Análisis de Transcontinental Inc (TCL.A:TOR)

Transcontinental Inc es la imprenta líder en el mercado canadiense y un importante proveedor de envases flexibles en América del Norte. La empresa también es líder en sus negocios de medios impresos y digitales en francés e inglés. Transcontinental ha estado activa desde 1976 y cuenta con casi 6.500 empleados en Canadá y Estados Unidos. Tiene la particularidad de contar con cerca de 401 mujeres TP3T en las filas de su consejo de administración, entre ellas la presidenta, Isabelle Marcoux, una encantadora cuarentona.

Valuación

Transcontinental cotiza a un precio atractivo de 9,36 veces las ganancias recurrentes, 0,99 veces las ventas y 7,2 veces el flujo de caja libre. Esto es un poco peor en comparación con el valor contable tangible, ya que el ratio se sitúa en 3,66. Sin embargo, esto se explica por la importante proporción de activos intangibles, en particular el fondo de comercio, que representa tanto como los activos tangibles. Desde 2014, Transcontinental ha realizado cinco adquisiciones importantes en el campo del embalaje flexible.

EL rendimiento de dividendos est particulièrement intéressant par les temps qui courent, à 3.1%. Il possède de surcroît une marge de sécurité et de progression importante, puisque le ratio de pago n'est que de 29% par rapport aux bénéfices et de 22.4% par rapport au free cash flow. L'entreprise ne s'est d'ailleurs pas gênée de le faire croître religieusement par le passé, sur un rythme annuel moyen de 11% depuis 1993. Comme une image vaut mieux que mille mots, voilà une illustration tirée du site de Transcontinental :

 

Evaluación y resultado

Al igual que el dividendo, los beneficios, las reservas de tesorería y el valor contable crecen a largo plazo, lo que demuestra la solidez del modelo de negocio de esta gran empresa quebequense. Transcontinental claramente logra crear valor para sus propietarios y esto se refleja en el precio de las acciones, que se ha duplicado en los últimos cinco años.

Les réserves de liquidités sont très confortables, avec un current ratio de 2.14 (en nette hausse) et un quick ratio de 1.82. L'entreprise n'a donc aucun souci pour répondre à ses obligations financières courantes. La margen bruto est en très légère baisse, mais demeure très confortable, à 55.7%. La marge nette et de free cash flow ne sont pas en reste, avec 11.3% et 13.7%. Rien à redire non plus du point de vue de la rentabilité, puisque le ROA culmine à 11%, le ROE à 19.4% et le rendement en cash flow des actifs à 15.2%. Impressionnant tout ça.

La relación deuda-activos a largo plazo es bastante alta, 16,3%, pero inferior a la del año anterior. Nótese nuevamente que la deuda total está disminuyendo en el largo plazo y representa sólo 0,28 veces el patrimonio. Transcontinental podría pagar el monto total en poco más de un año según el flujo de caja libre de 2017.

Otro punto positivo es que el número de acciones en circulación es estable a largo plazo, lo que es un buen punto para el accionista que evita así cualquier dilución de su patrimonio.

Conclusión

Transcontinental es una empresa muy sólida, que opera en un sector bastante defensivo, como lo corrobora una beta de sólo 0,64. Su negocio es sencillo, bastante protegido de los riesgos de la obsolescencia tecnológica y de nuevos competidores, gracias a la posición de liderazgo que ocupa. Los importantes márgenes que logra generar también le permiten sentirse bastante cómodo a la hora de fijar sus precios. Transcontinental es realmente el tipo de acciones que puedes comprar y olvidarte en un rincón.

Soy de la opinión de que la acción está ligeramente subestimada, alrededor de 20%. Así que me compré una porción de Transcontinental.