Yamau Co Ltd | 5284:TYO |
| Minería de carbón de Yanzhou Co Ltd | 1171:HKG |
| Yutaka Giken Co Ltd | 7229:TYO |
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¿Hay otras acciones del Reino Unido que recomendaría comprar ahora mismo?
Cotiza en Londres pero es una acción rusa: Evraz.
Gracias, con mucho gusto lo pondré bajo la lupa 😉
¿Has abandonado al señor Buffet?
Sí, ¡vuélvete demasiado caro también!
GAM avisa de resultados y desenrosca 15%. Como resultado, la rentabilidad por dividendo saltó a 5,75%.
¿Trampa estúpida u oportunidad que aprovechar?
¿Se mantendrá o se reducirá el dividendo?
Trampa estúpida porque:
– impulso muy negativo (cuchillo cayendo)
– relación precio/ventas de 3,72 = señal de venta
– ratio de pago actual en relación con los beneficios de 82% y en relación con el FCF de 75% => el dividendo se puede mantener pero se vuelve riesgoso si los fundamentos continúan deteriorándose, como ha sido el caso durante varios años
– reservas de efectivo y márgenes buenos pero en descenso
– rentabilidad baja y en descenso
– precio demasiado caro en general (en relación con las ganancias, las ventas, el FCF y el valor contable tangible)
Entre los puntos positivos, destacamos:
– características de una franquicia (buen margen, creciente fondo de comercio, baja deuda, bajo gasto de capital)
– número de acciones en circulación disminuyendo
Qué razón tenías: ¡una verdadera trampa! ¡Gracias nuevamente por su respuesta informada!
GAM cayó hoy (y por segunda vez este mes) más de 20% durante la sesión.
Además de los malos resultados del semestre, la empresa anunció la suspensión de su director de inversiones, objeto de una investigación interna...
No hace falta decir que apesta mucho y uno se pregunta qué cadáveres sacarán todavía de sus armarios.
Me alegro de no haber saltado a este título hace 2 semanas. Hoy me preguntaba si la acción no era una gran oportunidad para aprovechar este precio, pero me di por vencido nuevamente porque creo que la dirección no merece mi confianza y creo que seguirán otras malas noticias.
Y qué lástima si me pierdo una gran subida de precios, GAM se ha convertido hoy en día en objeto de especulación y no en una inversión fiable como estoy buscando.
De nada 😉
Cuando un avión inicia su descenso, siempre termina en tierra… Eso lo aprendí por las malas gracias a Swissair en su momento. Se perdieron algunos miles de francos en ese momento, pero muchos más miles de francos se ganaron después 🙂
Y continúa la mala noticia: GAM anunció esta mañana la suspensión de uno de sus fondos. ¡La acción cae otros 14% y ahora sólo vale 8,60 CHF!
No me sorprendería ver la acción a 1 fr. o 10 centavos en los 12 meses anteriores al descuento.
Ya ni siquiera es un cuchillo... ¡Es un hacha!
Probablemente tengas razón, los fundamentos no son buenos. Por otro lado, este sector es muy cíclico y el mejor momento para invertir en finanzas suele ser cuando sólo hay malas noticias. Esto es lo que me hace dudar a la hora de pagar por una pequeña porción.
Además, si observamos los gráficos de GAM o UBS de los últimos 10 años, veremos que estos dos valores se mueven aproximadamente en un canal entre aprox. 10 y 18-20 fr. y que el único momento interesante para comprarlos es cuando se encuentran en la parte baja de este corredor.
Nada me impide seguir varias estrategias a la vez. ¡Es aún mejor! Siempre y cuando cada una de estas estrategias sea consistente y efectiva.
Hola, estoy aprendiendo a operar (scalping) y busco contacto con personas que también les apasione el trading.
También soy del Valais, en el municipio de GRANGES, en Sierre.
Creo que estoy cansado de poseer acciones tecnológicas (FB, Google, Amazon).
Estoy esperando el último repunte de esta semana y estoy vendiendo. ¡Su progresión logarítmica está empezando a estresarme!
Me sorprendes. ¡Ni siquiera puedo imaginar los ratios de valoración!
Hablando de Facebook, ¿esperaste demasiado?
¡Espero por él!
¡Malditos pantalones bajados ayer!
Ay.
Y ahora Twitter se está metiendo en eso…
¡Sí, esta paja es impresionante! Y, al mismo tiempo, es bastante lógico después de meses de resultados superiores a los de la tecnología.
Y valoraciones absurdas. ¿Nueva caída de la burbuja tecno?
Le traería recuerdos amargos.
Y la última vez el resto de la economía siguió...
Esperemos que no acabe como la última vez...
Otro tema: Julius Bär, no es especialmente barato, pero la calidad está ahí. ¿Es usted un comprador?
No soy muy fanático:
El PE actual es bastante interesante, pero si tomamos el ratio PE promedio es caro.
FCF negativo
El rendimiento de los dividendos no es malo en relación con las ganancias actuales, pero es pobre en relación con las ganancias promedio y el FCF (actual y promedio).
Tasa de endeudamiento alta y creciente.
El número de acciones en circulación aumentó.
Gracias 🙂
… GAM ahora sólo cuesta 5,50 CHF. ¡Este descenso a los infiernos es increíble! En mi opinión, cada vez huele más a quiebra, la empresa nunca podrá recuperar la confianza de clientes e inversores que tan estúpidamente arruinó.
Todo huele a tierra...
ah pero no me equivoqué de época y sector 😉
GAM a 3,50 fr… ¡Qué buen corto hubiera hecho ese! Pronto una acción de un centavo...
¡Está vacío!
Pienso lo mismo con bitcoin, ¡que dudé en vender en corto hace exactamente un año! Lástima que no tuve agallas :)
Sumitomo… tú también lo tienes y Buffet encaja ahí. Darás grandes pasos hacia la independencia, excelentes inversiones japonesas, bien hecho 😉
Creo que no es el mismo Sumimoto...
De todos modos, ya no estoy allí.