Una billetera dentro de la billetera

El año pasado vendí muchas posiciones estadounidenses sobrevaluadas para reasignarlas a valores menos costosos, particularmente en Japón. Al mismo tiempo, también diversifiqué mis activos, inspirándome en particular en El Portafolio Permanente de Browne y la investigación de Mebane Faber. Por último, hace poco introduje un procedimiento de protección del capital con un sistema de orden de parada. Todas estas medidas permitieron aumentar el rendimiento de mi cartera, reduciendo al mismo tiempo el riesgo.

Dicho esto, también tuvieron el efecto de dejarme con bastante dinero en efectivo. De hecho, vendí títulos cuyo valor había aumentado a lo largo de los años y, por precaución, preferí dividir cada una de estas posiciones en varias otras inversiones nuevas. De hecho, no podemos comparar el riesgo que representa, por ejemplo, Macdo con el de una pequeña capitalización japonesa. Esto significó que tuve que buscar una cantidad significativa de títulos nuevos. Aunque encontré muchos candidatos en el país del sol naciente, no todos cumplían con mis criterios de inversión. Agregue a eso algunas ventas causadas por el stop loss en 201TP3Q, los dividendos que continúan llegando, mis ahorros, y fue suficiente para encontrarme con una buena suma de efectivo.

Tener efectivo a un lado es ciertamente muy útil, porque le permite retirar dinero cuando el mercado colapsa. Sin embargo, este momento a veces puede tardar muchos años en esperar. Además, una gran proporción de efectivo pesa sobre la rentabilidad de una cartera a largo plazo. Así que me devané los sesos durante algún tiempo para saber qué hacer con este exceso de dinero. Durante mis preguntas, encontré un libro “viejo” en mi biblioteca, el de O'Shaugnessy “What works on Wall Street”, que me inspiró a encontrar la solución.

Hoy, como ayer, utilizo una serie de criterios para seleccionar mis acciones. Su objetivo es centrarse en empresas rentables y económicas que ofrezcan dividendos crecientes. Empiezo buscando candidatos mediante varios filtros, luego obtengo una preselección y luego analizo en detalle cada empresa que la compone. Al final del día, los papables son raros y eso está bien. Esto me asegura que tengo todas las posibilidades de mi lado con lo que he encontrado.

Dicho esto, O'Shaugnessy ha demostrado que también podemos construir carteras muy eficientes basándose en un número muy reducido de criterios y renovándolas mecánicamente una o dos veces al año, un poco como los famosos Perros del Dow. Así que llevé la investigación un poco más allá y armé una pequeña cartera de acciones basada en este principio.

Esto ahora coexiste con mis otros títulos, seleccionados de una manera más clásica. Los valores que lo componen en su mayoría quedan fuera de mi marco de inversión habitual (dividendos crecientes). Gracias a ellos, no sólo he conseguido desinflar parcialmente mis reservas de efectivo, sino que también he diversificado mis estrategias, lo cual es bueno, sobre todo en términos de riesgo. Ciertamente, algunos de estos títulos no pagan ningún dividendo, lo que obviamente no es óptimo en relación con los objetivos de independencia financiera, basados en una anualidad. Sin embargo, sigue siendo menos peor que una gran posición de efectivo, sobre todo porque los títulos obtenidos mediante esta estrategia están todos infravalorados, ya sea desde el punto de vista de los beneficios, las ventas o el flujo de caja libre, el valor contable o todos estos criterios mixtos. Por lo tanto, todos ellos tienen un gran potencial de ganancias de capital, que posteriormente pueden reinvertirse en mayores pagadores de dividendos.

Este es el estado actual de esta minicartera, que representa aproximadamente 10% de mi cartera total:

Para construir esta cartera, cuento con varios evaluadores diferentes que me proporcionan acciones en función de su valoración, calidad e impulso. El objetivo es tomar una posición sobre cada título publicado por los screeners y luego conservarlos durante seis meses. Si todavía están en los filtros, los mantendremos durante los próximos seis meses y así sucesivamente. De lo contrario, los vendemos. Sólo salgo de la posición a mitad de camino si el precio ha chocado por más de 20% (según el procedimiento de stop loss). Reemplazamos los títulos que se venden por los nuevos que aparecen en los screeners.

Por supuesto, todavía es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero algunas de estas posiciones ya han mostrado muy buenas ganancias de capital en poco tiempo. A ver si este buen comportamiento se confirma con el tiempo. Este debería ser el caso, dado que todos los indicadores utilizados han demostrado su eficacia según diversas investigaciones.