Análisis Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO)

Sumiken Mitsui Road es una empresa japonesa que ya hemos estudiado en otoño 2017. Recordemos que esta empresa opera en el sector de la construcción en Japón desde 1948.

Valuación

A pesar del aumento en el precio del 10% desde nuestro último análisis, Sumiken Mitsui Road sigue siendo extremadamente barato, en todos los sentidos. De hecho, se comercializa en

• 6,78 veces las ganancias recurrentes actuales
• 6,64 veces el beneficio recurrente promedio
• 0,66 veces los activos tangibles
• 0,19 veces las ventas
• 6,62 veces el flujo de caja libre actual
• 9,02 veces el flujo de caja libre medio

La empresa es tan barata que su valor empresarial es negativo. Esto significa que la acción se cotiza actualmente por menos de sus reservas de efectivo. En otras palabras, puedes comprar yenes con descuento...

La rentabilidad por dividendo es correcta, con 2.24% A priori no es extraordinaria, pero se explica por un ratio de distribución archiconservador de 15% en relación a los beneficios y en relación al flujo de caja libre. Por lo tanto, Sumiken Mitsui Road tiene un margen sustancial para aumentar los ingresos de sus accionistas en el futuro. No ha dudado en hacerlo en el pasado, a una impresionante tasa media anual de 21.671 TP3T (en los últimos cinco años).

Evaluación y resultado

Al igual que el dividendo, los beneficios, las reservas de efectivo y el valor de los activos crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio del fabricante japonés. Sumiken claramente logra crear valor para sus propietarios, y esto se refleja en el precio que casi se ha cuadriplicado en los últimos diez años.

Las reservas de liquidez son buenas, con un índice circulante al alza, de 1,43, y un índice rápido de 1,37. Sin embargo, el margen bruto es bajo, 10.761TP3Q (una disminución muy leve). Lógicamente, el margen neto y el flujo de caja libre también son pequeños (2.79%, resp. 2.85%). La rentabilidad es apenas mejor, con un ROA de 3.66% (a la baja), un ROE de 9.67% y un CFROA de 5.47%.

Sin embargo, desde el punto de vista de la deuda, es mucho mejor, ya que la deuda simplemente no existe.

El número de acciones en circulación es estable, lo que evita cualquier dilución del capital contable.

Conclusión

Sumiken Mitsui Road es realmente barata. Ningún analista en el horizonte, muy pocos inversores institucionales, esta pequeña empresa de 486 personas vegeta en la tierra de nadie de la Bolsa. Está tan descuidado que puedes comprarlo al contado con un buen descuento.

Ciertamente no es un monstruo de rentabilidad. El margen es bajo, los costos generales son bastante altos, al igual que los gastos de capital. Con Sumiken ciertamente no estamos en la escuela de Warren Buffett.

Sin embargo, la pequeña constructora japonesa se muestra fuerte, lo que se ve respaldado por la ausencia de deudas, un F-Score (Piotroski) de 7 y un Z-Score (Altman) de 2,4. Estos dos indicadores nos dicen que Sumiken no sólo tiene una baja "posibilidad" de quebrar, sino que también, gracias al F-Score, es probable que sus acciones obtengan mejores resultados que el mercado.

Creo que el precio debería al menos duplicarse para reflejar el valor intrínseco de la empresa japonesa. El dividendo debería funcionar al menos igual de bien. Por tanto, la señal de compra sigue siendo tan fuerte como siempre.