Análisis de Subaru Corp (7270:TYO)

SUBARU CORPORATION es un fabricante de automóviles japonés que opera desde 1953. La empresa opera principalmente en los sectores del automóvil, aeroespacial y de productos industriales. La acción también se puede negociar en la Bolsa de Valores de Frankfurt (FUH).

Valuación

Subaru cotiza actualmente a un precio atractivo, como muchas acciones de la industria automovilística. El precio asciende así a 12,5 veces los beneficios recurrentes. El ratio es incluso de 9,8 si tomamos los beneficios medios de los últimos cinco años, estos varían considerablemente de un año a otro, lo que se puede explicar por el lado cíclico de la actividad de Subaru. En comparación con los activos tangibles, el precio es bastante decente, con un ratio de 1,8. Desde el punto de vista de las ventas, la valoración es atractiva, con un ratio de sólo 0,8. En cuanto al flujo de caja libre, la compañía también cotiza a un precio atractivo, con un ratio del 12,6, e incluso del 10,44 si tomamos la media de los últimos cinco años.

Desde el punto de vista de los dividendos, la acción es muy generosa, con un rendimiento de casi 4%. La tasa media de crecimiento anual ha sido impresionante en los últimos cinco años, de 24.57%, pero esto se debe al fuerte aumento en 2014-2016, porque a partir de entonces el dividendo se mantuvo estático, debido a la consiguiente caída de los beneficios. A pesar de esto, el ratio de distribución todavía se mantiene en niveles bastante decentes, ya que asciende a 50% (en comparación con los beneficios y el FCF).

Evaluación y resultado

Al igual que el dividendo, el valor de los activos, las reservas de efectivo y los beneficios crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de Subaru. La empresa japonesa consigue claramente crear valor para sus accionistas y esto se refleja en el precio, que se ha multiplicado por siete en los últimos diez años.

Las reservas de liquidez son cómodas, con un índice de liquidez general de 1,8 (muy ligeramente por debajo) y un índice de liquidez reducido de 1,5. Por tanto, la empresa no tiene problemas para cumplir con sus obligaciones financieras actuales.

El margen bruto es bastante bueno, y ligeramente superior, de 28,31 TP3Q, para un margen de flujo de caja libre decente, de 6,451 TP3Q. La rentabilidad, en cambio, cae, situándose en 7.64% en relación al activo. Sin embargo, esto se mantiene en niveles correctos, lo que lo confirma un ROE de 14,21TP3Q y una rentabilidad del flujo de caja de los activos de 12,81TP3Q.

La deuda ha ido cayendo constantemente durante años, hasta el punto de volverse insignificante. La deuda a largo plazo representa así 0,73% de activos. La totalidad de la deuda, que representa sólo 0,06 veces el capital, podría reembolsarse en un plazo de 4 meses utilizando el FCF.

El número de acciones en circulación se ha mantenido estable desde 2017 e incluso disminuyó entre 2016 y 2017.

Conclusión

Subaru es una buena empresa, con una historia bastante larga, márgenes brutos decentes, gastos generales relativamente bajos, muy poca deuda y gastos de capital bastante modestos, a pesar de la industria.

Por supuesto, debido a la naturaleza de las operaciones de Subaru, este no es el tipo de acciones a las que puedes aferrarte con los ojos cerrados. La versión beta 1.3 está aquí para recordárnoslo. Sin embargo, la volatilidad, con 15.9%, se mantiene en niveles aún manejables para quienes tienen el corazón débil. Al mismo tiempo, sería sorprendente que fuera de otra manera, ya que desde hace muchos meses no ha sucedido gran cosa con el precio de las acciones de Toyota.

Compré estas acciones el 26 de julio de 2017 y el precio apenas ha cambiado desde entonces. Creo que Subaru cotiza actualmente a un precio que refleja bastante su valor intrínseco, quizás con una subvaluación muy leve. Por lo tanto, es una acción para mantener en su cartera o para monitorear una posible compra.